原材料丰富、稳定性高，钠离子电池储能前景可期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 原材料丰富、稳定性高，钠离子电池储能前景可期 环保及公用事业 证券研究报告/行业周报 2022年10月8日 评级：增持（维持） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 研究助理：陈若西 Email：chenrx03@zts.com.cn Ta le_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元) 32,146 行业流通市值(亿元) 11,841 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 苏文电能 44.73 2.15 2.69 3.56 4.64 20.84 16.61 12.58 9.63 0.38 买入 申菱环境 41.78 0.58 0.96 1.43 2.01 71.46 43.35 29.29 20.83 1.37 买入 芯能科技 12.23 0.22 0.43 0.59 0.82 55.59 28.40 20.59 14.99 0.39 买入 安科瑞 22.60 0.79 1.06 1.42 1.89 28.53 21.32 15.96 11.95 0.81 买入 路德环境 23.35 0.82 0.95 1.45 2.19 28.55 24.52 16.12 10.66 0.95 买入 华能国际 7.59 -0.65 0.25 0.65 0.78 -11.61 30.01 11.72 9.77 0.91 买入 中闽能源 5.72 0.34 0.48 0.60 0.67 16.58 11.96 9.48 8.48 0.15 买入 中国核电 5.85 0.43 0.56 0.61 0.67 13.72 10.39 9.52 8.71 0.32 买入 福能股份 10.69 0.65 1.23 1.39 1.55 16.47 8.70 7.68 6.89 0.35 买入 国电电力 4.07 -0.10 0.31 0.41 0.50 -39.34 13.24 10.03 8.11 0.31 买入 同力日升 40.21 0.85 1.22 2.05 2.86 47.50 32.91 19.61 14.08 1.38 买入 华能水电 6.88 0.32 0.40 0.44 0.49 21.21 17.00 15.60 14.05 1.78 买入 三峡能源 5.63 0.20 0.29 0.36 0.43 28.56 19.09 15.66 13.16 0.44 买入 备注：股价取自2022年9月30日数据。 31.18 1.12 1.84 2.3 2.82 27.84 16.95 13.56 11.06 0.79 [Table_Summary] 投资要点  专题研究：在众多新型储能技术中，钠离子电池与锂离子电池技术最为接近，2010年以来其研究受到广泛关注。钠离子电池相比锂离子电池有资源优势明显、倍率性能更好、高低温性能较好、安全性更好等优势。但由于钠离子电池质量和体积能量密度相对低，使得其辅材和制造成本比例相对偏高。根据中科海钠数据，钠离子电池材料成本较锂离子电池低30%-40%。钠离子电池在储能、电动二轮车、电动低速车等领域有较好的应用前景。  行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌3.99%，跑输沪深300指数2.66%。环保板块指数下跌2.90%，跑输沪深300指数1.57%，环保公用板块整体表现弱于大盘。公用事业细分板块中，清洁能源发电跌幅较小。环保细分板块中，监测&检测涨幅较大。  行业信息：1-8月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量34577.7亿千瓦时，同比增长44.3%，省间交易电量合计为6653亿千瓦时。1-8月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为27655.8亿千瓦时，同比增长45.2%。  投资建议：  公用电力：当前我国虽大力推进新能源建设，但新能源出力波动性问题使得高峰、尖峰时段电力供应仍偏紧张。建议关注：1）火电转型标的国电电力、中国电力、内蒙华电、华电国际，近期多地核准大型火电机组，火电审批建设明显加速；甘肃发布新版辅助服务细则，改调峰电量补偿为容量补偿，提升火电调峰收益稳定性，同时大幅提高热电补偿标准，期待其他地区出台新版细则提高调峰补偿标准；同时半年报多家企业火电经营情况已有环比改善，盈利拐点可期。 2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电2021年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度，静待福建开启第二批项目竞配，0.19元电价弃标事件后，竞配评分权重或将有所调整，促进行业健康发展。3）核电核准速度超预期，推荐核电与新能源双轮驱动的中国核电。  环保：龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022H1火电投资明明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。  新型电力系统：电力供应偏紧将使企业加装分布式光伏、加强能耗管理的意愿再次加强，建议关注稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技，配电网工程建设和运维的苏文电能，企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。竞争性配臵下新能源项目配储比例有望继续提升，同时下半年以来国内多个大型集中式储能电站 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 取得实质性进展，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.专题研究 ........................................................................................................... - 6 - 2.行情回顾 ........................................................................................................... - 9 - 3.上市公司动态 .................................................................................................. - 12 - 4.行业动态 ......................................................................................................... - 15 - 5.碳中和动态跟踪 .............................................................................................. - 17 - 5.1.国内碳市场行情 ........................................................................................... - 17 - 5.2.国际碳市场行情 ........................................................................................... - 18 - 6.投资组合及建议 .............................................................................................. - 19 - 风险提示 ............................................................................................................ - 20 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表1：2020年全球锂矿储量分布 ..................................................................... - 6 - 图表2：碳酸锂99.5%电池级价格走势（元/吨） ............................................... - 6 - 图表3：钠和锂物理化学性能对比 ...................................................................... - 6 - 图表4：钠离子电池各体系及特点 ...................................................................... - 7 - 图表5：锂离子电池成本构成.............................................................................. - 7 - 图表6：钠离子电池成本构成.............................................................................. - 7 - 图表7：不同类型电化学储能度电成本测算 ........................................................ - 8 - 图表8：钠离子电池理论市场规模预测（单位：GWh） .................................... - 8 - 图表9：各行业周涨跌幅情况.............................................................................. - 9 - 图表10：环保行业细分板块周涨跌幅情况 ......................................................... - 9 - 图表11：公用行业细分板块周涨跌幅情况 ......................................................... - 9 - 图表12：环保行业周涨幅前五个股 .................................................................. - 10 - 图表13：环保行业周跌幅前五个股 .................................................................. - 10 - 图表14：公用行业周涨幅前五个股 .................................................................. - 10 - 图表15：公用行业周跌幅前五个股 ...........................................................