【招商电子】水晶光电三季报点评：受益于海外大客户及汽车业务增长、汇兑收益，Q3业

【招商电子】水晶光电三季报点评：受益于海外大客户及汽车业务增长、汇兑收益，Q3业绩超预期前三季度实现收入32.02亿元，同比+12.14%；归属上市公司股东净利润4.80亿元，同比+35.75%。扣非归母净利润4.22亿元，同比+31.44%。毛利率27.03%，同比+3.45pct；净利率15.58%，同比+2.66pct。收入及毛利率增长主要来源于盈利能力较强的海外大客户光学元器件和薄膜光学面板业务起量、汽车HUD等业务增长；净利率增长主要系毛利率提升、汇兑收益。22Q3单季度收入13.17亿元，同比+16.09%/环比+40.40%；22Q3归母净利润2.34亿元，同比+31.37%/环比+79.38%；扣非归母净利润2.30亿元，同比+32.73%/+105.35%；Q3毛利率30.71%，同比+3.14pcts/环比+3.68pct，净利率18.30%，同比+1.86pcts/环比+3.55pcts。Q3单季度业绩超预期，收入同比增长主要系海外大客户多项业务起量、汽车HUD等业务增长，盈利能力提升主要系产品及客户结构改善、汇兑收益。1）薄膜光学面板：北美大客户的手机摄像头盖板业务份额、毛利率持续提升。2）光学元器件：在智能手机需求不振的情况下，传统优势产品红外截止滤光片在海外大客户份额持续拓展，维持利润率。3）汽车电子：上半年疫情影响HUD部分量产项目，下半年快速起量，AR-HUD产品在长安深蓝新车型标配，W-HUD在长城、比亚迪车型定点；同时激光雷达光学元器件业务起量。展望Q4及明年，A客户薄膜光学面板、半导体光学、iPhone15系列微棱镜产品有望同步增长，汽车HUD、激光雷达等业务进一步起量。消费电子业务方面，iPhone 14部分机型预计采用潜望式摄像头，公司有望切入微棱镜业务，同时薄膜光学面板、DOE份额也将进一步提升，A客户收入占比进一步提升将提振整体毛利率。在汽车业务方面，公司HUD产品在长安、长城、比亚迪客户进一步起量，激光雷达保护罩等零部件配套H、大疆等客户量产，打开长线空间。建议持续关注。