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软商品日报:印度产棉预期良好,郑棉延续震荡

2022-09-23邓绍瑞华泰期货笑***
软商品日报:印度产棉预期良好,郑棉延续震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面,昨日收盘棉花2301合约14205元/吨,较前日上涨160元,涨幅1.14%。持仓量502899手。仓单数9387张。现货方面,新疆3128B棉新疆到厂价15368元/吨,较前一日下跌46元/吨。现货基差CF01+1160,较前日上下跌210。全国均价15562元/吨,较前日上涨2元/吨。现货基差CF01+1360较前日下跌160。 国际方面,随着本周美联储加息落地,美元持续走强,在宏观因素的影响下,棉花价格受到打压。结合美国USDA的9月报告,美国农业部对此前美棉的严重减产预期进行了一定程度的修正,上调了美棉以及全球棉花产量,并且预估2022/2023年度全球消费量为2583万吨,同比减少仅18万吨,总体来看,全球供应端的紧张局面稍有缓和。国内方面,传统旺季带动下,纺织厂订单有所增加,现货询价和走货速度相比之前有所提升,但同比订单量仍然差距较大,消费端的好转并不明显,全球通胀持续,经济预期不改善的情况下,新年度的棉花价格仍不很乐观。后期需关注新棉的大规模上市价格,以及旺季订单的增量与落实情况。从整体上来看,宏观层面的利空因素尚存,短期外强内弱格局或将有所改善,但长期来看郑棉仍将维持震荡态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面,昨日收盘纸浆2301合约6898元/吨,较前日上涨104元,涨幅1.93%。现货方面:山东地区“银星”针叶浆现货价格7500元/吨,较前一日下调50元/吨,现货基差sp01+600,相较前一日下调160元;山东地区“月亮”针叶浆现货价格7500元/吨,较前一日下调50元/吨,现货基差sp01+600,相较前一日下调160元;山东地区“马牌”针叶浆现货价格7500元/吨,较前一日下调50元/吨,现货基sp01+600,相较前一日下调160元;;山东地区“北木”针叶浆现货价格7700元/吨,较前一日不变,现货基差sp01+800,相较前一日下调110元。 近日离岸人民币兑美元汇率破7,在岸人民币兑美元汇率存在一定贬值压力,造成纸浆期货研究报告|软商品日报2022-09-23 印度产棉预期良好,郑棉延续震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号:F3047125 投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2022/09/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 厂商进口成本增加。纸浆产品金融属性较为明显,短期内浆市观望气氛浓郁。港口库存方面相较上周无明显变化,市场可流通货源较少。金九银十旺季到来,但由于原料市场价格高企,成本增加,下游产品价格保持横盘震荡走势。外盘成本维持高位整理,将会继续支撑现货价格。预计未来的纸浆市场仍将呈现震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨2022/09/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 目录 棉花观点 .................................................................................................................................................................................... 1 纸浆观点 .................................................................................................................................................................................... 1 市场要闻及动态 ........................................................................................................................................................................ 4 图表 图1:中国棉花产量丨单位:吨.................................................................................................................................................. 5 图2:中国棉花单产丨单位:千克/公顷 ..................................................................................................................................... 5 图3:中国棉花库存丨单位:吨.................................................................................................................................................. 5 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位:千克/公顷 .................................................................................................................. 5 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位:吨 ............................................................................................................................... 5 图6:国际主要出口棉花库存丨单位:吨 .................................................................................................................................. 5 图7:全球各国库消比丨单位:% .............................................................................................................................................. 6 图8:国内棉花价差丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 6 图9:国内棉花1-5月价差丨单位:元/吨 .................................................................................................................................. 6 图10:国内棉花5-9月价差丨单位:元/吨 ................................................................................................................................ 6 图11:国内棉花9-1月价差丨单位:元/吨 ................................................................................................................................ 6 图12:国内棉花仓单量丨单位:手 ............................................................................................................................................ 6 软商品日报丨2022/09/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 市场要闻及动态 1、 据棉农反馈,北卡罗来纳州的棉株棉铃生长进度较近年平均水平提前两周左右,近期天气整体炎热干燥,棉铃迅速成熟。据反馈,少量已送到轧花厂加工的籽棉质量不错,当地较早播种的棉田已经开始喷施脱叶剂,预计在月底之前进行采摘,后期播种的棉花将于10月初进行脱叶作业。棉农表示,虽然因为天气持续干燥,降雨偏少,今年没有迎来丰收,但大多数地区单产较为稳定。佐治亚州南部只有部分早播棉田开始脱叶,大部分棉花距离脱叶仍有2-3周的时间。过去几周部分地区遭遇强降雨,导致部分棉铃腐烂,产量损失可能高达20%。但由于近期天气恢复干燥且近期预报持续晴天,部分棉农仍对产量抱有信心,并表示如果能免受飓风袭击,棉花产量将十分乐观。密西西比州早播棉田已经开始采摘,据悉虽然受前期降雨影响部分棉铃腐烂,但据报告早播棉田单产情况良好,高达89.7公斤/亩。当地棉农正在抓紧时间,利用高温喷施脱叶剂并做好采摘准备。得州中部棉田在遭遇前期旱情过后,又在吐絮期遭遇不合时宜的降雨。有棉农表示,大多数地区将减产一半左右。得州高原南部8月下旬以来同样遭遇了冰雹等不利天气,部分前期长势良好的灌溉棉田受损严重。当地棉农将谨慎适时施用脱叶剂,保障目前所剩不多的棉花可以顺利收获。 2、 据美国农业部海外农业局消息,印度2022/23年度植棉面积预期在1280万公顷,收获面积在863.9万公顷;总产预期在602万吨。得益于本年度西南季风降水良好,农作物灌溉水源充足,单产表现良好。此外,据印度棉花生产和消费委员会预测,截至8月底上年度印度棉花上市总量达530万吨,上市进度达99%,不及市场预期。从消费情况来看,国内消费预期在578万吨。出口方面,受棉价高企影响,企业转用替代原料的现象较多,因此出口需求难见转好,预期在87万吨左右。此外,进口预期在23.8万吨,据悉截至目前尚未有免税进口延期的消息。根据上述预期,本年度期末库存在148.9万吨,库存消费比处于近年低位。 3、 本周孟菲斯地区恢复炎热潮湿天气,但无明显降雨。当地发出高温预警,日间最高气温36-38°C,体感温度高达39-42°C。三角洲北部地区棉农正在较为成熟的棉田喷施脱叶剂,预计本月底将开始大范围采摘;南部地区采摘范围正在迅速扩大,籽棉供应量增加,当地轧花厂开机率也逐渐增加。目前整个东南棉区采收工作稳步推进,大量棉田裂铃吐絮,棉农正在施用脱叶剂助力采摘。但目前有部分农户报告,产量低于平均水平,棉农亟待一个晴朗少雨的秋季保障未来产量不再受到影响。 软商品日报丨2022/09/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图1:中国棉花产量丨单位:吨 图2:中国棉花单产丨单位:千克/公顷 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 图3:中国棉花库存丨单位:吨 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位:千克/公顷 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA泰期

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