黄金期货：金价强势震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 行情回顾 周初避险情绪及议息会议鸽派预期升温,提振金价一度急速拉升至1127.92/盎司；但鸽派声明利好兑现后，伦敦金价格高位回落，最终收报1117.46美元 /盎司，上涨1.80%；沪金本周上涨1.32%至238.30。本周持仓增加11598手至28.6万手，成交减少79802手至112.1万手。 图1：伦敦黄金走势图 图2：上海黄金期货走势图 资料来源：Wind 中原期货研发部 数据来源：Wind 中原期货研发部 美国四季度GDP下滑 美国本周五公布的数据显示：第四季度实际GDP年化季率初值增速放缓至0.7%，低于预期增长的0.8%，前值增长2%。美国第四季度GDP下滑至0.7%，主要因为企业减少过多的库存，美元走强和全球需求疲软令美国出口承压，同时低油价令能源企业削减支出，而异常温暖天气导致公用事业和服装消费支出减少，这拖累美国经济增长。不10001150130015-0415-0715-1016-01伦敦黄金现货收盘价 20022024026015-0415-0715-1016-01上海黄金期货收盘价 黄金期货 孙琦 执业证书编号: F0261953 联系电话： 18638500235 电子邮箱： sunqi_qh@ccnew.com 金价强势震荡 研究报告：周报 发布日期：2016年2月1日 报告要点 ■ 美国四季度GDP年化季率初值增速放缓至0.7%，不及预期。同时，FOMC1月政策声明不再有“前景风险均衡”的措辞，凸显出官员们目前对市场动荡、油价大跌以及中国经济放缓可能的影响存疑，可能会令美联储放缓加息步伐，提振黄金价格走高。投资者重点关注将公布的1月非农就业数据，预计黄金价格春节前在1100—1110美元/盎司的支撑仍然较强，有望延续反弹。建议投资者前期多单可少量持有。 过，第四季度核心PCE物价指数年率初值升幅由1.3%扩大至1.4%，略好于市场的预期，部分缓解了通胀下行的压力。 图3：美国GDP走势图 图4：PCE同比走势图 资料来源：Wind 中原期货研发部 数据来源：Wind 中原期货研发部 美联储维持利率不变，声明偏鸽派 美联储周四公布1月FOMC声明，维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变，称将密切关注全球经济和金融市场的变动。美联储预计未来仍将缓慢加息，并未排除3月会议加息的可能。 美联储在1月声明中称，正在密切关注全球经济和金融市场的发展形势，评估这些波动对美国劳动力市场和通胀的影响，看它们将如何影响未来前景展望。重要的是：本次声明中，美联储去掉了12月声明中提及的“影响前景展望的风险因素是平衡的”，凸显出官员们对全球局势发展表示担心。 低迷通胀是美联储加息的重要阻力。美联储在1月声明中依然表示，通胀在中期会缓慢上升到2%的目标水平，不过表示通胀在近期可能仍处于较低水平，部分由于能源价格的进一步下挫。美联储称，基于市场的通胀预期进一步下跌，基于调查的通胀预期基本没有变化。 总体来看， FOMC1月政策声明不再有“前景风险均衡”的措辞，凸显出官员们目前对市场动荡、油价大跌以及中国经济放缓可能的影响存疑，可能会令美联储放缓加息步伐，但并未排除3月会议加息的可能，整体偏鸽派的声明提振黄金价格走高。 美元指数小幅收高 本周美联储决议维持原有利率不变，鸽派声明打压美指一度跌破99关口，周五公布的美国GDP小幅不及预期，但是通胀数据的提升助长美指强势收复99关口，收报99.829，上涨了0.02%，对金价有一定的压制。 -10-5051008-0609-0109-0810-0310-1011-0511-1212-0713-0213-0914-0414-1115-06个人消费 私人投资 商品和服务净出口 政府消费和投资 GDP环比折年率 -2-10123408-1009-0509-1210-0711-0211-0912-0412-1113-0614-0114-0815-0315-10PCE同比 核心PCE同比 图5：欧元兑美元回落 图6：美元指数反弹 资料来源：Wind 中原期货研发部 数据来源：Wind 中原期货研发部 CFTC净多头减少,ETF持仓增加 2016年1月26日CFTC公布的黄金期货非商业多头持仓量增加至17.05万手，非商业空头持仓量减少到11.14万手；投机净多头持仓增加至5.90万手，比上周增加1.54万手。截止到2016年1月29日黄金ETF持有的黄金数量为669.23吨，比上周增加了5.06吨。 图7：CFTC黄金期货持仓 图8：黄金ETF持有黄金数量 资料来源：Wind资讯 中原期货研发部 数据来源：Wind资讯 中原期货研发部 行情展望及操作建议 美国四季度GDP年化季率初值增速放缓至0.7%，不及预期。同时，FOMC1月政策声明不再有“前景风险均衡”的措辞，凸显出官员们目前对市场动荡、油价大跌以及中国经济放缓可能的影响存疑，可能会令美联储放缓加息步伐，提振黄金价格走高。 投资者重点关注将公布的1月非农就业数据，预计黄金价格春节前在1100—1110美元/盎司的支撑仍然较强，有望延续反弹。建议投资者前期多单可少量持有。 1.021.041.061.081.101.1211-2612-1012-241-71-2194969810010211-2612-1012-241-71-2105101520255-267-269-2611-261-26多头 空头 净持仓（万手） 580600620640660680700720-20-15-10-505101520251-291-712-1511-2311-210-12日增减 持有量（吨 左轴） 中原期货有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 全国客服热线 4006-967-218 www.zyfutures.com 免责条款 本研究报告仅供中原期货有限公司（以下简称“中原期货”）客户内部交流使用。本报告基于我们认为可靠且已公开的信息，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更。我们会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。 本报告所载信息均为研究员个人观点，并不构成所涉及期货合约的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。涉及期货等金融衍生工具的各类投资策略，均存在不同程度的风险，可能并不适合所有投资者。 中原期货是一家经营商品期货、金融期货经纪业务的期货企业。我企业及从业人员均不允许进行期货交易，仅为投资者提供有关期货经纪业务的相关服务。 我们的研究报告主要以电子版形式分发，不定期也会辅以印刷品形式分发。我们向所有客户同时分发电子版研究报告。 ©版权所有 2014-2015中原期货有限公司研发部 未经书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何形式复制、转发或公开传播。如欲引用或转载本文内容，务必联系中原期货研发部，并需注明出处为中原期货研发部，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 中原期货有限公司研发部 联系人：孙琦 联系电话：0371-68599112 电子邮箱：hujw_qh@ccnew.com 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧 （灵宝市函谷路与五龙路交叉口西南角金湖公馆） 电话:0398-2297999 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号 大连国际金融中心A座-大连期货大厦2405号 电话:0411-84807209 西安营业部 陕西省西安市未央区未央路138-1号中登大厦A座20层F1、F11、F12 电话:029-89619031