新能源加速出海，把握三季报行情

行业要闻：特斯拉AI Day召开自主相继布局欧洲国际：1）特斯拉2022 AI Day在北京时间10月1日召开，人形机器人成为焦点。同时特斯拉在会上称，如果地方监管政策允许，今年年底将面向全球推出FSD Beta版本软件；2）蔚来在柏林举办发布会。ET7、EL7（国内ES7）和ET5将以订阅模式在德国、荷兰、丹麦、瑞典四国开放预订；3）比亚迪召开欧洲线上发布会，汉EV、唐EV在德国预售价为7.2万欧元，比亚迪元PLUS预售价为3.8万欧元。 国内：1）中汽协根据周度数据推算，2022年9月汽车销量251.9万辆，环比增长5.7%，同比增长21.3%；2022年1-9月，汽车销量1937.9万辆，同比增长3.9%；2）理想汽车发布新一代中大型6座SUV－理想L8和中大型五座SUV－理想L7。L8、L7将根据智能化配置的不同分为Pro和Max两个版本；3）零跑汽车正式在港交所上市，成为继蔚小理之后，第四家上市的造车新势力；4）新能源车企公布9月产销，环比快速增长 。其中比亚迪新能源乘用车批发销售20.1万辆，同比+187.0%，环比+15.5%。 本周观点：把握三季报行情看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、文灿股份、上声电子、光峰科技、拓普集团、新泉股份、长安汽车、比亚迪、春风动力】。 乘用车：中汽协根据周度数据推算，2022年9月汽车销量251.9万辆，环比增长5.7%，同比增长21.3%。三季度销量持续提升，看好三季报行情。 理想L8、L7发布，高端新能源赛道加速扩容，供给持续撬动需求。小鹏G9、理想L8、L7等多款车型相继上市，新势力进入新一轮产品期，供给端新一轮变革持续撬动需求。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：燃油车减半征收车辆购置税，新能源免征购置税延续至明年底 ，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：新势力、自主及合资车企相继推出主流新能源产品，开启新一轮产品周期，供给端持续改善。包括小鹏G9、理想L8、L7、蔚来ES7、海豹、长安深蓝等优质供给快速推出；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利 、 经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份】。 摩托车：据中汽协数据，8月国内中大排量摩托车销售7.0万辆，同比+76.3%，环比+1.8%。2022年1-8月累计销售39.1万辆，同比+60.6%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主 、 合资品牌集中。推荐【 春风动力 、 钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场客车跌幅较大 本周A股汽车板块下跌4.9%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第27位，表现弱于沪深300（下跌1.0%）。 细分板块中，客车、乘用车、零部件、汽车服务、货车 、其他交运设备分别下跌6.0%、5.3%、4.8%、4.3%、4.3%、3.0%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：把握三季报行情看多整车+零部件 乘用车：需求稳步向上三维共振全面看多 乘用车：中汽协根据周度数据推算，2022年9月汽车销量251.9万辆，环比增长5.7%，同比增长21.3%。三季度销量持续提升，看好三季报行情。 理想L8、L7发布，高端新能源赛道加速扩容，供给持续撬动需求。小鹏G9、理想L8、L7等多款车型相继上市，新势力进入新一轮产品期，供给端新一轮变革持续撬动需求。 9月重点新能源车企交付量发布，交付环比上升。据各公司披露数据：蔚来10,878辆，同比+2.4%，环比+1.9%；小鹏8,468辆，同比-18.7%，环比-11.6%；理想11,531辆，同比+62.5%，环比+152.3%；广汽埃安30,016辆，同比+121.0%，环比+11.1%；哪吒18,005辆，同比+133.9%，环比+12.4%； 零跑11,039辆，同比+169.6%，环比-11.9%；问界10,142辆，环比+1.0%； 极氪8,276辆，环比+15.5%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：燃油车减半征收车辆购置税，新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：新势力、自主及合资车企相继推出主流新能源产品，开启新一轮产品周期，供给端持续改善。 包括小鹏G9、理想L8、L7、蔚来ES7、海豹、长安深蓝等优质供给快速推出；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 智能电动：长期成长加速短期量价共振 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，7月国内重卡销量4.5万辆，同比-40.7%，环比-18.0%。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 据中汽协数据，8月国内中大排量摩托车销售7.0万辆，同比+76.3%，环比+1.8%。2022年1-8月累计销售39.1万辆，同比+60.6%。分车企来看： 1）春风动力：1）排量>250ml：8月销量0.5万辆，同比+118.3%，环比-0.7%，1-8月累计销售3.4万辆，同比+108.4%。；2）排量≥250ml：8月销量1.1万辆，同比+138.4%，环比+0.8%，1-8月累计销售6.8万辆，同比+24.5%。 2）钱江摩托：排量>250ml：8月销量2.1万辆，同比+101.4%，环比-0.7%，1-8月累计销售11.1万辆，同比+90.0%。 3）隆鑫机车：排量>250ml：8月销量0.3万辆，同比-54.5%，环比-30.0%； 1-8月累计销售3.3万辆，同比-23.0%。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场客车跌幅较大 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌4.9%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第27位，表现弱于沪深300（下跌1.0%）。 细分板块中，客车、乘用车、零部件、汽车服务、货车、其他交运设备分别下跌6.0%、5.3%、4.8%、4.3%、4.3%、3.0%。 乘用车年初至今跌幅最大。乘用车年初至今跌幅为27.1%，在子板块中跌幅最大。货车、汽车零部件、汽车服务、其他交运设备、客车年初至今跌幅分别为22.9%、19.1%、16.6%、8.1%、0.4%。 个股方面，登云股份、中路股份、ST曙光等涨幅靠前；雪龙集团、襄阳轴承等跌幅较大。 本周数据：政策延续大宗价格小幅下跌 新能源免征购置税政策延长至2023年底 8月19日，国常会宣布，将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元；保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持；建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。 7月7日，商务部等17部门近日联合印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等六方面共12条政策措施，要求各地区、各有关部门切实加强组织领导，推动相关政策措施尽快落地见效，进一步促进汽车消费回升和潜力释放。 多地刺激汽车消费政策也密集推出，燃油与新能源并重，其中对新能源补贴力度更大。 新能源车企涨价持续 本周极星2部分车型和威马W6 520KM续航版涨价，极星2部分车型涨价2.08-3.08万元，威马W6 520KM续航版将于10-12月每个月上涨2000元。 9月前四周主要车企批发同比表现亮眼 9月1-25日，主要车企日均批发同比+29.6%。据乘联会数据，9月前四周主要车企日均批发同比+29.6%，结构豪华>自主>合资：2022年9月前四周豪华日均同比+81.5%；自主品牌日均同比+49.9%；合资品牌日均同比+4.4%；自主品牌比亚迪、长安和广汽表现较好。 原材料价格整体小幅下跌 汽车主要原材料价格本周小幅下跌，铝A00环比跌幅最大： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为4,694元/吨，环比-0.4%，近一个月平均价为4,703元/吨，同比-23.0%，环比-0.6%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为4,083元/吨，环比+1.1%；近一个月平均价为4038元/吨，同比-30.8%，环比-0.4%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为18,350元/吨，环比-1.9%；近一个月平均价为18,536元/吨，同比-18.9%，环比+0.0%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为62,780元/吨，环比-0.6%；近一个月平均价为62,926元/吨，同比-10.0%，环比+0.2%； 5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为12,000元/吨，环比+0.3%；近一个月平均价为11,965元/吨，同比-8.5%，环比+1.1%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,169元/吨，环比+0.1%；近一个月平均价为8,121元/吨，同比-14.6%，环比+1.9%。 本周要闻：零跑汽车赴港上市特斯拉AIDay召开 电动化：零跑汽车赴港上市 吉利：宣布国内首