收入利润彰显韧性，多纸种布局持续打开空间

华旺科技发布2022年三季报，营收24.89亿元，同比增长24.25%，归母净利润3.31亿元，同比增长3.34%。产品力支撑逆势增长，新产能持续释放。公司当前在手产能27wt，明年将有8wt装饰原纸产能投产，营收增长有望随规模提升与结构优化而持续提速。三季度承受高成本及限电等因素，看好后期利润弹性。预计公司22-24年净利润分别4.37/5.9/6.7亿元，同比分别-2.7%/+35.1%/+13.2%，对应PE分别为17.3X、12.8X、11.3X，维持“买入”评级。