- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金社会服务业指数 1470 沪深300指数 3842 上证指数 3072 深证成指 11122 中小板综指 11658 相关报告 1.《国庆旅游整体承压，周边游仍为结构性亮点-社服行业周报》，2022.10.9 2.《供应链为基，品牌为翼-蜜雪冰城招股书梳理》，2022.9.26 3.《疫情企稳叠加国庆假日，利好旅游市场恢复-社服行业周报》，2022.9.25 5.《8月社零餐饮增速转正，线下消费持续改善-8月社零餐饮数据点评》，2022.9.17 苏晨 分析师 SAC执业编号：S1130522010001 suchen＠gjzq.com.cn 叶思嘉 联系人 yesijia＠gjzq.com.cn 鲍秋宇 联系人 baoqiuyu＠gjzq.com.cn 多国取消入境防疫限制，海外旅游逐步回暖 周观点及投资建议  多国放松新冠相关入境限制，海外旅游市场维持恢复态势。截至10月4日，全球已有111个国家和地区取消了所有关于新冠疫情设臵的入境限制，多国调整优化出入境政策。新加坡、中国香港、泰国、韩国及日本等亚洲国家及地区陆续开放边境，新西兰、加拿大等国也在逐渐取消入境限制，利好海外旅游市场稳定恢复。1）国际游客人数恢复情况：7月全球国际游客人数恢复至19年的72.0%，中东地区已超19年同期水平，欧洲/亚太/美洲/非洲地区恢复至19年同期的84.0%/25.0%/76.0%/80.0%。2）航线恢复情况：根据UNWTO数据，7月全球全部航线/国际航线分别恢复至19年的71.8%/60.4%，欧美RPK较19年恢复程度领先，因疫情冲击，非洲全部航线/国际航线较19年恢复程度仅为11.5%/10.0%。3）酒店恢复情况：根据STR数据，8月全球酒店入住率为67%，恢复至19年同期的92%，分国家看，中国/美国/法国/英国/德国/泰国酒店入住率分别恢复至19年同期的84%/94%/97%/95%/93%/72%。截至2022W40，法、德出行指数已高于2021年同期9pct、2pct，法国环比略有恢复，德国仍处下行阶段。4）餐饮恢复情况：8月美国食品服务和饮吧规模为861.6亿美元/+10.9%，恢复至19年同期的132.2%，餐饮恢复情况相对酒店更优（8月美国酒店RevPAR恢复至19年同期的106.5%），或因本地消费先行回暖。8月日本餐企销额恢复至19年的90.6%，疫情冲击下恢复程度环比-7.9pct。  社服数据跟踪：餐饮：部分地区疫情反复下代表连锁品牌餐饮需求有所下降。全国/北京/上海/深圳截至 10 月 9日移动平均流水分别恢复至去年同期的约68%/103%/68%/58%。商圈客流恢复强度略有回落，截至10月9日前一周约为2019年同期的62%。  投资建议：疫后酒店业龙头格局改善逻辑不变，目前连锁三强中推荐中长期α强，CRS优势及运营能力保障短期经营数据恢复领先的华住集团，重点关注锦江酒店；关注受益休闲度假、周边游需求的君亭酒店。餐饮板块短期推荐旗下子品牌湊湊修复能力强、成长逻辑清晰，管理层稳定且激励机制边际改善、估值性价比高的呷哺呷哺；中长期推荐单店模型高效、成长性足的九毛九，以餐饮为核心，多元发展的同庆楼。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022/10/10~2022/10/14）沪深300、恒生指数分别涨1.0%、跌3.7%、社会服务（申万）涨1.3%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌0.1%、跌6.7%，酒店A股、港股指数分别跌0.6%、跌8.7%，景区指数跌5.3%，人力服务指数涨2.2%。  行业新闻：1）“动态清零”可持续而且必须坚持。2）国庆分省份旅游数据除福建浙江外全线下跌。3）欧亚地区飞日本机票搜索预订量在9月激增。  重点公司公告：海底捞调整债务结构，拟回购最高2.4亿美元本金额度的2026年票据。 风险提示  全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。 134414531563167217821891211018220118220418220718国金行业 沪深300 社会服务业行业研究 增持 (维持评级) ) 行业周报 2022年10月16日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、多国取消入境防疫限制，海外旅游市场逐步回暖 .......................................4 2、社服数据跟踪 ............................................................................................7 3、行情回顾 ...................................................................................................8 4、行业新闻 ................................................................................................. 11 5、公司动态 .................................................................................................13 6、重点上市公司估值 ...................................................................................15 7、风险提示 .................................................................................................16 图表目录 图表1：各国/地区入境防疫政策变动情况 .......................................................4 图表2：分地区国际游客人数恢复情况（%2019）..........................................5 图表3：分地区全部航线RPK恢复情况（%2019） ........................................5 图表4：分地区国际航线RPK恢复情况（%2019） ........................................5 图表5：法国交通枢纽出行指数（更新至2022W40）.....................................6 图表6：德国交通枢纽出行指数（更新至2022W40）.....................................6 图表7：全球酒店入住率恢复情况（%2019）.................................................6 图表8：重点国家酒店入住率恢复情况（%2019）..........................................6 图表9：美国酒店经营指标恢复情况（%2019） .............................................7 图表10：美国食品服务和饮吧规模情况..........................................................7 图表11：日本主要连锁餐饮企业销售额恢复程度 ............................................7 图表12：日本各类餐饮企业销售额较19年恢复程度 ......................................7 图表13：外卖运力恢复强度（%2021） .........................................................8 图表14：餐饮商户复工强度（%2021） .........................................................8 图表15：代表连锁品牌餐饮需求恢复强度（%2021） ....................................8 图表16： 商圈客流恢复强度（%2019） ........................................................8 图表17：上周餐饮、酒店、景区板块涨跌幅...................................................9 图表18：上周餐饮板块涨跌幅走势.................................................................9 图表19：上周酒店板块涨跌幅走势.................................................................9 图表20：上周旅游景区板块涨跌幅走势..........................................................9 图表21：上周人力服务板块涨跌幅走势..........................................................9 图表22：上周行业涨跌幅排序......................................................................10 图表23：上周餐饮行业涨幅前五名...............................................................10 图表24：上周餐饮行业跌幅前五名...............................................................10 图表25：上周酒店行业涨幅前五名...............................................................10 图表26：上周酒店行业跌幅前五名...............................................................10 图表27：上周旅游景区行业涨幅前五名........................................................ 11 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表28：上周旅游景区行业跌幅前五名........................................................ 11 图表29：上周人力服务行业跌幅情况 ........................................................... 11 图表30：上周行业资金净流入前五名 ........................................................... 11 图表31：上周行业资金净流出前五名 ........................................................... 11 图表32：