固收点评：美债定价的左侧逻辑推演——全球资产锚解读系列1

东吴证券研究所的固收点评报告指出，美债定价的左侧逻辑推演是全球资产锚解读系列的第一篇。报告认为，2022年Q4美债10Y看向4.5%，2023H1看向4.5-5.0%，趋向筑顶，左侧配置价值凸现，2023H2伴随中美、美欧、美日货币政策错位修复，滞胀格局边际缓解，全球经济或迎来一波反滞胀为主线的“小阳春”，利多股、债资产，其中美债10Y或存在100bp的调整空间。报告强调，通胀拐点和联储拐点是判断美债走势的关键节点，其中通胀拐点预计在2023年1-2月确认，联储拐点预计在2023年4-5月确认。报告还指出，美债的顶部区域预计在4.5-5.0%，并利用期限利差的周期性和费雪拆分来判断。