每日一基：华泰柏瑞成长智选A（010345.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【专注电力设备、选股能力突出、高胜率、行业集中、纯正成长风格】2022年9月23日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2008.05-2018.01华安基金高级金融工程师、基金经理助理、基金经理2018.01-华泰柏瑞基金基金经理基金代码基金名称任职时间任职回报014131华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合A2022.02.22--2.23%010345华泰柏瑞成长智选混合A2020.11.23-8.15%007306华泰柏瑞基本面智选A2019.06.05-171.85%460001华泰柏瑞盛世中国混合2018.05.03-96.30%002179华安事件驱动量化策略混合2016.12.14-2018.01.150.30%基金经理管理产品：•复旦大学经济学硕士。•任职经历：基金经理注：数据截至2022-09-23，仅展示部分初始基金•14年基金从业年限；超12年公募基金管理经验。•在管基金73.76亿元。权益型基金经理：牛勇个人简介基金经理雷达图：，天天基金网 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：谋定而后动，寻找确定的高成长机会投资框架，雪球网、天天基金网投资风格•高成长一定是对应高估值的。关于成长性，不仅要考虑公司过去的成长、过去的业绩，更要看重公司未来成长的确定性。投资理念•谋定而后动，坚持两个投资原则：•基金持仓的权重主要来自初选股票池•不参与对市场的一些题材、炒作、周期性的波动，但也勇于去拥抱一些重大的历史机遇。定量定性选股•通过基本面的选股指标，从成长性，盈利能力和市场评价三个角度，对全市场4000多家公司初步筛选，最终形成股票池。•从上市公司管理的管理制度、员工激励制度和所在行业的中长期发展空间等角度，对股票池中的公司进行深度的挖掘。 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2022-09-16产品分析：超额收益亮眼，2022年表现优秀长期收益：成立以来收益跑赢主要宽基指数短期收益：今年以来收益率处于同类前25%注：数据截至2022-09-16，均为年化数据情境分析：超额收益明显，净值略有波动净值与回撤：净值总体稳定1以上，回撤修复迅速注：数据截至2022-8-31注：数据截至2022-09-16近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益-9.66%-16.16%-7.21%排名3285/33343174/32702443/3151近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益-1.42%-18.22%-13.65%排名1369/29481189/2315651/2669名称波动率夏普率最大回撤收益率最近一年本基金30.5%-0.65 -40.5%-16.4%沪深30014.2%-1.41 -25.6%-18.6%中证50016.2%-1.25 -30.2%-18.8%成立以来本基金32.7%0.21 -40.5%8.4%沪深30017.4%-0.69 -34.8%-10.6%中证50016.7%-0.25 -31.6%-2.8% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：持续高仓位，留存率提升仓位配置：长期稳定高仓位运作留存率与集中度：集中度下降，留存率上升至88%最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比下降，5支个股连续重仓四个月注：数据截至2022-06-30时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1天赐材料10.0%亿纬锂能9.8%亿纬锂能9.6%宁德时代8.3%2亿纬锂能9.9%山西汾酒9.4%宁德时代9.5%亿纬锂能7.6%3宁德时代9.8%宁德时代9.0%恩捷股份9.1%天合光能6.7%4山西汾酒9.4%恩捷股份8.7%当升科技8.7%山西汾酒6.4%5恩捷股份9.1%酒鬼酒8.0%酒鬼酒6.0%当升科技6.1%6酒鬼酒8.5%天合光能6.7%德方纳米5.3%恩捷股份6.0%7赣锋锂业6.2%当升科技6.7%山西汾酒5.2%德方纳米4.9%8正泰电器4.2%晶澳科技5.2%青鸟消防4.7%鹿山新材3.4%9中国宝安4.0%青鸟消防4.0%中天科技4.5%酒鬼酒3.3%10富临精工4.0%斯莱克3.1%天合光能4.0%国轩高科3.0%合计75.0%合计70.7%合计66.7%合计55.6%2022Q2变化趋势2021Q32021Q42022Q1时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q2股票占比93.1%93.8%94.1%94.3%93.5%93.4%债券占比0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%其他占比6.9%6.2%5.9%5.7%6.5%6.6%0%20%40%60%80%100%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2留存率集中度0%20%40%60%80%100%股票占比债券占比其他占比21Q121Q221Q321Q422Q122Q2 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：配置高度集中，专注电力设备行业配置情况：板块配置较为集中，专注电力设备行业，医药生物行业大幅减仓注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%分类行业2021H12021H22022H12022H1TMT通信2.31.71.7电子3.1中游制造电力设备29.857.256.258.2机械设备6.812.22.1医药医药生物18.90.0周期基础化工17.21.39.514.5有色金属2.63.8煤炭1.2消费食品饮料16.817.410.117.3汽车7.3行业个数66891.8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力突出，交易能力强选股能力：大幅提升至80%分位，表现突出择时能力：稳定在中位数水平换手率：多数时间位于90%分位以上，近期有所下降交易能力：大幅增加，提升至70%分位注：由于基金数据不足，使用华泰柏瑞盛世中国的基金数据替代注：由于基金数据不足，使用华泰柏瑞盛世中国的基金数据替代 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：75%的行业获得正收益，电力设备行业超额收益突出,选股胜率超过90%归因分析：纯正成长风格，注重高Beta、高成长、高动量Sharpe模型：以大中盘为主，纯正成长风格Barra模型：注重高Beta、高成长、高动量的股票注：数据截至2022-06-30；单位：%注：由于基金数据不足，使用华泰柏瑞盛世中国的基金数据替代行业超额收益配置收益选股收益其他收益电力设备12.842.811.168.86基础化工5.33-0.453.122.66食品饮料2.401.050.430.92汽车2.190.311.080.79煤炭1.160.201.68-0.72有色金属1.10-0.082.14-0.97机械设备0.43-0.030.78-0.32钢铁0.370.340.29-0.26石油石化0.300.210.61-0.51通信-0.26-0.11-0.180.02医药生物-0.57-0.803.73-3.50电子-0.90-0.970.83-0.77平均收益2.030.211.310.52正收益比率75.0050.0091.6741.67 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：个人持有为主，机构持有比例提升明显买入持有分析：正收益比例基本超过50%管理者持有比例：公司自购金额显著下降基金规模：在6-8亿之间，近期有所上升投资者占比：长期以个人持有为主，机构占比有所提高注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月49.95%1.62%1.29%三个月51.37%0.19%3.64%六个月51.12%7.23%5.00%一年50.82%-1.34%1.97% 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园