禾丰股份发布了2022年三季报，营收为235.22亿元，同比增长8.08%，归母净利润为3.50亿元，同比增长625.67%。饲料原料价格大幅上涨，下游养殖景气度不佳，导致行业饲料需求同比有所下降。公司在第三季度饲料销量较第一和第二季度实现较大幅度增长。白羽肉鸡行业景气度提升，行业整体盈利能力改善。预计22-24年饲料业务盈利预测有所下调，考虑鸡价和猪价波动，我们上调22年肉鸡业务、生猪业务盈利预测和投资收益。预计22-24年公司实现归母净利润6.87、10.64、14.99亿元，同比分别增加479.6%、54.8%、41.0%。考虑到22年部分公司盈利预期受猪价低迷影响为负，因此根据饲料及生猪养殖、肉鸡可比公司23年水平，分别给予上述2大板块8x、19xPE，目标价13.68元，维持“买入”评级。
