五矿期货锡月报：震荡偏弱20221009
五矿期货锡月报显示，锡基本面评估驱动内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势维持升水现货升水走弱走强持续走高震荡进口窗口打开多空评分（-3~3）+1-1-2-1+1-2小结根据WSTS 的数据，与2022 年第一季度相比，半导体市场在2022 年第二季度下降了0.8%。在2022 年第二季度下降之后，2022 年第一季度环比下降0.5%。8月锡锭净出口及锡矿进口减少对国内锡价形成一定支撑。国内集成电路产业需求低迷，下游消费主要依赖光伏组件，进口窗口再度打开，国内恐进一步出现累库情况，后续预计锡价将维持震荡偏弱走势，主力参考运行区间：170000-190000 。
交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间单边主力合约185000以上做空5:11个月供应恢复，需求维持弱势，美元走强四星2022.10.09套利无无无无无无
供需平衡表产业链图示锡精矿精炼锡其他铜合金铅酸蓄电池锡化工马口铁锡焊料光伏汽车电子白色家电3C消费新基建PVC热稳定剂国内产量：8-9万吨海外产量：26-30万吨国内下游63%15%7%3%7%5%国内产量：15-19万吨海外产量：17-20万吨70%催化剂杀虫剂浮法玻璃终端消费终端消费终端消费轴承合金耐磨合金电镀铜耐腐蚀合金
2 期现市场内外盘基差图1：沪锡主连基差（元）资料来源：上期所，五矿期货研究中心图2：LME锡升贴水（0-3）（美元）资料来源：WIND，五矿期货研究中心外盘升水持续走弱。
3 利润和库存进出口利润图5：锡出口利润（美元）资料来源：WIND，五矿期货研究中心图6：锡进口利润（元）资料来源：WIND，五矿期货研究中心国内进口窗口持续打开，海外锡锭对国内市场持续造成冲击。
国内外库存图7：上期所库存（吨）资料来源：上期所，五矿期货研究中心图8：LME库存（吨）资料来源：WIND，五矿期货研究中心
4成本端冶炼成本图10：锡精矿加工费（元）资料来源：SMM,五矿期货研究中心图9：锡精矿价格（元）资料来源：同花顺，五矿期货研究中心
5供给端锡供给图12：精炼锡进出口（吨）资料来源：海关，五矿期货研究中心图11：精炼锡产量（万吨）资料来源：SMM，五矿期货研究中心
锡供给图14：印尼精炼锡出口（吨）资料来源：五矿期货研究中心图13：中国锡矿进口（吨）资料来源：海关、五矿期货研究中心
精炼锡图16：锡矿历年进口（吨）资料来源：海关，五矿期货研究中心图15：精炼锡历年产量（万吨）资料来源：SMM，五矿期货研究中心
6 需求端19图17：2020全球锡消费占比（%）资料来源：SMM,五矿期货研究中心图18：2020年中国锡消费结构（%）资料来源：SMM,五矿期货研究中心下游需求49%6%17%2%14%11%1%中国日本亚洲其他地区中美洲及南美洲欧洲北美非洲及
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