1 交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 投资咨询：0571-85165192，85058093 新世纪期货交易提示（2022-10-11） 一、 市场点评 黑 色 产 业 螺纹 逢高空 螺纹：国庆期间钢铁产业链原料端需求维稳，钢厂日均铁水产量维持高位，焦炭首轮提涨落地，焦企盈利得到一定修复，节后首周将迎来一波集中补库，表需仍有节后补库需求支撑。不过10月考虑到二十大期间，政策喊话等因素干扰较多，价格大概率继续呈现震荡形态。目前供需矛盾仍在酝酿当中，若政策端无特大利好消息，则盘面如再次给出靠近高炉成本3950附近的机会，可适当介入空单, 稳健的投资者买1抛5正套操作继续持有，仍有一定空间。 铁矿：目前钢厂日均铁水产量维持高位，短期偏强，二十大以及秋冬季限产，生铁产量预计都是下降的，铁矿石需求仍将受到压制。目前矿价回升部分兑现铁水产量高位预期，天津接到环保限产通知，唐山天气污染严重，烧结机开始限产，这意味着钢厂对铁矿需求的空间有限。整体来看，铁矿基本面表现明显强于近年同期，但疫情是过去同期未有的变量，在疫情问题没有得到改善之前上方空间受限，而临近大会市场也有相关政策预期。铁矿短期偏强，若疫情影响扩大，预计铁水会有较强的回调压力，铁矿2301合约可逢高750附近试空，紧止损。 铁矿石 短多中空 焦煤 震荡偏多 焦炭 震荡偏多 能源化工品 PTA 逢高空远月 PTA：美联储将继续激进的收紧货币政策来遏制高企的通胀，市场在交易供应紧缩后重新回到了需求疲弱的预期上，原油下跌；TA加工费收缩，本周TA负荷回升至77%，前期因原料短缺，后续会慢慢改善；终端新订单稍微改善，但聚酯负荷略微回落至83.2%。原油高位宽幅震荡为主，10月TA供需变差，跟随成本端波动。 MEG: MEG负荷继续回升，目前负荷53.52%，假期港口累库，供应端压力再现；聚酯负荷回落至83.2%；原油收跌，动煤现货上涨，东北亚乙烯下跌，原料端分化，10月EG供需紧平衡，短期EG震荡为主。 MEG 观望 油脂油料 豆油 震荡 油脂：印尼延长棕油出口税豁免，有利于印尼去库存。马棕榈油出口下滑，ITS数据显示前10日出口减17%，拉尼娜天气可能导致东南亚天气多雨，对近期油棕收获不利。随着印马两国出口竞争持续上演，未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内随着油厂开工率的逐渐恢复，节后备货节奏继续影响豆油消费，同时餐饮消费仍受疫情影响，油脂表观消费面临高位回落的风险，豆油库存开始增加，棕榈油买船及到港较好，棕油继续累库。国际原油受全球经济下滑担忧下跌，油脂短期或震荡，消化假期外盘原油和油脂的上涨提振，关注产地棕油产销及政策以及原油等不确定风险因素。 棕榈油 震荡 菜油 震荡 豆粕 震荡 菜粕 震荡 2022年10月11日星期二 2 交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 豆二 震荡 豆粕：美国农业部季度库存报告利空，截至9月1日，美国大豆库存为2.74亿蒲，同比增加7%，超过市场预期的2.42亿蒲。压榨报告同样也呈现利空影响。此外，美国大豆产区收割进程稳步推进，美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度超出市场预期。巴西大豆和玉米产区阵雨持续，但频繁降雨可能阻碍种植进度，大豆种植率落后于去年同期。随着国庆假期的过去，国内下游的备货提货节奏将季节性放缓，远期基差成交情况仍需予以关注，这将决定油厂豆粕库存是否继续去化，油粕套利资金的进出场节奏继续对豆粕价格产生波动影响，豆粕或跟随美豆震荡运行，关注南美大豆播种不确定风险因素。 豆一 震荡 软商品 棉花 反弹 棉花：ICE棉出现涨停，有助郑棉延续触底反弹走势。预计郑棉的价格运行主要还将围绕籽棉收购价展开。近期，籽棉收购价略有走高，目前市场总体成交还较小，并未形成市场较为统一的价格，仍存较大变数。轧花厂与棉农博弈激烈，加工明显大幅落后去年同期水平。随着时间推移，棉农在资金、仓储、天气等方面会承担更大压力，交售进度将会显著提升，可以形成更具指导性的权威价格。近期新疆疫情也给棉市带来影响：一方面，管控措施升级令物流受阻，导致基差坚挺；另一方面，疆内疫情防控使得棉农难以跨区域交售籽棉，客观上增强了轧花厂的话语权，对新棉价格产生拖累。预计新疆籽棉交售活动大规模展开后，籽棉价格会有一定上浮，郑棉存在一定的反弹空间。 橡胶：沪胶自高位回落，受到证券市场及周边品种弱势的影响。国内外主产区降雨偏多，影响割胶工作的开展，成本端支撑行情，现货价格存在上涨预期。但产区供应增加趋势不变，四季度国内天然橡胶到港量存在增加预期。截止到9月底，中国半钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比+0.13%，同比+9.24%；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.78%，环比+0.70%，同比+4.94%。ANRPC最新发布的9月报告预测：9月全球天胶产量料增3.7%至138万吨，较上月增加5.1%；天胶消费量料增5.2%至126.7万吨，较上月增加6.6%。2022年全球天胶产量料同比增加2.3%至1437.6万吨；全球天胶消费量料同比增加2.6%至1478.6万吨。 糖：随着ICE原糖涨势停顿，郑糖也将失去反弹动力。巴西中南部地区9月上半月甘蔗压榨量同比增加2.51%，甘蔗制糖比例48.02%，远高于去年同期的44.86%，产糖量同比12.16%。不过随着原油的大幅走强，制糖比很有可能出现下降。国内糖市供强需弱矛盾依旧存在，供应量在高位运行，内蒙和新疆甜菜新糖开榨糖厂增多，预计9月到港42万吨，四季度预计仍有相当可观的进口量，进口叠加新糖开榨，供给充裕。需求并不理想，广西截至9月末累计销糖529万吨，同比减少24万吨。流通环节也有一定库存存量，企业走货有压力。新糖上市以及需求转弱郑糖的作用下，郑糖后市难以乐观。 橡胶 高位震荡 白糖 趋弱 金融 上证50 震荡 股指/国债：上一交易日，沪深300股指下跌2.21%，上证50股指下跌2.49%，中证500股指回落1.37%，中证1000股指回落2.29%。能源、农业板块涨幅领先，资金呈现净流入。酒类、半导体板块跌幅领先，资金呈沪深300 震荡 中证500 走弱 3 交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 中证1000 走弱 现净流出。北向资金净买入14.31亿元。欧洲股市回落，美国标普股指回落。IH股指期货主力合约基差回落，IM股指期货主力合约基差为正值。股指波动率反弹，VIX反弹。强劲就业支撑美联储加速加息预期，市场关注利率与货币变动对金融脆弱性的影响，衰退风险在上升。国内市场降低风险偏好，股指多单减持，国债期货多头持有。 2年期国债 反弹 5年期国债 反弹 10年期国债 反弹 有 色 产 业 铜 震荡反弹 铜：能源供应紧张导致欧洲有色金属冶炼厂减产助推金属价格上涨，以及国内“金九银十”的季节型需求旺季中，电力电网投资加速，增加铜原料采购。目前铜库存整体处于低位，对铜价影响偏正面。中期国内经济好坏参半，新能源高增长，基建稳大盘，房地产疲软。海外方面，美国经济处于“衰退+紧缩”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分，对衰退反应正在进行中。宏观面依旧压制铜价上行空间。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方50000-55000元/吨区间，获得支撑力度较强。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。短期铜价调整后，中期或延续震荡反弹节奏。 铝：四季度受能源供应紧张影响，欧洲铝冶炼厂减产或达30-50万吨，预计全年减产130-150万吨。三季度云南电解铝产量受枯水期水位低，水力发电受限影响，或出现50万吨左右减产。若秋冬季出现极端寒冷天气，电力供需矛盾再度突出，届时电解铝厂开工率回落或将再度回落，对铝价支撑影响或再度显现。在国内“金九银十”的季节型需求旺季中，铝线缆厂开工率上升源于电力电网投资加速，增加铝原料采购，目前铝库存处于去化状态。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元/吨，对铝价支撑力度较强。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。短期铝价调整后，中期或延续震荡反弹节奏。但美国加息抑通胀决心依旧强烈，对铝价形成宏观上的压制。 铝 震荡反弹 免责声明： 1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请投资者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。 2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。 3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。