菁益求精~翔宇医疗专题1：康养需求方兴未艾，龙头设备商蓝海扬帆

翔宇医疗是一家康复器械内资龙头公司，其所在行业正处于加速发展阶段。公司研发、管理、销售能力突出，符合我们的评判标准——蓝海赛道，且公司注册证数量遥遥领先，先发优势明显。行业市场分散，公司管理、销售能力突出构筑渠道护城河，内资龙头地位稳定。我国康复医学科和康复专业人员缺口较大，相关设施尚不完善，重治疗、轻康复的固化认知下，我国人均康复医疗消费相对于发达国家处于较低水平。新医改加速康复养老体系标准化建设，医、老、残各类需求爆发，带动康复养老器械超百亿元市场需求。我们维持前序盈利预测不变，预计2021-2023年实现归母净利润分别为2.91亿元、3.92亿元和4.91亿元，同比增速分别为48.2%、34.6%和25.3%，实现每股收益分别为1.82元、2.45元和3.07元，对应PE分别为40倍、30倍和24倍。维持“买入评级”。

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