电动车行业周报：新能源车免征购置税政策落地

新能源车延续免征购置税政策落地。9月26日，为支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费，财政部、税务总局、工业和信息化部就关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策发布公告称，购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。在上半年上游材料价格上涨、明年国补政策取消背景下，免征新能源车购置税将缓解购置成本的上涨。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块下跌3.45%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数下跌1.33%，电新板块相对沪深300指数-2.12%。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比+2.94%，氢氧化锂环比+4.12%，电解钴环比-0.28%，磷酸铁锂环比+1.88%，三元/圆柱/2600mAh电解液环比+1.24%，锰酸锂电解液环比+1.8%，其他材料价格基本稳定。 需求：欧洲共计14国披露8月销量，淡季与供应链影响仍在，14国乘用车合计销量63.91万辆，环比-15%，同比+3%；电动车合计销量14.6万辆，环比+1.3%,同比+1.0%，电动渗透率22.8%，环比+3.7pcts，同比-0.4pcts。 上市公司公告：蓝海华腾发布股权激励计划，盛新锂能、银邦股份、格林美、硅宝科技、天奈科技、宁德时代、亿纬锂能、星源材质、深圳新星公布对外投资相关公告。 行业重要动态：9月30日，由华阳集团主办，华阳股份、中科海钠承办的全球首批量产1GWh钠离子电芯生产线投运仪式，在阳泉市高新区智能制造产业园隆重举行。全球首批量产1GWh钠离子电芯生产线成功投运，实现了钠离子电池从中试到量产的关键转换。 投资策略 新能源汽车板块：2022下半年传统旺季+今年国补地补抢装，预计全年电动车销量超650万，下半年电池及材料环节排产环比有望大幅提升，行业维持超高景气度。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、本周专题：新能源车延续免征购置税政策落地 9月26日，为支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费，财政部、税务总局、工业和信息化部就关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策发布公告称，购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。免征购置税的新能源汽车包括列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》的纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车。 新能源汽车免征购置税政策已两度延期。此项政策于2014年实施，原计划于2017年末到期。为促进新能源汽车发展，相关部门印发《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，将新能源汽车车辆购置税优惠政策延长至2020年12月31日。2020年发布的《关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告》提出，自2021年1月1日至2022年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。 新能源车价格上涨，国补政策退坡，免征购置税将缓解购置成本的上涨。由于上游原材料涨价向下游传导，各类车企陆续抬价，销量前30车型中涨价车型有18款。新能源车购置税免征政策的延续将有助于缓解车型购置成本增长过快的情况，同时一定程度上平抑2023年国补政策取消带来的价格上涨，维持新能源车对燃油车的竞争优势。 图表1 2022H1销量前30车型涨价情况 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌3.45%，全行业排名14名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌3.45%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数下跌1.33%，电新板块跑输沪深300指数2.12pcts。 细分板块中，所有板块均弱于沪深300指数。根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅最大的是电力电子及自动化（-1.3%）、光伏（-2.1%）、配电设备（-3.0%）；跌幅最大的是燃料电池（-6.2%）、电机（-6.5%）、综合能源设备（-7.2%）。 图表2本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表3本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 根据中信电新指数，本周电新板块总计294个股票，上涨26个，下跌255个，横盘0个。 其中，本周电新板块涨幅前十依次为新风光、ST天成、积成电子、盛弘股份、东微半导、爱旭股份、川仪股份、科华数据、金盘科技、*ST光一；本周电新板块跌幅前十依次为南都电源、龙源技术、崧盛股份、雄韬股份、通达股份、鸣志电器、聆达股份、华西能源、ST天龙、金龙羽。 本周下跌美股重点公司较多，涨幅前三为j晶科能源（+3.24%）、大全新能源（+2.53%）、阿特斯太阳能（1.11%）。跌幅前三为小鹏汽车（-12.84%）、LGCHEM（-11.26%）、蔚来（-10.60%）。 图表4本周电新板块涨幅前十名 图表5本周电新板块跌幅前十名 图表6本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周新能源可转债共65个，上涨6个，下跌56个，横盘3个。其中，本周新能源可转债涨幅前十依次为鼎胜转债、伯特转债、银轮转债、迪贝转债、金田转债、21盛EB01、亨通转债、盈峰转债、节能转债、起帆转债。跌幅前十依次为小康转债、卡倍转债、中矿转债、福能转债、盛虹转债、上22转债、斯莱转债、华锋转债、美联转债、精达转债。 图表7本周新能源转债涨幅前十名 图表8本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2022年9月30日，电新板块估值为38x，全行业排名第7位，同期沪深300估值水平为11x。细分板块来看，储能（203x）、锂电池（47x）估值水平相对较高；电机（41x）、太阳能（40x）、电力电子及自动化（40x）、电池综合服务（37x）、输变电设备（36x）、车用电机电控（31x）、配电设备（25x）、燃料电池（23x）、风电（20x）、核电（13x）估值低于平均水平。 图表9本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表10本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表11新能源汽车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表12光伏、风电、电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格52.5万元/吨，环比+2.94%；氢氧化锂价格50.5万元/吨，环比+4.12%； 钴：电解钴价格35万元/吨，环比-0.28%；硫酸钴价格6万元/吨，环比上周持平； 镍：硫酸镍价格3.825万元/吨，环比上周持平； 锰：硫酸锰价格0.695万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为33.75、37.5、38.55万元/吨，环比上周持平；前驱体523、622、811价格分别为10.85、12、13.35万元/吨，环比上周持平； 铁锂正极：磷酸铁锂价格16.25万元/吨，环比+1.88%；正磷酸铁价格2.325万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格6.1、5.1万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格6.8、5万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格7.34万元/吨，环比+1.24%；锰酸锂电解液价格5.09万元/吨，环比+1.8%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.9、1.45、0.75元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格2.45、2.15元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm、8μm铜箔加工费分别为3.8、3.05万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.9万元/吨，环比上周持平。 图表13主要锂电环节价格跟踪 图表14正极材料价格走势（万元/吨） 图表15负极材料价格走势（万元/吨） 图表16隔膜价格走势（元/平方米） 图表17电解液价格走势（万元/吨） 图表18锂、钴价格（万元/吨） 图表19铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 比亚迪、广汽埃安表现持续强势，哪吒、理想、极氪等新势力表现亮眼。交付量方面，新势力及比亚迪等9家车企累计同比均有明显增长，合计销量30.9万辆，同增150%，环增14%，累计同增192%。其中，比亚迪连续7个月环比增长，单月销量超20万辆，广汽埃安表现也相对强势，单月销量超过3万辆。新势力中，哪吒、理想、极氪表现亮眼，哪吒单月交付量1.8万辆，新势力第一，理想、极氪环比增速居前，分别达152%、15%。 图表20国内主要电动车企交付量 根据乘联会数据，8月乘用车零售销量189.5万辆，同比+28.4%，环比+2.8%，乘用车批发销量212.0万辆，同比+36.6%，环比-2.1%；其中电动车零售销量52.9万，同比+111.2%，环比+8.8%，新能源汽车批发销量63.2万辆，同比+103.9%，环比+12.0%。 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表22国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 欧洲市场淡季状态延续，电动车8月销量小幅增长。供应链问题叠加淡季影响，欧洲8月车市整体相对平淡，德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、荷兰、波兰、奥地利十四国乘用车销量合计63.91万辆，环比-15%，同比+3%；电动车销量合计14.6万辆，环比+1.3%，同比+1.0%，电动车渗透率22.8%，环比增长3.7pcts，同比下降0.4pcts。 图表23欧洲主要国家8月电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表24本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表25本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。