北交所行业月度动态报告：进层工作完成，首只询价落地，交易活跃度有望保持高位

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 5[table_research] 行业动态报告●北交所 2022年09月29日 进层工作完成，首只询价落地，交易活跃度有望保持高位 ——行业月度动态报告 北证A股 核心观点：  2022年新三板进层工作全部完成，创新层公司数量超1700家。根据年初新修订的《分层管理办法》，创新层进层频次由每年一次增加为六次，上半年2月至6月逐月实施，下半年9月实施一次。近日，全国股转公司发布拟进层公司初筛名单，共计42家公司拟调入创新层，也意味着全年新三板进层工作全部完成。对于拟进层的公司，要求其中报营收、净利润不得同比下滑。42家拟进层公司2022年上半年平均实现营业收入1.68亿元，较现有挂牌公司整体水平高五成；平均实现净利润1211.04万元，是现有挂牌公司整体水平的近三倍；加权平均ROE达9.56%，体现出较好的盈利能力；近半数公司获得国家或省级“专精特新”“单项冠军”等认定。至此，创新层公司超1700家，较北交所设立前增加三成，层级规模创历史新高，北交所后备力量进一步增加。  北交所询价第一股硅烷科技上市，新股定价多样性促进价格发现。9月28日，硅烷科技在北交所成功上市，是北交所开市以来首支采用询价方式确定发行价格的股票。北交所现行的新股定价方式包括直接定价、询价及竞价发行三种。与主板和创业板采用直接定价和询价，科创板采用询价发行相比，北交所是国内A股三种定价方式并存的市场。就北交所目前已经发行的新股而言，采用直接定价机制的公司比重超过一半。虽然当前北交所以直接定价为主、低价发行的方式有利于短期的市场稳定，但长期来看，单一发行定价模式不利于优质上市公司的价格发现，从而导致上市板块对优质公司的吸引力不足。硅烷科技作为北交所询价发行成功第一股，或将鼓励活动多种定价模式，促进市场的价格发现功能，使得上市公司质量与上市板形成正向吸引。  9月份北交所整体交易活跃度大步提升，估值水平平稳波动。一方面，北证指数和交易制度的落地使得市场对北交所注入了乐观预期；另一方面，上市公司扩容有序，标的数量的增加也拓宽了投资选择，从而带动北交所交易活跃度的整体提升。9月，北交所日均成交金额约8.32亿元，整体日均换手率约在1.23%左右，均较8月有大幅提升。截至9月27日，北交所上市公司市盈率约为21，略有下滑，但整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，我们预计在货币政策持续宽松等利好背景下，北交所公司估值也将回归至30-40倍区间。市场对北交所的关注度提升，投资热情日渐增长，预期四季度交易活跃度有望保持高位。  投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。  风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 分析师 范想想 ：010-8092 7663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 北交所重要数据（2022.09.28） [Table_Research] 上市公司家数 114 9月新增家数 8 总股本（亿股） 163.85 流通股本（亿股） 92.50 总市值（亿元） 1832.50 流通市值（亿元） 1070.02 成交金额（万元） 163764.73 成交数量（万股） 13853.47 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 行业动态报告/北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、 北交所要闻 .......................................................................................................................................................................... 2 二、 北交所月度综述 .................................................................................................................................................................. 4 （一）行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 （二）北证特征简述 ................................................................................................................................................................ 7 三、 业绩分析&经营发展情况................................................................................................................................................... 9 （一）估值变化及比较 ............................................................................................................................................................ 9 （二）营收规模&盈利情况 ................................................................................................................................................... 10 （三）成长性及研发情况 ...................................................................................................................................................... 12 四、 北交所发展面临的问题的分析与建议 ............................................................................................................................ 13 （一）现存问题 ...................................................................................................................................................................... 14 （二）分析与思考 .................................................................................................................................................................. 15 （三）建议与对策 .................................................................................................................................................................. 16 五、 新股概览及项目动态 ........................................................................................................................................................ 18 （一）北交所新股概览 .......................................................................................................................................................... 18 （二）北交所项目动态 .......................................................................................................................................................... 18 六、 北交所公司重点公告 ........................................................................................................................................................ 18 七、 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 19 行业动态报告/北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、北交所要闻 ① 2022.09.02 乘风破浪一周年 北交所实现稳健起步 9月2日，北交所宣布设立一周年。北交所开市以来，保持平稳运行，四梁八柱的基础制度搭建完成，各项制度安排有效运转，融资交易功能不断强化，打造服务创新型中小企业主阵地的企业、制度、文化和生态等要素不断集聚，北交所建设取得初步成效。 北交所聚焦“打造服务创新型中小企业主阵地”的总目标。在100多家北交所上市公司中，中小企业占比接近八成，民营企业占比达到九成，战略性新兴产业、先进制造业等领域企业占比超过八成，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费等多元细分创新领域。其中，20多家北交所上市公司为国家级专精特新“小巨人”企业（不含第四批名单）。 今年以来，交所市场的流动性与估值水平亦有所波动。北交所股票以小市值为主，流通盘规模较小，84%的公司总市值低于15亿元。北交所开市以来，公募基金、社保基金、QFII、RQFII等长线资金均已入市投资。随着近期新股供给提速，专业机构继续保