证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 电力设备及新能源 2022年09月23日 电力设备及新能源行业重大事项点评 推荐 （维持） 800V-480kw超充车型小鹏G9发布，5min 充电200km解决补能焦虑 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 联系人：苏千叶 邮箱：suqianye@hcyjs.com 事项： 2022年9月21日小鹏发布新一代智能电动车G9，4C版本配合480kw超快充桩，是目前充电最快的豪华电动车；  售价：后驱570版本30.9-32.99万，后驱702版本34.99万，四驱性能版39.99-46.99万。  电机：四驱版本电机总功率405kw，峰值扭矩717N/M，3秒级百公里加速。弹射模式下0.15s内迸发最大扭矩，量产SUV中弹射感第一。  超充电池：采用800V高压，最大充电功率480kw，最高5分钟充电续航200+公里。采用快充专用的隔膜、石墨负极，使得锂离子穿梭和嵌入速率增加，获得极致的补能体验。  性能：前双叉臂/后五连杆式独立悬架，智能双腔空气悬架+电磁主动调节减震器，自适应调节刚度和阻尼。  外观：长4891mm/宽1937mm/高1680mm，轴距2998mm。采用钢铝混合车身、分离线特征大灯、全隐藏雨刮、隐藏式门把手、无框电吸门、低风阻轮毂等，实现超低风阻系数0.272。  交付：小鹏G9将于10月底开启交付。 评论： 采用800V-480kw充电，5分钟最高补能200+公里。G9是首款800V高压SiC的量产车，4C车型可以做到充电5分钟，续航增加200+公里。3C车型可以做到充电5分钟，续航增加130+公里。超级充电桩480kw，最大电流670A。第三方充电平均功率是Model Y的2倍，用时约为Model Y的 58%。 大力建设超充桩。自营充电站目前达1000多座，8月份落座首个S4超快充站，预计2025年达2000座，在今年年底核心城市会有超过50座S4超快充站，基础设施建设完善。 智能化标杆产品，小鹏汽车集大成之作。1）智能辅助驾驶：G9搭载XPILOT 4.0 智驾硬件，提升智能辅助驾驶现有功能整体提升。360度无死角感知系统，双激光雷达，12个摄像头，5个毫米波雷达，12颗超声波雷达。NVIDIA DRIVE Orin 超级计算平台，最高算力508 TOPS。配备XNGP（行业首个全场景只能辅助驾驶，有无高精地图皆可运行）。2）智能座舱：3D人机交互系统，双14.96英寸全触控2K高清联屏。3）智能语音：语音助手小P，毫秒级的交互相应，四音区的精准识别，无网弱网状态下可进行本地对话。4）智能第三空间：副驾智能美妆镜，行业首发车内智能睡眠空间，智能电动后脱钩。5）亮点瞩目：依托小鹏汽车全价值链累积的厚实实力，小鹏G9拥有豪华设计、行业首个 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 全场景智能辅助驾驶系统、行业首个5D音乐座舱、行业首发车内智能睡眠空间、卓越驾控等优点。在设计、使用体验、配置功能、技术能力等诸多方面都做到了行业的标杆水平。 丰富产品矩阵，突破高端改善盈利能力。2022H1总交付量为6.89万辆，同比增长124%。其中，G3、P7、P5的交付量分别为1.02、 3.54、 2.33万辆，分别同比-9%、+82%、 -。Q2交付量为3.44万辆，同比增长98%。G3、 P7、 P5的交付量分别为0.55、1.59、 1.28万辆，分别同比-5%、+39%、 -。公司的高端SUV小鹏G9于8月开启预定，10月末交付，进一步完善了公司的产品矩阵。2022H1公司实现营业收入148.91亿元，同比增长122%，毛利率/净利率分别为11.55%/-29.56%，分别同比下降0.05/0.04个百分点。虽然销量增加，但由于上游原材料成本大幅上涨，公司在研发、营销等方面加大投入，导致净利润同比下降。Q2财报显示的当季毛利率仅为10.9%，与董事长何小鹏3月份设定的25%毛利率目标仍存在较大差距。而随着此次G9发布，售价首次突破30-40万，扭转低价低毛利率劣势，有助提升毛利率，改善盈利能力。 投资建议： 新能源汽车车型逐步丰富，供给侧推动市场销量。2022 下半年传统旺季+今年国补地补抢装，预计全年电动车销量超 620 万，下半年电池及材料环节排产环比有望大幅提升，行业维持超高景气度。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极： 德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔： 鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）电剂：天奈科技、道氏技术；11）新能车：广汽集团、小鹏汽车。 风险提示： 新能车销量不及预期、新车上市进程不及预期，原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟 吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券/方正证券/德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：盛炜 墨尔本大学金融专业硕士，入行5年，其中买方经验2年。2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：苏千叶 中南大学硕士，研究方向锂电池，曾任上汽新能源动力电池工程师、德邦电新研究员，2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 研究员：梁旭 武汉大学物理学本科，港中文金融硕士，曾任职于德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 研究员：张家栋 重庆大学工学学士，香港中文大学（深圳）经济学硕士。曾任职于中广核、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：代昌祺 西北农林科技大学金融学硕士，曾任职于德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 公募机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 高级销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 刘懿 高级销售经理 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 蔡依林 销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 销售助理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 张嘉慧 销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 王春丽 销售助理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 周玮 销售助理 zhouwei@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 李凯 资深销售经理 021-20572554 likai@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 邵婧 高级机构销售 021-20572560 shaojing@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 王世韬 销售助理 wangshitao1@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 销售总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 高级销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 高级销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 王卓伟 销售助理 0755—82756805 wangzhuowei@hcyjs.com 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了