Q3业绩持续高增长，双轮驱动战略显成效

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佩蒂股份发布2022年三季报，前三季度实现营收13.5亿元，同比增长48%；归母净利润15790万元，同比增长101%。其中Q3实现营收5.1亿元，同比增长149%，归母净利润6746万元，同比增长391%。毛利率环比下降，净利率持续改善。海外市场为安全垫，国内市场为新增量。公司未来业绩有支撑，从海外ODM业务来看，原有零食品类订单量增长叠加产能释放新增主粮品类代工订单，海外业务依旧保持平稳增长；从国内自主品牌发展来看，营销战略调整产生了明显效果，随着持续爆品打造以及品类扩张，国内市场将成为新的业绩增长点。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2亿元、2.24亿元、2.63亿元。EPS分别为0.79元、0.88元、1.04元，最新收盘价对应PE分别为26、24、20倍，给予增持评级。