国债期货重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。[Table_Title]市场多空交织，关注基差收窄[Table_Rank]走势评级：国债：震荡报告日期：2022年10月23日★一周复盘：期债下跌本周（10.17-10.23）债市震荡走弱。周一，央行等量续作MLF，降准预期落空，债市小幅走弱。周二、周三，由于统计局延迟公布经济数据，债市缺乏主线逻辑，整体窄幅震荡。周四，美债收益率不断上行，人民币汇率持续贬值，期债回调。周五资金面出现收敛压力，期债继续下跌。截至10月21日收盘，两年、五年和十年国债期货主力合约结算价分别为101.19、101.76和101.14元，分别较上周末变动-0.04、-0.09和-0.205元。★下周观点：期债上涨空间较为有限预计下周债市整体或震荡偏多，但期债上涨空间也比较有限。经济基本面修复节奏偏慢可能是最主要的利多。地产负反馈尚未结束，叠加经济活跃度整体偏弱仍在压制市场预期，上述问题很难在短期内得到解决。另外，10月EPMI回升幅度低于季节性，指向今年“金九银十”经济活跃度偏弱，预计近期公布的经济指标可能整体不及市场预期。但利空因素也是存在的，一者短期内货币政策难有超预期的宽松；二者人民币贬值压力尚未释放完毕；三者临近税期与跨月，资金面仍然有可能边际小幅收紧。债市虽然可能走强，但幅度较为有限，波段交易难度会比较大，在这种环境中，建议关注期债相关策略。其一，T2212基差目前仍然处于季节性偏高水平，随着交割月临近，预计期债基差有收窄的空间；其二，当前收益率曲线相对陡峭，10Y-2Y利差为0.65%，大约处于2020年以来90%的分位上，预计未来随着资金面缓慢收敛，短端利率上行或带动收益率曲线变平；其三，随着交割月临近，跨期价差策略或逐渐出现机会，预计T2303-T2212价差可能小幅上升。★风险提示：政策表述超预期。徐颖资深分析师（宏观策略）从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel：63325888-1610Email：ying.xu@orientfutures.com联系人：张粲东分析师（宏观策略）从业资格号：F3085356Tel：63325888-1610Email：candong.zhang@orientfutures.com主力合约行情走势图周度报告-国债期货 周度报告-国债期货2022-10-232期货研究报告【行业研究】目录1、一周复盘及观点............................................................................................................................................................51.1本周走势复盘：期债下跌.............................................................................................................................................51.2下周观点：期债上涨空间较为有限..............................................................................................................................52、利率债周度观察............................................................................................................................................................52.1一级市场........................................................................................................................................................................52.2二级市场........................................................................................................................................................................73、国债期货........................................................................................................................................................................73.1价格及成交、持仓........................................................................................................................................................73.2基差、IRR......................................................................................................................................................................93.3跨期价差......................................................................................................................................................................103.4跨品种价差，收益率曲线...........................................................................................................................................114、资金面周度观察..........................................................................................................................................................125、海外周度观察..............................................................................................................................................................146、通胀高频数据周度观察...............................................................................................................................................147、投资建议......................................................................................................................................................................158、风险提示......................................................................................................................................................................15 周度报告-国债期货2022-10-233期货研究报告图表目录图表1：当周下周国内重点数据一览............................................................................................................................................5图表2：本周利率债净融资额1981.22亿元....................................................................................................................................6图表3：本周地方债净融资额回升................................................................................................................................................6图表4：本周同业存单净融资额回升............................................................................................................................................6图表5：本周国债收益率普遍上行................................................................................................................................................6图表6：10Y-1Y、10Y-5Y国债利差走阔........................................................................................................................................7图表7：隐含税率低位震荡............................................................................................................................