岳阳林纸发布2022年第三季度报告，实现营收64.24亿元，同比增长11.21%；归母净利润4.74亿元，同比增长32.63%。公司毛利率为16.9%，同比下降1.03 pct，主要因为原材料价格维持高位，下游需求疲软。期间费用率为9.59%，同比下降1.78 pct，净利率为7.44%，同比提升1.2 pct。公司浆纸业务一体化优势显著，海外供给缺口带来纸浆价格上行，龙头纸企发布涨价函，落地效果持续显现，成品纸价格反弹带动盈利能力改善。公司深度布局林业碳汇领域，截至22年上半年已签约3,250亩，预计2025年末将累计签约超5,000万亩，看好碳中和背景下公司业绩增长潜力。预计公司2022 / 23 / 24年能够实现基本每股收益0.4 / 0.48 / 0.55元/股，对应PE为13X / 11X / 10X，维持“推荐”评级。
