利率债周报：MLF等量平价续作，LPR亦维持不变

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年10月22日 总量研究 MLF等量平价续作，LPR亦维持不变 ——利率债周报20221022 。 重要事项 党的二十大召开，报告提出新时代新征程的中心任务，明确中国式现代化的含义和本质；报告指出，全面建成社会主义现代化强国，总的战略安排是分两步走：从二〇二〇年到二〇三五年基本实现社会主义现代化；从二〇三五年到本世纪中叶把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国；未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。要构建高水平社会主义市场经济体制，建设现代化产业体系，全面推进乡村振兴，促进区域协调发展，推进高水平对外开放。 重要数据 中国10月LPR报价出炉，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上期相同。 公开市场操作与货币市场 本周（10月17日至10月21日）央行公开市场共有290亿元逆回购到期和5000亿元MLF到期，央行在公开市场进行逆回购操作100亿元和MLF 5000亿元，其中MLF操作为等量平价续作，本周净回笼资金为190亿元。下周（10月24日至10月28日）公开市场将有100亿元逆回购到期。本周商业银行共发行同业存单5591.9亿元，发行量增加2421.8亿元（上周为3170.1亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行上涨、中小行涨跌不一。本周资金面继续收敛，回购利率波动向上。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.77万亿元，日均量较上周增加0.34万亿元。 债市运行 本周一级市场共发行利率债89只，实际发行总额5898.5亿元，净融资1981.2亿元（较上周减少2698.7亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为90.0、1055.7、835.5亿元（与上周相比分别变动-2691.7、513.3、-520.3亿元）。后续一级市场等待发行利率债114只，计划发行金额3643.5亿元。二级市场，国债期货收跌，国债收益率涨跌不一。 风险提示 近期疫情有所反复，全球经济复苏的不确定因素仍存，国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010- 56513030 maozhenqiang@ebscn.com 联系人：董乃睿 010- 56513032 dongnr@ebscn.com 相关研报 2.62.72.82.933.13.23.33.428003000320034003600380040002022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-21上证综指10Y国债收益率（右） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 1、 重要事项 党的二十大召开。二十大报告提出新时代新征程的中心任务，明确中国式现代化的含义和本质。报告指出，全面建成社会主义现代化强国，总的战略安排是分两步走：从二〇二〇年到二〇三五年基本实现社会主义现代化；从二〇三五年到本世纪中叶把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国；未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。党的二十大报告指出，必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。要构建高水平社会主义市场经济体制，建设现代化产业体系，全面推进乡村振兴，促进区域协调发展，推进高水平对外开放。 2、 重要数据 1） 中国10月LPR报价出炉，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上期相同。 3、 高频数据跟踪 图表1：本周高频数据表现 指标 本周收盘值 （当周值） 本周变动 较上月底变动（%） 备注 变动值 变动率（%） 主要食品价格 猪肉批发价 35.67 1.52 4.45 11.47 元/公斤 蔬菜批发价 4.94 -0.07 -1.40 2.49 南华指数 综合指数 2,203.63 -60.34 -2.67 -3.11 工业品 3,630.52 -118.53 -3.16 -1.74 农产品 1,117.74 -3.27 -0.29 1.19 金属 5,560.15 -156.91 -2.74 -2.77 能化 1,883.29 -69.57 -3.56 -1.89 贵金属 621.99 -5.81 -0.93 -2.32 工业生产 高炉开工率 82.05 -0.57 -0.69 -0.92 单位为%，变动为百分点 原油价格 布伦特原油 92.38 -2.19 -2.32 5.03 期货结算价，美元/桶 WTI原油 84.51 -4.60 -5.16 6.32 煤炭价格 焦煤 2,037.50 -97.00 -4.54 -3.25 期货结算价（活跃合约），元/吨 动力煤 860.00 52.00 6.44 -4.55 资料来源：同花顺，光大证券研究所 注：“本周变动值”指的是10月21日收盘值相比10月14日收盘值的变动值 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 固定收益 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势 3.04.05.06.07.015202530354045502021-07-162021-07-302021-08-132021-08-272021-09-102021-09-242021-10-082021-10-222021-11-052021-11-192021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-21猪肉28种重点监测蔬菜（右） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 单位：元/公斤 图表3：南华指数及各分项走势 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002007001,2001,7002,2002,7002021-10-082021-10-222021-11-052021-11-192021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-21农产品指数能化指数贵金属指数南华综合指数工业品指数（右）金属指数（右） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 图表4：高炉开工率走势 304050607080901002019-12-062020-01-102020-02-142020-03-202020-04-242020-05-292020-07-032020-08-072020-09-112020-10-162020-11-202020-12-252021-01-292021-03-052021-04-092021-05-142021-06-182021-07-232021-08-272021-10-012021-11-052021-12-102022-01-142022-02-182022-03-252022-04-292022-06-032022-07-082022-08-122022-09-162022-10-21 资料来源：同花顺，光大证券研究所 纵轴：% 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 固定收益 图表5：原油价格走势 0204060801001201402020-11-192020-12-242021-01-282021-03-042021-04-082021-05-132021-06-172021-07-222021-08-262021-09-302021-11-042021-12-092022-01-132022-02-172022-03-242022-04-282022-06-022022-07-072022-08-112022-09-152022-10-20期货结算价:布伦特原油期货结算价:WTI原油 资料来源：同花顺，光大证券研究所 单位：美元/桶 图表6：焦煤、动力煤价格走势 05001,0001,5002,0002,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-10-162020-11-202020-12-252021-01-292021-03-052021-04-092021-05-142021-06-182021-07-232021-08-272021-10-012021-11-052021-12-102022-01-142022-02-182022-03-252022-04-292022-06-032022-07-082022-08-122022-09-162022-10-21期货结算:焦煤期货结算价:动力煤（右轴） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 单位：元/吨 4、 公开市场操作与货币市场 本周（10月17日至10月21日）央行公开市场共有290亿元逆回购到期和5000亿元MLF到期，央行在公开市场进行逆回购操作100亿元和MLF 5000亿元，本周净回笼资金为190亿元。下周（10月24日至10月28日）公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五逆回购每天分别到期20、20、20、20、20亿元。 本周商业银行共发行同业存单5591.9亿元，发行量增加2421.8亿元（上周为3170.1亿元）。从期限来看，1M、3M、6M、9M、1Y品种分别发行534.8、700.6、1034.1、241.3、3081.1亿元。发行主体来看，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行936.2、2100.7、2555.0亿元。净融资方面，本周净融资为587.4亿元，其中国有银行、股份制银行、中小银行净融资分别为-112.8、546.1、154.1亿元。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报