本报告对农林牧渔行业2022年H1中报进行了综述。猪价自4月份以来持续上涨，年内呈“√”型走势，2022Q2猪价均价为14.82元/kg，环比上涨11.3%，生猪养殖板块Q2净利润为-20.82亿元，环比大幅度减亏。2022H1上市猪企出栏量同比大增48.13%，上市猪企CR10达到16.36%，行业集中度进一步提升。2022H1多数企业头均养殖毛利亏损收窄，成本边际改善。2022H1行业平均负债率水平仍处于69.71%的较高水平，企业经营压力较大，产能扩张步伐放缓。前期产能去化兑现，四季度生猪供给预计偏紧，叠加消费步入旺季，猪价有望高位运行并带动板块实现全面盈利。肉鸡养殖上半年普遍亏损，产能去化行业景气上行。2022H1板块实现营业收入268.91亿元，同比增长6.63%；实现归母净利润-9.84亿元，同比下降253.49%，板块业绩承压。种植板块营收稳步增长，关注转基因商业化进程。种植板块2022H1营收稳步增长、盈利水平承压，营收稳增主要系高粮价下农民种植积极性有所提升，产品销售收入整体增长，净利润整体亏损主要系汇率变动、联营公司业绩下滑等多因素影响下板块内公司盈利水平下降。此外，种业支持性政策密集发布，转基因商业化进程提速。2022年6月转基因玉米、大豆品种审定标准出台，标志着转基因商业化进程的更进一步。2022年8月国家发布种业阵型企业名单，集中资源打造种业振兴骨干力量。目前已有多家上市公司（参股公司）获得了多项转基因生物安全证书。转基因商业化渐行渐近，有望在2022年年内落地，转基因技术储备丰富的龙头种企有望乘政策之东风获得市场份额的提升。农产品加工板块上半年板块业绩承压，关注成本端变化情况。2022H1板块营收稳步增长，净利润同比下滑。板块上半年净利润下滑主要系极端天气及俄乌冲突影响下，原料价格、运输成本高涨，产品成本大幅提升；二季度板块净利润环比有所改善，主要系板块内公司金龙鱼衍生金融工具现货利润在二季度随销售逐步实现。2022年5月以来国际粮价有所回落，FAO食品价格指数已连续5个月回落。同时，全球极端天气情况下粮食减产风险犹存，需关注成本端变化情况。饲料板块二季度经营好转，有望随禽畜养殖景气上行迎来业绩修复。2022年上半年饲料板块上半年饲料板块业绩承压，二季度净利润扭亏为盈。
