三花智控发布2022年三季报，公司实现营业收入155.99亿元，同比增长33.1%；归母净利润16.28亿元，同比增长25.9%；扣非后净利润17.52亿元，同比增长50.2%。其中，制冷空调控制元器件稳步增长，新能源汽车行业高速发展，推动公司销售稳健发展。毛利率提升至25.1%，可比口径同比增长0.1个百分点；期间费用率10.6%，同比下降1.5个百分点。预计产能提升将保障汽零业务收入较快增长，公司在新能源热管理行业发展机遇下坚持定位战略客户，从零部件切入并向组件和子系统发展，加快产品迭代确保竞争力，已成为法雷奥、大众、奔驰、宝马、吉利、比亚迪、上汽、蔚来等客户的合作伙伴，在手订单充足，上半年汽零业务配套新能源车收入占比达87%，同比提升12个百分点。预计产能提升有望更好满足下游需求，进一步促进汽零业务收入提升。制冷空调业务稳步增长，公司紧抓能效升级、冷媒切换、多联机、厨电及储能领域业务发展，并向变频控制技术及系统集成升级方向延伸，促进制冷空调业务稳步发展，合作客户包括格力、美的、海尔、开利等，持续拓展客户群体，提升产品销量；此外商用大明市园区建设搬迁按计划推进，预计将优化制冷空调业务结构并提升业务规模，增强整体竞争力。预测2022-2024年EPS0.64、0.79、0.94元，可比公司为新能源及家电公司，可比公司22年PE平均估值44倍，目标价28.16元，维持买入评级。
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