限电疫情供应链等因素影响交付，国产化致毛利率短期承压

智明达（688636）公司点评：公司三季度业绩受限电、疫情等因素影响，交付进度有所延后，毛利率短期承压。但公司所处的机载、弹载嵌入式计算机行业景气度延续，未来有望维持高增长。公司在国内市场空间大、弹载领域成长性好，且具备全国产化能力。我们调整公司2022-2024年归母净利润至1.28、192、2.82亿元，对应EPS为2.54、3.80、5.59元，当前股价对应2022-2024年PE分别为53.51X/35.79X/24.34X。维持“买入”评级。风险提示包括股权激励费用摊销、上游元器件有效产能不足导致交付延期、元器件国产化、进口料涨价、产品结构变化以及军审价导致毛利率下滑风险。