国庆假期期间,OPEC+宣布减产200万桶原油,同时美国非农数据大超预期,导致市场对美联储加息降速的预期再度被证伪,流动性预期差令权益资产承压。然而,暴力加息可能会导致需求问题无解,只要中东矛盾不进一步激化,商品强势难以延续为冬季期间的上行趋势。四季度欧美零售数据将可能决定商品强弱属性,今年政治博弈下的能源走势不构成弱关联品种的基石参考。国庆假期海外出现较多的重大变量,先是英国撤回减税并宣布无限购债计划,掀起市场关于欧美更早宽松的预期;之后中东大幅减产与非农大超预期,令宽松预期被无情证伪。商品端的逻辑,今年一直呈现能源价格下跌不及预期时,美联储以更为极端的货币收紧应对。只以经济层面入手,这是大宗商品今年面对的无解局面,在需求未出现显著衰退带崩通胀之前,欧美央行的镰刀不会停歇。而需求端韧性与流动性加速收紧的组合下,商品得以相对挺价而重远期的权益最为受伤。今年美国二债收益率在出现加速上行的期间,以纳斯达克为代表的权益资产更为走弱已多轮印证上述逻辑。但中东政治博弈变量的注入,令商品存在地缘博弈与回归传统经济供需的站队。如果未来中东发动类似70年代石油危机规模的对抗,则以能源为代表的相关商品可能仍有可观涨幅空间;但如果回归传统经济供需,需求死局之下商品很难复制今年年初的盛况。
发现报告(www.fxbaogao.com)是金融圈都在用的专业研报平台,用户量特别大。我们致力于提供最全的研报数据,不管是宏观经济还是具体公司的财报,这里应有尽有,报告多到您看不完。凭借先进的技术和简洁的页面,我们帮您省去了大量筛选的时间,让获取关键信息变得轻而易举,绝对是您投资路上的好帮手。