股指周报：海外加快收紧，关注基本面修复
敬请参阅最后一页之特别声明 1 联系人：李东凯(F3002777，Z0012332） ldk@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 目录 CONTENT ◼ 观点逻辑 美国就业和通胀数据强化了美联储激进加息的预期，欧元区通胀水平处于高位，海外流动性继续收紧。国内基本面偏弱修复，且在人民币贬值压力下，无风险利率没有大幅下行的基础，内需不足下，企业盈利预期难以改善。操作上可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，谨慎操作，注意止盈止损。 ◼ 主要矛盾点 利多：政策支持；结构性工具； 利空：海外流动性收紧；疫情复发 ◼ 操作建议 操作上可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，谨慎操作，注意止盈止损 ◼ 风险提示 上行风险：海外流动性收紧不及预期；国内流动性释放超预期； 需求恢复超预期； 下行风险：国内疫情卷土重来；房地产风险加大 宏观金融组 股指周报 2022年10月23日 海外加快收紧 关注基本面修复 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、策略推荐 操作上可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，谨慎操作，注意止盈止损。当前IC/IH升至2.398。注意短期回调风险。 图1：沪深300指数 图2: IC当月/IH当月 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 二、重点关注事件 2.1 央行：为维护银行体系流动性合理充裕，开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中标利率均持平，分别为2.75%、2.0%。 2.2 中国10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，符合市场预期。 2.3 A股迎“定向降息”！中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点。 2.4 欧元区9月CPI终值同比升9.9%，创纪录新高，预期升10%，初值升10%，8月终值升9.1%；环比升1.2%，预期升1.2%，初值升1.2%。 2.5 欧元区9月核心CPI终值同比升6%，预期升6.1%，初值升6.1%，8月终值升5.5%；环比升0.9%，预期升0.9%，初值升0.9%，8月终值升0.7%。 三、市场数据监控 3.1 A股整体上涨 本周A股下跌，成交量边际减小，市场风格呈均非衡化发展。本周北向资金净流出293亿元，上周净流出63亿元。两融余额增加，融资余额增加51亿元。 敬请参阅最后一页之特别声明 3 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.2 基差 图3：当周IF合约行情 图4：沪深300板块权重、成交额占比 图5：当周IC&IH合约行情 图6：中证500板块权重、成交额占比 图7：北向资金净流入 图8：两融规模 敬请参阅最后一页之特别声明 4 图9：IF基差走势 图10: IH基差走势 图11：IC基差走势 图12:IC-IH价差 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.3 估值 估值方面，沪深300市盈率TTM为10.98，上证50市盈率TTM为8.95，中证500市盈率TTM为20.96，中证1000市盈率TTM 为28.35。从历史分位点来看，沪深300指数的市盈率位于近5年5.88%分位点，近10年22.66%分位点。上证50指数位于近5年4.31%分位点，近10年19.34%分位点。中证500的市盈率位于近5年28.24%分位点，近10年14.06%分位点。中证1000的市盈率位于近5年15.69的分位点，近10年9.51%分位点。 图13：市盈率TTM 图14: 市净率PB 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明 5 四、后市展望 欧美加息预期升温，经济衰退风险加大。人民币贬值压力和外资流出风险加大。国内政策继续宽松，但基本面或继续维持弱修复状态，地产下行风险依然存在。操作上可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，谨慎操作，注意止盈止损。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. R&D Center 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196200 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话：025-58836800 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室 电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室 电话：0371-65611075 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室 电话：028-62132733 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室 电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话：010-63942832 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话：0551-62651811 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话：0315-2210860 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话：022-58228153 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话：0633-2297817 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-67634197 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室 电话：024-31872007 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元 电话：0592-5630235 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85666911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室 电话：0519-85515185 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-81183555 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室 电话：0571-56080563 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 中财期货有限公司 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。版、复制、引用或转载。 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666 传真：021-68865555 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com
