机械设备行业周报：工业母机自主可控重要性凸显，国产替代空间广阔

机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 机械设备 2022年10月30日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《兼顾安全与发展，自主可控重要性不断提升—行业周报》-2022.10.23 《企业中长期贷款放量，通用自动化有望迎复苏—行业周报》-2022.10.16 《首个中国主导机床数控系统系列国际标准ISO23218-2发布，国产数控系统受益—行业点评报告》-2022.10.14 工业母机自主可控重要性凸显，国产替代空间广阔 ——行业周报 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004  顶层设计+资金支持，工业母机产业链自主可控重要性凸显 顶层设计：补齐产业链短板，培育壮大优质企业。资金支持：国家制造业大基金投资布局向机床工具核心零部件领域延伸，2022年9月18日，首批两只中证机床ETF获证监会批复。2022年8月，国家制造业转型升级基金战略入股国内精密轴承行业先进企业苏州长城精工科技股份有限公司。《中国制造 2025重点领域技术路线图》提出：到 2020 年，高档数控机床国产化率超过 70%，电主轴国产化率达到 50%；到 2025 年，高档数控机床国产化率将超过 80%，电主轴国产化率将达到 80%。  2022Q3机床产量降幅小幅收窄，头部机床企业财务数据表现优异 2022Q3金属切削机床各月同比分别为-14.8%/-13.5%/-12%，金属成形机床各月同比分别为-20%/-19%/-19%。同比降幅收窄。2022Q3国内通用自动化景气度仍处于周期磨底阶段，企业信贷数据、PMI指数等指标已有所改善，我们认为机床行业拐点渐行渐近。2022年Q3各月，来自中国大陆的订单额分别为280/298/327亿日元，同比分别为-7.7%/+24.9%/+26.3%。国内市场对日本机床订单不减，反映出中高端机床需求持续旺盛。在国内机床总产量下降的背景下，头部机床企业财务数据不降反增。2022年1-8月，协会重点联系企业营收同比增0.4%，利润同比增32.2%。中高端机床在国内供给中的占比提升，掌握核心技术的头部企业盈利能力增强。  机床行业上游核心零部件国产化率水平仍较低，国产替代空间广阔 机床上游三大系统合计成本占比高达60%（数控系统占比约25%、驱控系统占比约15%、传动系统占比约20%）。主轴、数控机床、丝杠导轨、刀具等上游关键零部件仍以外资主导。主轴：电主轴替代机械主轴是大势所趋。2020年我国电主轴销量约47.6万根，市场规模约48.12亿元。根据观研天下预测，2026年电主轴市场规模达74.93亿元。数控系统：2021年我国数控系统市场规模约为158.7亿元。2018-2021年市场规模复合增速为14.15%。2018-2021年我国数控系统国产化率由20.68%提升至25.36%。  受益标的 数控系统：华中数控、科德数控；主轴：昊志机电、光力科技；谐波减速器、机床转台：绿的谐波；刀具：欧科亿、华锐精密、中钨高新、四方达、恒锋工具；丝杠：秦川机床。 机床本体：宇环数控、海天精工、纽威数控、拓斯达、创世纪、豪迈科技、国盛智科、浙海德曼、华辰装备。  风险提示：制造业景气度复苏不及预期、国产品牌产品高端化跃迁进程不及预期、国产替代进程不及预期。 -36%-24%-12%0%12%2021-112022-032022-07机械设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 顶层设计+资金支持，推动工业母机自主可控 ...................................................................................................................... 3 2、 机床产量同比降幅收窄，高端机床国产替代加速 ................................................................................................................. 3 3、 机床零部件核心技术是产业竞争制高点................................................................................................................................. 5 4、 受益标的重要公告 .................................................................................................................................................................... 9 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图1： 2022Q3各月金属切削机床同比降幅收窄 .......................................................................................................................... 4 图2： 2022年9月金属切削机床累计同比-11.1% ....................................................................................................................... 4 图3： 2022Q3各月金属成形机床同比降幅趋稳 .......................................................................................................................... 4 图4： 2022年9月金属成形机床累计同比-13.1% ....................................................................................................................... 4 图5： 中国大陆对日本机床需求旺盛 ........................................................................................................................................... 5 图6： 新能源汽车产销量再创历史新高 ....................................................................................................................................... 5 图7： 2011年购置的机床已至替换节点 ....................................................................................................................................... 5 图8： 数控机床产业链上游为原材料与核心零部件，中游为机床本体 .................................................................................... 6 图9： 机床上游三大系统合计成本占比达60% ........................................................................................................................... 6 图10： 2020年我国电主轴销量约47.6万根................................................................................................................................ 8 图11： 预计2022-2026年我国电主轴市场规模CAGR=7% ....................................................................................................... 8 图12： 2021年数控系统国产化率约为25.4% ............................................................................................................................. 8 图13： 2018-2021年数控系统市场规模CAGR=14.15% ............................................................................................................. 9 图14： 数控系统国产化率呈上升趋势 ......................................................................................................................................... 9 表1： 国家近期政策释放工业母机行业积极信号 ........................................................................................................................ 3 表2： 主轴、数控机床、丝杠导轨、刀具等上游关键零部件仍以外资主导 ............................................................................ 6 表3： 电主轴精度、刚度高，震动小，替代机械主轴为大势所趋 ............................................................................................ 7 表4： 受益标的本周重要公告 .....................................................................................................