嘉必优是一家专注于微生物发酵营养素的公司,是中国ARA产业的龙头,全球市占率超过10%,在国内市占率约50%。公司已实现DHA产业化,并陆续实现β-胡萝卜素及SA等营养素产业化。ARA&DHA对婴幼儿大脑发育是必需的,随着奶粉化趋势和宠物经济的发展,全球ARA/DHA市场规模预计将持续增长。新国标下奶粉ARA/DHA含量提升带来业绩增长,帝斯曼专利保护到期,公司有望凭借渠道和价格优势,实现市占率提升。公司还积极布局合成生物赛道,相关项目已进入中试阶段,有望维持身位优势。预计2022-2024年公司收入分别为4.4、6.3、7.9亿元,归母净利润分别为1.4、2.0、2.4亿元。首次覆盖,给予“增持”评级。