策略专题报告：风格短期均衡，而非长期切换

本报告主要关注风格择时，并分析了风格长期切换和短期均衡的驱动因素。长期风格切换主要由经济、产业、估值和业绩、增量资金等因素决定，而短期风格均衡则由经济政策预期、剩余流动性、拥挤度等因素驱动。当前市场仍处于小盘风格周期之内，但近期稳增长力度加大，经济预期有所修正，小盘风格拥挤度来到历史高位，与大盘风格产生背离，在小盘拥挤度消化之前，市场延续风格均衡。需要注意的是，风格择时直接影响超额收益，因此投资者需要密切关注风格变化。