汇率波动影响利润，有望受益转基因商业化

隆平高科发布2022年三季报，营收同比增长55.20%至12.84亿元，归母净利润为-7.10亿元，同比下降138.17%。主要原因是美元兑人民币汇率变动，美元贷款汇兑损失增加使得财务费用同比增加；同时，对联营企业的投资损失增加以及研发费用同比增加。公司提前卡位转基因赛道，有望受益转基因商业化推行。我们调整公司盈利预测，预计2022-2024年公司营业收入分别40.75/49.39/64.45亿元，增速分别为16.31%/21.21%/30.48%；归母净利润分别0.36/3.30/7.10亿元，增速分别为69.17%/215.25%/114.04%；EPS分别为0.03/0.25/0.54元，对应PE分别为491x/54x/25x。公司提前卡位转基因赛道，参考公司历史估值水平，给予目标价15元，对应23年60x PE，调整为“增持”评级。

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