“光伏+”项目拓展优质资源，Q3实现同比增长

太阳能发布三季报，2022年前三季度，公司实现营业收入58.9亿元，同比增长12.92%，实现扣非归母净利润11.39亿元，同比增长6.43%。其中，Q3单季度实现营收23.53亿元，同比增长27.54%，实现归母净利润3.86亿元，同比增长2.83%。公司在建工程为14.9亿元，相较1月1日变动比例为238.4%，预计公司有望完成年底电站累计装机8GW目标。公司首次开拓福建、新疆市场，漳浦项目（300MW，渔光互补）为福建省本次试点项目中单体规模最大项目，新疆察县项目（250MW/1GWh全钒液流电池储能，1GW光伏）是新疆伊犁州第一个使用政策性、开发性金融工具的项目，也为公司在新疆首个GW级项目，新项目推进有望增厚营收。公司成功发行10亿元绿色公司债，同时定增项目募集60亿元，为光伏项目建设保驾护航；借助大股东资源，采取“光伏+节能/环保”模式分领域持续获取地方优质资源；三部委联合公布可再生能源补贴核查规则，补贴问题有望加速解决，截至6月尚未结算电费补贴113.4亿元，其中国补108.3亿元，按30%资本金测算，欠补资金可支撑公司8.4GW光伏电站建设。我们预计公司2022-24年收入分别为74.8/89.1/102.7亿元，对应增速分别为6.57%/19.13%/15.27%，归母净利润分别为17.5/25.96/32.94亿元，对应增速分别为48.1%/48.47%/26.89%，EPS分别为0.45/0.66/0.84 元/股。我们给予公司23年16倍PE，目标价10.6元，维持“买入”评级。

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