生猪周报：现货愈热、期货愈冷，高处不胜寒？

南华期货咨询服务部 边舒扬 Z0012647 王一帆 F0309964920220923生猪周报：现货愈热、期货愈冷，高处不胜寒？ 生猪周度综述本周总结供应1.缺猪事实得到市场验证，标肥价差还在持续扩大，北方抓猪二育情绪高涨，短期进一步对生猪供给造成偏紧影响；2.抛储继续，本周已经释放第三次抛储信息 ，但抛储冻肉的数量对整个猪肉市场供应来说还是较少；3.各大规模厂发布在国庆前后加大生猪供应的公告偏强需求1.白条价格本周继续上升，处于历史高位，屠宰开工率下滑，终端需求较弱；2.国庆将至，下周对猪肉需求或有提振，但增幅应该不会太大；偏弱利润及饲料成本1.饲料成本高涨，尤其是豆粕，对猪价有一定支撑；2.自繁自养利润和外购仔猪利润本周小幅上涨，挺价情绪强烈，不易跌中性进口海关总署发布最新统计数据显示，2022年8月份中国猪肉进口14万吨，同比降50%；偏多市场热点根据后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平，且从价格来看投放价格均低于市场价；短偏空长偏多观点现货越涨，01合约越难上行，下周预测以回调和阴跌走势为主本周期价呈现破位下跌，增仓下跌的发生可能使得市场情绪发生转变；抛储政策接连颁布，现货价格却越涨越高，然而在现货价格继续上行的时候，01合约本周却迎来破位下跌，为何？一方面，市场目前生猪供应偏紧未变，二育情绪浓厚，短期缺大猪；另一方面终端消费目前仍旧乏力，但人们普遍对后面四季度的需求较为看好；两方面叠加对01期货价格应是乐观的，然而现货价格已在高位，人们担忧后续上涨空间几何以及相关政策影响可能会导致价格“登高易跌重”，叠加目前压栏、二育的生猪在1月过年前可能会大幅度出栏的现象，因此01合约预期开始走弱，价格向下试探；因此在抛储政策下现货越涨，01期货价格越难有上涨动力。策略01合约建议观望，等待下一波行情启动时在进场操作；11合约较为坚挺，跌至10日均线以下可轻仓做多技术分析01合约破位下跌，22000还有较强的支撑，如跌破，可能会迎来一波下跌浪潮，继而可以尝试短空；11合约十日均线支撑位较强，跌破后可以轻仓入场等待上行；风险1.关注九月及四季度的消费是否能实现如今人们的预期；2.关注政府调控的深度与广度。 生猪周度统计 期货&现货 存出栏量&进口•去年10-11月能繁母猪的集中去化程度较大，造成今年8-9月份生猪供应偏紧的事实，一定程度上支撑价格。 存栏结构•目前标肥价差趋势还在持续扩大，大猪价格较高，市场二育情绪浓厚，短期更加市场更加缺猪•去年三元母猪占比较多，平均PSY的拉低可能会影响如今生猪的供给 补栏&压栏•本周出栏均重依旧在上升，二次育肥和压栏还在继续•本周仔猪价格463.1元/头，后备母猪1740.48元/头，继续小幅下降，在出栏价格继续上行的时候，仔猪价格却开始回落，养殖户较为理性，明年一季度行情或不那么悲观 屠宰端•本周屠宰企业回到亏损，屠宰开工率和屠宰量继续下滑，面对较高的生猪价格，屠企利润再次变负； 白毛价•白毛价差高一般意味着需求相对强势，但近期需求终端仍较弱，居民对较高的白条价格消费较弱，需谨慎看待 人口结构&人均肉类消费•长期趋势：猪肉消费量与人口结构以及经济发展息息相关 利润及成本-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0002020-02-212021-02-212022-02-21生猪自繁自养和外购仔猪利润走势养殖利润:自繁自养生猪周养殖利润:外购仔猪周 猪肉及替代品价格 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 客服热线 400 8888 910Thank You!