百洋医药是一家主要从事医药品牌运营、批发配送和零售业务的公司。2022年前三季度，公司实现收入55.2亿，同比增长5.43%，归母净利润3.44亿，同比增长11.45%。其中，核心业务品牌运营业务实现营业收入26.45亿元，同比增长24.25%，是公司的主要利润来源。公司毛利率为26.82%，提升2.23个百分点，盈利能力有所改善。公司发展思路清晰，以专业化的医药品牌运营迎接国内创新药发展浪潮，医药CSO业务在国内有较好的市场前景。我们预测2022-2024年营业收入为75.09/81.61/89.61亿元，归母净利润为5.05/6.28/7.70亿元，对应EPS 为0.96/1.20/1.47元，对应PE为29/24/19倍，给予“推荐”评级。
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