货币政策与流动性观察：MLF等额续作的下一步

10月17日，央行开展5000亿元MLF操作，中标利率维持2.75%不变。8月MLF、OMO等政策利率意外降息10bp后，年内政策利率是否会继续调整引发市场关注。总体而言，我们认为8月降息更多属于对冲经济动能在超预期冲击下走弱的临时性安排，并不意味着央行进入降息通道。因此10月MLF利率维持不变符合预期：一是近期经济运行逐步企稳；二是9月金融数据总量结构显著改善，“宽信用”重回轨道；三是兼顾内外平衡。在国内经济逐步企稳的情况下，“外部均衡”重要性边际上升，进一步降息必要性下降。