CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 中债收益率曲线和指数日评 2016年02月14日 中央国债登记结算有限责任公司 中债估值中心 产品质量： （010-88170625，liuhf@chinabond.com.cn） （010-88170642，zhouzhou@chinabond.com.cn） 产品渠道： （010-88170619，jinlin@chinabond.com.cn) （010-88170634，libq@chinabond.com.cn） （010-88170618，zcs@chinabond.com.cn) （010-88170626，xiangr@chinabond.com.cn） （010-88170617，fenghb@chinabond.com.cn） （010-88170639，gaosx@chinabond.com.cn） 产品编制： 曲线及估值 （010-88170613，zhaoling@chinabond.com.cn） （010-88170616，chenning@chinabond.com.cn） （010-88170622，hshan@chinabond.com.cn） （010-88170632，liy@chinabond.com.cn） 指数及VAR （010-88170611，lqy@chinabond.com.cn） （010-88170635，liyr@chinabond.com.cn） （010-88170627，zhuangy@chinabond.com.cn） 统计 （010-88170612，smj@chinabond.com.cn） （010-88170609，jiaoyl@chinabond.com.cn） （010-88170608，duanxiao@chinabond.com.cn） （010-88170620，niudai@chinabond.com.cn） 技术支持： （010-88170405，zl@chinabond.com.cn） （010-88170447，jiazx@chinabond.com.cn） 日评编辑： 李蓓琼（010-88170634，libq@chinabond.com.cn） 李怡然（010-88170635，liyr@chinabond.com.cn） 估值中心副主任： 牛玉锐 （010-88170610，niuyr@chinabond.com.cn） 估值中心主任： 刘 凡 （010-88170601，liufan@chinabond.com.cn） 估值中心传真： 010-66061883 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 目录 一、中债收益率曲线走势分析 图1.1 两日中债国债收益率曲线比较图 表1.1 中债国债标准期限收益率涨跌表 图1.2 两日中债银行间金融债（进出口行和农发行）收益率曲线比较图 表1.2 银行间固定利率政策性金融债（进出口行和农发行）标准期限收益率涨跌表 图1.3 两日中债银行间金融债（国开行）收益率曲线比较图 表1.3 银行间固定利率政策性金融债（国开行）标准期限收益率涨跌表 图1.4 两日中债银行间央票收益率曲线比较图 表1.4 银行间央行票据标准期限收益率涨跌表 图1.5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图 表1.5 银行间中短期票据收益率曲线（AAA）标准期限收益率涨跌表 图1.6 两日中债银行间浮动金融债（R07D)收益率曲线比较图 表1.6 银行间浮动政策性金融债（R07D）标准期限收益率涨跌表 图1.7 两日中债银行间政策性银行浮动利率（1y）债 表1.7 银行间政策性银行浮动利率债（1y）收益率涨跌表 图1.8 两日中债银行间政策性银行浮动利率（Shibor）债收益率曲线比较图 表1.8 银行间政策性银行浮动利率债（Shibor）收益率涨跌表 图1.9 两日中债铁道债收益率曲线比较图 表1.9 中债铁道债收益率涨跌表 二、中债银行间收益率曲线点差分析 图2.1国债、央票和金融债(进出口行和农发行）收益率曲线比较图 表2.1 中债国债、央票和金融债(进出口行和农发行)点差关系比较表 图2.2 银行间固定金融债（进出口行和农发行）、企业债、商业银行债和ABS收益率曲线比较图 表2.2 中债银行间固定金融债(进出口行和农发行)、商业银行债、企业债和ABS点差比较表 图2.3 银行间央票和中短期票据收益率曲线点差图 表2.3 中债银行间央票和中短期票据点差关系表 图2.4 银行间浮动金融债、企业债和商业银行债收益率曲线比较图 表2.4 银行间浮动金融债、商业银行债和企业债点差关系比较表 图2.5 铁道债收益率曲线、企业债AAA和城投债AAA收益率曲线比较图 表2.5 中债铁道债、企业债AAA和城投债AAA点差关系比较表 三、每日估值涨跌幅情况 表3.1 当日涨幅前10名 表3.2 当日跌幅前10名 四、中债指数走势分析 图4.1 中债系列指数-净价 今日跌涨幅 表4.1 当日各指数（财富）总体涨跌情况表 表4.2 当日各指数（净价）总体涨跌情况表 表4.3 涨幅前10位指数（含期限分段） 表4.4 涨幅后10位指数（含期限分段） 表4.5分期限段涨幅最大指数名称 五、今日银行间货币市场市场走势 表5.1 两日Shibor利率走势分析 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 重点关注 2016年2月5日，亚邦投资控股集团有限公司发布《亚邦投资控股集团有限公司2015年度第一期短期融资券到期兑付存在不确定性的特别风险提示公告》。公告称，15亚邦CP001（041558012）应于2016年2月9日兑付本息，由于目前公司资金链紧张，15亚邦CP001到期兑付存在不确定性，公司正在通过各种渠道筹集偿付资金。 截止2016年2月14日17点，亚邦投资控股集团有限公司尚未发布关于15亚邦CP001的兑付公告。 我们对亚邦投资控股集团有限公司发布的经审计的2014年年度财务报告和未经审计的2015年三季报财务报告下估算的可变现的残值进行比较，根据审慎的估值原则采用孰低法对该券估值进行调整。我们根据市场价格、信用评级、财务分析等对亚邦投资控股集团有限公司发行的债券及时调整，并通过《中债收益率曲线和指数日评》向市场提示其偿付风险，具体估值调整如下表： 债券简称 调整时间 调整前 调整后 15亚邦CP001 15亚邦CP002 15亚邦CP003 15亚邦CP004 2016/2/6 中短期票据收益率曲线(AA-) 中债企业债收益率曲线(CCC) 2016/2/14 中债企业债收益率曲线(CCC) 中债企业债收益率曲线(CC) CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 2016年2月14日亚邦投资控股集团有限公司发行债券中债估值如下： 债券简称 债券代码 日终估值全价（元） 15亚邦CP001 041558012 52.0349 15亚邦CP002 041562017 51.6975 15亚邦CP003 041562051 50.9937 15亚邦CP004 041558090 50.9889 2016年2月14日起我们维持相关债券估值全价，同时我们也会密切关注发行人偿债能力变化及事件最新动态。今日15亚邦CP001、15亚邦CP002、15亚邦CP003、15亚邦CP004估值波动较大，特此提示。 中债指数走势分析 今日债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.1364%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.2222%。全市场平均到期收益率为3.4023%，平均市值法到期收益率为3.1792%，平均市值法久期为3.8205。 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 债市观察 今日是春节假期后首个交易日，利率债交投整体清淡，但受到春节假期期间海外市场剧烈波动及市场担忧情绪影响，中长期限交投相对活跃，国债曲线、国开行曲线及政策性银行曲线（农发行和进出口行）整体明显下行。 具体来看，国债曲线10年期在150023报价成交带动下下行3BP至2.82%。 政策性银行（农发行和进出口行）债曲线2年期在150418成交带动下下行7BP至2.71%，5年期在150316成交带动下下行8BP至3.05%，9年期在160405成交带动下下行11BP至3.24%。 国开债方面，150210交投活跃，带动曲线9年期大幅下行10BP至3.12%，10年期150218全天交投活跃，带动曲线大幅下行9BP至3.07%。 今日中短期票据交投清淡，收益率整体下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）2个月期限受15华电股CP001（041556008）、15华能CP001（041554023）等券报价带动下行3BP至2.75%。6个月期限受15华能CP002（041553058）、15华电SCP019（011517019）报价成交带动下行1BP至2.76%。中债中短期票据收益率曲线（超AAA）3年期受16中石油MTN001（101651005）报价成交带动下行3BP至3.03%。中债铁道债收益率曲线4年 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 期受15铁道MTN001（101553006）报价带动下行3BP至3.18%。中债铁道债收益率曲线（减税）10年期受15铁道13（1580237）、15铁道17（1580296）报价带动下行5BP至3.55%水平。 经济观察 2月9日6时，离岸美元兑人民币汇率报6.5748。随后震荡升值，尤其在2月11日，人民币汇率大幅飙升。截至2月13日6时，离岸美元兑人民币汇率报6.5086。 央行2月14日以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量为100亿元，期限为7天，中标利率2.25%。 今日资金利率整体下行，SHIBOR隔夜、2W下行近30BP至1.98%和2.57%位置。 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING C