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携程 调研纪要-调研纪要

2022-09-23未知机构枕***
携程  调研纪要-调研纪要

一、经营状况概览(一)业绩回顾随着疫情趋缓,2Q快速复苏,6月底国内酒店预订已经超过2019年同期水平,随着精准防控措施的展开,这样的趋势在7月得以延续。国际上,旅行行业已经恢复到2019年水平。Q2国际业务欧美地区收入超过2019水平,APAC快速增长。欧洲增长速度受air capacity和罢工等因素的影响,机票预订快接近2019水平,欧洲地区酒店预订+400% yoy。随着产品创新,服务提升,节日需求等,APAC在q3可以继续增长。短期内,还是有挑战,面临地区不稳定和inflation等问题,但是有行业韧性和强劲恢复的机会,事实上消费者的需求是很旺盛的。政府不断open up,疫情可控。我们继续加强运营效率,我们有信心,有能力保持市场地位。满足客户需求,相信长期的行业增长。 (二)运营数据国内市场:第二季度,国内旅行严重被影响,但我们看到,基本的旅行需求还是强劲的,本地旅行影响较小。酒店预定在5月中旬之后在西部、南部超过2019水平,在6月底国内酒店预定已经全部超过2019水平,短途旅行酒店预定比2019水平增长30%。随着精准防控出台,国内旅行在7月继续恢复。国际市场:更多国家打开国门,全球增长预期增强。机票:在国际平台上的国际航班预定量+100% yoy, trip.com国际航班预定量增长+680% yoy,主要驱动因素是国际航班的强劲的恢复,我们看到这样的势头在3Q22继续。7月,Trip.com的机票预定恢复到2019年的90%。酒店:Q2在国际平台上的国际酒店预定超过2019水平50%,trip.com上面(非中国)境内酒店预定相比2019 +300%。我们超过行业水平,尤其在HK,SouthKorea ,新加坡,马来西亚,UK,US,overall的酒店预定相比2019的有三位数增长。欧洲酒店预定+400% yoy。1.国内住宿加强一站式服务模型,提高价值主张。我们的value added hotel package覆盖的酒店相比2021年末+20%,其中65%来自high end酒店。我们持续满足客户需求,帮助合作伙伴增长。有24万酒店加入我们的Trip PLUS Program,忠实客户有更多优惠,超过50%预定来自高端酒店。同时,我们还和酒店联合开发了cobranded membership program,现在有3000万以上会员。1.国际业务与当地供应商合作,加强供应链和品牌意识,2Q22,trip.com 被评选为1H22全球10th most downloaded OTA app。加强独特的产品研发,加强我们服务的可信赖度,加强当地化,办活动提升当地市场。国外的活动也有提升,随着强劲的全球旅行行业的强大复苏。在我们平台上预订目的地旅游+24% sequentially,1H2022有三位数增长yoy。1.加强内容平台,给用户更多旅行灵感,做出更好的旅行决定。根据新用户需求,满足年轻人需求,激发内容,探索用户的想法,提供食物、交通等信息,尤其是本地和短途旅行。我们提供Travel topics的bucket list,帮助用户更好地做决定。例如Hotel bucket list,可以满足不同的旅行情境和地区的情况,回应用户的需求,提高转化率。Q2,DAU创造的内容数量+16% yoy,KOL数量+ 17% qoq。user engagement水平和上季度相比很稳定,平均浏览时长(average viewed duration)环比也有提升,客均内容浏览量(average content viewed by per user)+50%。企业责任方面,有农村复兴计划,培养本地住宿替代和培养旅行人才。我们帮助全球的旅行需求转向可持续型,我们与合作伙伴帮助用户调整CO2排放,通过CO2转移计划。我们的企业旅行业务超过85%全球公司,被国际认可的奖项评为银奖。租车业务,新能源汽车order+140% yoy,这些活动增加了用户环保意识,旅行更负责任。 旅行行业证明了其强韧性,我们通过努力,可以保持传统优势。我们很乐观,做好了准备。国内:- 净利润RMB43mn,相比上季度净亏损RMB -1bn有所改善- 经调整EBITDA为RMB 355mn,+290% qoq- 国内酒店预订在2Q末迅速反弹至疫情前水平,二季度本地酒店预定量相比2019年+30%- 本地游持续发力,2Q22本地酒店预订量相比2019年同期上升超过30%海外:- 欧美复苏势头持续强劲;亚太旅游限制进一步放松,旅游活动进一步回暖- 2Q22国际平台机票和酒店的预订量同比增长超过100% 二、财务数据整体营收40亿元(-32% yoy,-2% qoq,相比2019年-54%,主要由于国内疫情影响),超出市场预期13%,本地游酒店预订逐渐回暖,国际旅游复苏强劲- 住宿预订收入Rmb1,357mn,-45% yoy, -6% qoq,相比2019年同期-60%,主要由于奥密克戎爆发和防控政策- 交通票务收入Rmb1,763mn,-15% yoy, +6% qoq,相比2019年同期-48%,海外市场机票业务强劲复苏- 旅游度假收入Rmb122mn,-67% yoy, -2% qoq,相比2019年同期-88%- 商旅管理收入Rmb210mn,-46% yoy, -5% qoq,相比2019年同期-32%- 其他收入Rmb564mn,-8%yoy, 相比2019年同期+8%营业成本RMB976mn, -20% yoy, -9% qoq, 营收占比24%- – 产品研发费用 RMB 1.8bn,-20% yoy,-10% qoq,营收占比44%- 销售及营销费用RMB 826mn,-41% yoy,-2% qoq,营收占比21%Q:未来几个季度的成本控制趋势?三、Q&A中文版:英文版具体财务指标请参考业绩公告: 增长机会。国内旅行还是会受到疫情影响。我们有强大的执行力,可以长期增长,控制成本,灵活抓住求和国际恢复的影响。旅行。尽管我们还是在追赶2019,可以预期q3有健康的yoy增长,因为受到国内暑期旅行需国外,欧洲和美国强韧,APAC加速回复,国际brand在7-8月提升,受益于价格提高和长途受影响较小,因为短途旅行。酒店需求与2019中秋节基本持平。出境旅行基本停止。长。8月底疫情再次爆发,在中秋节,行业水平航空旅客恢复到2019水平的30%-40%,酒店月,公司层面国内酒店预定相比2019增长20%。8月酒店预定已超2019,比起2021为高速增行业水平的航空旅客恢复到2019的60-70%,行业水平的RevPar恢复到2019的80-90%。7进入q3,一些新进展:随着防控放松,7月和8月的旅行有很大提升。在第三季度前半部分, – 现金 RMB65.6bn- Non-GAAP 经稀释的每股损失RMB -0.31,经稀释的每股收益RMB 0.1- Non-GAAP NP Rmb-203mn,NPM -5.1%,低于市场一致预期的Rmb76mn- Non-GAAP OP Rmb137mn,OPM 3.4%,高于市场一致预期的Rmb-517mnEBITDA magrin 9%, 相比去年的16%和上季度的2%。– 经调整EBITDARMB355mn,相比去年的RMB916mn和上季度的RMB 91mn。adjusted – 净利润RMB43mn- 经调整SG&A成本 -2% qoq,比2019节省29%。 – 经调整S&M成本 -3.3% qoq,比2019节省62%。– 经调整产品研发成本 -13% qoq,比2019节省33%,因为持续优化运营。– 经调整运营成本 -27% yoy,比2019节省44%,体现不断的成本控制。拨备变动的影响导致。按公允价值计量且变动计入损益的投资和可交换债权公允价值变动以及递延所得税资产估值- 企业所得税费用RMB173mn,主要由于不同税率子公司各自盈利能力变化、一些非应税的- 一般及行政费用RMB 604mn,-15% yoy,+3% qoq,营收占比15%A:2Q,由于我们弹性的成本结构和高效的成本控制,我们调整后operatingexpenses-27%yoy,-9%qoq,较2019年同期节省了44%。1)2Q我们迅速下调了中国国内的营销支出,但这种下降有一部分被国际品牌营销增加所抵消;2)员工基于表现的bonus也相应降低;3)我们面对疫情对业务做了一定调整,对业务也做了流水化处理;4)同时我们也在现有的结构下保持了在本地市场的生产力,并会继续提高我们的运营效率;5)我们在内容、交叉销售和技术方面的进步也增加了我们营销的效率。我们很自信我们将在市场恢复正常时收获健康的operatingmargin。 Q:过去几个季度酒店和出行预订各自的情况及未来指引?酒店方面的take rate是否会提高?A:我们很欣慰地看到国内旅游市场展现了强劲的韧性,尤其是夏季,我们国内酒店预订量快速反弹,并从6月末起超过了2019年疫情前水平。同时,政府也采取了更温和更精准的防疫措施,使得我们7月国内酒店总预订量比2019年同期高出20%,且增长持续到8月,和2021年比增长明显。最近疫情的爆发影响了超过20个省份,封城更加频繁。 长途旅游将被严重影响,近几个星期的国内旅游人数也相较2019年下降了70-80%,而酒店预订业务在居家游的支撑下收到的影响相对较小,这是我们的3Q短期预期。长期看,我们仍然非常自信因为我们可以提供有竞争力和多样化的产品,我们将继续在国内和国际市场扩张市场份额。酒店的margin和take rate方面,我们持续关注市场,但我们的中高端市场和低端市场都会有稍微不一样的策略。低端市场方面,尤其是本地旅游需求上,我们将持续提供有竞争力的价格;中高端市场方面,我们将持续监控。总之,我们预期在未来几个季度会有非常健康的margin。 Q:国际业务方面,skyscanner和trip.com在2Q的表现,以及在2H的展望?A:随着中国外的越来越多国家放松了旅游限制,国际旅游市场快速恢复。我们全球平台的机票预订额同比增长超过100%,其中trip.com+680%yoy。Trip.com的增长主要来源于国际航班的快速恢复,我们很高兴看到这样的趋势延续到了3Q。在7月,我们在trip.com的总机票预订量相较2019年水平有90%的恢复。2Q,我们全球平台的酒店预订额相比2019年也增加了40%,其中除中国外的当地酒店预订额和2019年同期比增加了300%。财务贡献方面,受旅游需求增加和旅行限制放宽,以及酒店ADR及机票价格提升的影响。2Q我们主要的国际品牌收入同比增长了超过200%,占总收入的20-30%;欧美市场的收入已经超过了2019年的水平,而除中国外的亚太市场也在快速恢复。我们也很欣慰地看到在业务恢复及运营效率提高的影响下,我们一些国际品牌的调整后EBITDA已经转正。我们对国际市场的预期:短期受宏观经济影响还有部分不确定性,但我们对消费者旅行的需求保持乐观,同时政府逐渐开放边境,covid逐渐可控,旅行信心增强,都导致了市场未来预期持续改善。我们继续加强一站式服务功能,增强供应链技术水平,并加强我们集团各品牌的合作。 Q:随着隔离时间缩短,出国旅游在最近的恢复情况?一旦国境开放,您认为出国游的恢复速度会有多快?A:趋势是非常积极的,我们看到隔离期从21天减少至14天,再到7天。而在香港,已经变为4+3。随着越来越多的措施得到执行,越来越多的人打了疫苗,我们相信隔离期会继续缩短,最终出国旅游将最终实现。我认为消费者的需求是很强劲的,一旦国境打开,我们相信在这种机会下我们可以实现平台各产品的变现。 Q:国内竞争环境如何?国际业务skyscanner恢复情况以及收入和利润端贡献如何?A:国内竞争格局较为稳定,尽管市场有波动,但国内酒店预订我们还是可以跑赢大盘约20-25%。过去两年,我们着重推广本地游,现在短途游和本地游已经是key contributor。2Q22,尽管疫情反复,我们本地

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