时代电气（688187）发布公告，子公司中车时代半导体计划在宜兴、株洲投资中低压功率器件产业化建设项目，投资额总计约111亿；同时披露中车时代半导体获得法雷奥的项目定点。功率器件产能大幅度扩充，下游应用场景全方位布局。公司IGBT下游客户以轨交、电网、新能源汽车等领域客户为主，株洲项目投产后有望拓展至更多中低压应用场景。车规级IGBT国内领先，获得法雷奥定点项目。我们预计公司2022-2024年收入分别为161.85/181.07/198.57亿元，同比增速分别为7.04%/11.88%/9.66%，归母净利润分别为21.50/22.99/24.60亿元，同比增速分别为6.55%/6.92%/7.04%，3年CAGR约为7%，EPS分别为每股1.52/1.62/1.74元，对应PE分别为37/34/32倍。考虑到公司新能源电驱和IGBT核心竞争力位居国内前列，维持“买入”评级。
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