煤炭开采行业周报：淡季不淡格局再现

淡季不淡格局再现 煤炭开采 2022年10月9日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 行业周报 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 能源行业分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 淡季不淡格局再现 2022年10月9日 本期内容提要:  本周产地煤价再上高位。截至10月8日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1455.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1155.0元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1182.0元/吨，周环比上涨9.0元/吨。  铁路发运回升，节前港口库存增长。上周秦皇岛港铁路到车5824车,周环比增加2.84%；秦皇岛港口吞吐52万吨,周环比增加28.08%。截至9月30日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1380.0万吨，周环比增加33.00万吨，锚地船舶数为110.0艘，周环比下降1.00艘，货船比（库存与船舶比）为12.55，周环比增加0.41。  沿海省份电煤日耗走低，海外煤价坚挺。截至10月3日，沿海八省煤炭库存2990.60万吨，周环比下降2.50万吨（-0.08%),日耗为196.50万吨，周环比下降5.00万吨/日（-2.48%），可用天数为15.2天，周环比上升0.30天。截至10月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1518.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨。国际煤价，截至9月28日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格199.05美元/吨，周环比上升5.1美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价302.5美元/吨，周环比上涨8.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价197.1美元/吨，周环比上涨20.85美元/吨。  焦炭方面：需求整体平稳，库存向下游钢厂转移。截至2022年9月30日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，周环比持平，月环比下降3.9%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2700元/吨，周环比上升20元/吨，月环比上升3.8%。由于原料煤价格快速提涨，不少焦企再次开启限产；下游方面钢厂开工积极，焦企发运情况良好，整体库存水平较低，整体库存向下游钢企转移；由于目前钢企开工率维持高位，铁水产量基本见顶，我们预计焦炭价格将维持稳定。  焦煤方面：产地情绪略有降温。截止9月30日，CCI山西低硫指数2483元/吨，周环比上涨20元/吨，月环比上涨43元/吨；CCI山西高硫指数2135元/吨，周环比上涨90元/吨，月环比上涨255元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比上涨50元/吨，月环比下上涨100元/吨。由于下游焦企备货情况良好，且部分地区焦炭价格尚未实现完全提涨，炼焦煤价格涨势暂稳；而由于前期产地发运持续良好，煤矿焦煤库存普遍处于低位，对价格形成良好支撑。  我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。随着天气转寒，沿海各省煤炭日耗进一步走低，下游需求端观望情绪渐起。而供给方面，受疫情冲击，陕、蒙主产地部分地区实行疫情静态管理，暂停作业，煤炭外运受 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 限；三峡出库量较9月中旬有所恢复，但仅为去年同期50%左右，水电出力依旧不足；海外方面印尼煤炭销售火热，由于产地暴雨叠加欧美日韩采购积极，印尼煤价持续走高。多重因素压制煤炭供给，九月下旬产地与港口煤价再次持续上行，淡季不淡行情再现。随着后续迎峰度冬煤炭采购开始，我们认为四季度煤价或将再度走高。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。  投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。  风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周核心观点及重点关注：淡季不淡格局再现 ....................................................................... 6 二、上周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘 ....................................................................... 7 三、煤炭价格跟踪：产地煤价格重至高位 ....................................................................................... 8 四、煤炭库存跟踪：拉运整体平稳，港口库存上行 ..................................................................... 12 五、煤炭行业下游表现：各省份煤炭日耗走低 ............................................................................. 17 六、上市公司估值表及重点公告 ..................................................................................................... 21 七、本周行业重要资讯 ..................................................................................................................... 22 八、风险因素 .................................................................................................................................... 25 表 目 录 表1：上周煤炭价格速览 ......................................................................................................................................... 8 表2：上周煤炭库存及调度速览 ......................................................................................................................... 12 表3：上周煤炭下游情况速览 .............................................................................................................................. 17 表4：重点上市公司估值表 .................................................................................................................................. 21 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（%）........................................................................................................................ 7 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） ................................................................................................. 7 图 3：煤炭开采洗选板块个股表现（%） ......................................................................................................... 7 图 4：环渤海动力煤价格指数 ............................................................................................................................... 8 图 5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨） .................................................................. 9 图 6：产地煤炭价格变动（元/吨） ................................................................................................................... 9 图 7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨） ............................................................................................... 9 图 8：广州港：印尼煤库提价（元/吨） .......................................................................................................... 9 图 9：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ........................................................................................................ 10 图 10：产地焦煤价格变动情况（元/吨） ...................................................................................................... 10 图 11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨） ..................................................................... 10