业绩短期承压，新能源动力总成业务高速发展

大洋电机发布2022年第三季度报告，实现营业收入26.44亿元，同比下降1.12%，实现归母净利润1.24亿元，同比下降6.72%。公司加强资源协调能力并力保供货，适时进行产品结构的调整，推动公司的建筑及家具业务和新能源汽车动力总成系统业务的收入取得稳定的增长。新能源电机领域快速发展，前瞻性布局氢能产业。我们预计2022-2024年公司营收分别110.67/135.61/163.59亿元，同比分别增长10.48%/22.53%/20.64%；归母净利润分别为5.08/6.30/7.78亿元，同比分别增长102.82%/24.11%/23.49%；对应EPS分别为0.21/0.26/0.33元/股，对应PE分别为26.3/21.2/17.1倍，通过绝对估值法测得公司合理股价为7.61元，综合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年30倍PE，对应目标价7.80元，维持“买入”评级。