固收周报：反脆弱：重视转债防御属性

本周权益市场延续上周下跌走势，转债市场小幅下跌，抗波动性较强。权益市场下跌的主要原因在于：以美国为代表的海外多数国家步入流动性收紧阶段以及俄乌冲突升级的背景下，叠加国庆长假即将到来，投资者整体风险偏好降低，观望情绪较重。而本周整体跌幅有所放缓，主要可得益于国内多地房市宽松政策出台以及信贷方面未来贷款利率有望在低位继续下行的预期升温。建议以安全性定择券思路。关注高景气的电力新能源板块，选择在大幅调整后、正股估值较为安全且细分行业空间较大的个券；积极布局疫后稳增长的相关板块，包括前期调整充分、估值相对合理的泛消费板块，以及银行、交运等防守性较强的板块；抓住短期供需矛盾带来的结构性机会，可参与煤炭、燃气、生猪养殖等板块的投资机会；此外，对于长期逻辑成立、短期表现呈现相对韧性的军工等板块，可以积极挖掘其中个券的机会。

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