银行行业周报：节前多项房地产政策出炉；央行创新再贷款工具扩容

► 重点聚焦 9月28日，央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。 ► 行业和公司动态 1）9月23日，央行货币政策委员会召开2022年第三季度例会，货币政策保持稳健基调。2）9月30日，央行发布《中国普惠金融指标分析报告（2021年）》。3）近期房地产领域政策密集出台，包括阶段性调整差别化住房信贷政策，下调新发首套房贷款利率下限等。4）9月26日，国常会决定对个人养老金实行个税优惠，对缴费者按每年12000元的限额税前扣除等。5）9月29日，邮储银行公告调整储蓄代理费率。6）上周，厦门银行发行可转债获证监会行政许可申请受理，中国银行赎回300亿元二级资本债，苏农银行董事长等人累计增持200.93万元，瑞丰银行部分监事等计划增持不低于1200万元等。 ► 数据跟踪 节前（9/26-9/30）A股银行指数下跌1.72%，低于沪深300指数0.39pct，板块涨跌幅排名6/31，其中常熟银行（+1.92%）、成都银行（+0.55%）、杭州银行（+0.49%）涨幅居前。 公开市场操作：节前一周至本周央行累计进行9000亿元逆回购操作，共6260亿元逆回购到期，全口径净投放2740亿元。 SHIBOR：节前一周上海银行间拆借利率走势显著回升，隔夜和7天SHIBOR利率分别上行62BP、上行45BP报2.08%、2.06%。 房地产：节前一周30大中城市商品房成交套数和销售面积环比+32.8%/+39.0%；本周（10/1-10/7）分别同比-51.6%/-53.8%，周环比-85.2%/-88.0%，商品房销售降幅较大。 138173 转贴现：节前一周票据市场利率走势下降，国股足年和城商足年转贴现利率均较前一周周五下降6BP报收1.61%和1.76%。 PMI：9月制造业PMI为50.1%，环比+0.7pct，重回荣枯线之上；服务业PMI为48.9%，环比-3pct；建筑业PMI为60.2%,环比+3.7pct。 投资建议： 近期政策端重在托底经济修复，包括结构性货币政策再加码，创新再贷款范围广、力度强，有助于提振制造业、拉动有效投资和融资需求，助力宽信用，四季度信贷投放有支撑；同时房地产市场政策调整，维稳态度明确，有助于信用风险缓释，政策成效有待观察。目前板块整体静态估值降仅0.54倍PB水平，具备较高安全边际。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示： 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 9月28日，央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。 简评： 结构性货币政策之一，目的在于结构性宽信用。此项创新再贷款在9月14日国常会上提出，而今年4月以来，监管已推出4400亿元再贷款工具，包括2000亿元科技创新再贷款、1000亿元交通物流再贷款、1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、400亿元普惠养老再贷款。此次推进制造业、社会服务领域和中小微企业等进行设备更新改造，有助于提振制造业、拉动社会有效投资，刺激实体融资需求，四季度信贷投放预计保持平稳。 具体看设备更新改造专项再贷款机制：1）额度2000亿元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次、每次1年，发放对象包括国开行、政策性银行、国有商业银行、邮储银行、股份行等21家金融机构，按贷款本金100%提供资金支持。 2）支持10个领域包括：教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系。3）名单制管理，“先贷后借”机制，按月发放。 相较此前的几类专项再贷款，此次设备更新专项再贷款在资金成本（均在1.75%）、央行提供资金比例（100%，之前有60%和100%）、先贷后借顺序、适用金融机构（主要是大行）等方面基本一致。差别主要在于一方面涉及行业范围更广，规模也较大；另一方面较此前按季发放、此次按月发放频率更高；此外，限定向清单内项目发放贷款利率不高于3.2%，较6月4.16%的企业贷款加权平均利率更低，若考虑2.5%的中央财政贴息，实际融资成本更低、对企业具备较强吸引力，同时较银行自身资金成本也有145BP利差。 2.行业和公司动态 【货币政策保持稳健基调】9月23日，央行货币政策委员会召开2022年第三季度例会。 会议重点关注： 1）货币政策基调与此前一致，将“持续延续稳健的货币政策，灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性”等，以及“保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性”。 2）增加“用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设”的表述，结合再贷款的推出，预计未来仍有存量的结构性货币政策空间，同时基建投资是扩大有效投融资需求的有力抓手。 3）在延续此前“发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”的同时，着重提出“降低个人消费信贷成本”，与当前刺激消费、扩大内需的导向相匹配。 4）房地产方面，新增“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动‘保交楼’专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展”等。 【大力推进普惠金融发展】9月30日，央行发布《中国普惠金融指标分析报告（2021年）》，2021年普惠小微贷款持续实现量增、面扩、价降，首贷、续贷和信用贷款推进力度持续加大。 具体数据来看，截至2021年末： 1）普惠小微贷款余额19.23万亿元，同比+27.3%，增速比上年末低3pct；全年增加4.13万亿元，同比多增6083亿元；普惠小微授信户4456万户，同比+38%。 2）全国人均拥有9.61个银行账户，同比+8.88%；人均持有6.55张银行卡，同比+3.25%；人均持有信用卡和借贷合一卡0.57张，同比+2.97%。农村地区银行卡数量39.2亿张，同比+3.16%。 3）小微企业互联网流动资金贷款余额6974亿元，同比增长46.6%。 4）全国乡镇银行业金融机构覆盖率达98.17%，较上年进一步提升。 5）2021年共支持41家商业银行发行小微金融债3420亿元，平均利率3.34%。 据央行9月28日披露，央行等部门印发陕西铜川、浙江丽水、四川成都三地普惠金融改革试验区总体方案，有助于探索差异化的区域普惠金融改革经验。 【稳地产政策接续出台】假期前一周以来，央行与地方监管对房地产领域密集出台相应政策，包括： 1）9月29日，央行决定阶段性调整差别化住房信贷政策。按照“因城施策”原则，符合要求的城市政府可根据当地房地产市场形势变化及调控要求，自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限，人民银行、银保监会派出机构指导省级市场利率定价自律机制配合实施。 2）9月30日，央行公告，自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。 二套房政策不变。 3）9月30日，财政部、税务总局发布支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 4）各城市也对房地产政策作出相应调整，如：武汉限购区二套首付降至40%；沈阳出台阶段性政策，职工家庭可用公积金互助购房；湛江市实施阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限；阳江阶段性下调首套房商业性个人住房贷款利率下限至相应期限LPR减40BP，调整后首套房贷利率可低至3.9%。 总体来看，央行以及各地对房地产市场的激励政策，主要在利率下调和减税等方面，兼顾首套房和二套房交易，旨在通过减轻居民负担、刺激购房需求修复，从而在坚持“房住不炒”基本原则的同时维稳市场。但从假期期间30大中城市房地产成交数据来看，同比仍有缺口，未来政策效果有待进一步观察。 【明确个人养老金个税优惠政策】9月26日，总理主持召开国常会，决定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%。 简评：个人养老金制度迎来税收政策利好。今年4月，国务院印发《关于推动个人养老金发展的意见》，明确国家制定税收优惠政策。此次进一步明确政策激励力度，即每年12000元的税前扣除、投资收益暂不征税、领取税率下调等举措，有助于激励更多居民参加个人养老金，扩大第三支柱覆盖面，以应对人口老龄化。 【邮储银行调整储蓄代理费率】9月29日，邮储银行公告，董事会审议通过《关于调整中国邮政储蓄银行股份有限公司与中国邮政集团有限公司代理吸收人民币个人存款业务储蓄代理费率的议案》。 具体调整方案关注： 1）代理费率调整主要是受当前利率环境影响，被动触发。公告提及，据邮储银行与邮政集团协议约定，若四大行平均净利差较十年前波动幅度触发24%（测算下限突破1.87%），将触发代理费率调整机制，而2021年四大行平均净利差收窄至1.86%。 2）初始储蓄代理费综合费率1.50%为基础实行“固定费率、分档计费”的定价模式。上市以来，公司综合费率逐年下降，从1.42%下降13个BPs至2021年的1.29%。此次调整主要调低付息率相对较高的2年、3年和5年期代理储蓄存款的分档费率，适当调高付息率相对较低的活期及1年期代理储蓄存款的分档费率。总体有助于激励代理网点加强短期存款吸收，有助于优化公司存款结构、降低负债成本。 3）以2021年代理储蓄存款为基础，按照调整后的分档费率测算，2021年储蓄代理费将由933.76亿元降至923.70亿元，下降10.06亿元，综合费率由1.29%降至1.27%，2021年代理费占营收的28%，整体影响不大。 节前一周，债券方面，厦门银行公开发行可转债获证监会行政许可申请受理；江苏银行成功发行100亿元“三农”专项金融债；郑州银行发行不超过100亿元金融债获央行核准；瑞丰银行发行30亿元“三农”专项金融债；杭州银行债01与二级资本债本周发行完毕，发行规模分别为人民币150亿元与人民币100亿元；中国银行已全额赎回2017年发行的300亿元二级资本债。 权益方面，苏农银行董事长及部分董事、监事累计增持公司股份38.27万股，累计增持金额200.93万元；瑞丰银行部分监事、其他管理人员计划通过集中竞价交易方式增持合计不低于1200万元A股股份；青农商行股东巴龙国际集团、巴龙国际建设集团持有的股份被轮候冻结；福建省财政厅与福建金投已完成兴业银行普通股股份约35.1亿股的划转过户登记。 此外，光大银行选举吴利军先生为副董事长；农业银行聘任刘加旺先生为副行长；中信银行继续聘任方合英先生为行长；常熟银行聘任李勇先生为副行长。 【上市银行三季报预计披露时间】 3.数据跟踪 节前一周（9/26-9/30）A股银行指数下跌1.72%，低于沪深300指数0.39个百分点 ， 板块涨跌幅排名6/31， 其中常熟银行 （+1.92%） 、 成都银行（+0.55%）、杭州银行（+0.49%）涨幅居前；张家港行（-4.91%）、厦门银行（-4.16%）、长沙银行（-4.06%）跌幅居前。 公开市场操作：节前一周至本周（9/26-10/8）央行累计进行9000亿元逆回购操作，共6260亿元逆回购到期，全口径净投放2740亿元。 SHIBOR：节前一周上海银行间拆借利率走势显著回升，隔夜和7天SHIBOR利率分别较前一周周五上行62BP、上行45BP报2.08%、2.06%。