可转债打新系列：泰福转债：民用水泵外销领跑者

泰福转债是泰福泵业发行的可转债，规模为3.35亿元，债项与主体评级为A/A级。转股价为23.4元，截至2022年9月26日转股价值为106.88元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.58元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年9月26日6年期A级中债企业债到期收益率10.82%的贴现率计算，债底为68.15元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为15.76%，对流通股本的摊薄压力为32.88%，对现有股本的摊薄压力较大。根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在60%左右。预计中签率在0.0013%-0.0014%左右。公司所处行业为其它通用机械，从估值角度来看，公司PE(TTM)为28倍，在收入相近的10家同业企业中处于同业中等偏下水平。综合考虑，我们给予泰福转债上市首日26%的溢价，预计上市价格为135元左右，建议积极参与新债申购。