岳阳林纸发布2022年第三季度报告,实现营收64.24亿元,同比增长11.21%;归母净利润4.74亿元,同比增长32.63%。公司毛利率为16.9%,同比下降1.03 pct,主要因为原材料价格维持高位,下游需求疲软。期间费用率为9.59%,同比下降1.78 pct,净利率为7.44%,同比提升1.2 pct。公司浆纸业务一体化优势显著,海外供给缺口带来纸浆价格上行,龙头纸企发布涨价函,落地效果持续显现,成品纸价格反弹带动盈利能力改善。公司深度布局林业碳汇领域,截至22年上半年已签约3,250亩,预计2025年末将累计签约超5,000万亩,看好碳中和背景下公司业绩增长潜力。预计公司2022 / 23 / 24年能够实现基本每股收益0.4 / 0.48 / 0.55元/股,对应PE为13X / 11X / 10X,维持“推荐”评级。