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计算机行业深度研究:供需合力推动重点行业信创加速落地

信息技术2022-09-22孙树明国联证券更***
计算机行业深度研究:供需合力推动重点行业信创加速落地

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业深度研究 Table_First|Table_Summary 计算机 供需合力推动重点行业信创加速落地 ➢ 信创推广进程加速:“2+8+N”上量在即 持续的政策推动下,信创产业开启了“2+8+N”的落地节奏。信创产业经过了党政行业的试验实践阶段,2022年开启了金融、电信、电力、交通等8大重点行业加速落地的步伐,其他如工业、物流、烟草等N个行业有望在2023年之后逐步推进。 ➢ 信创产业链长,市场空间较大 信创产业链涉及到基础芯片、基础硬件、基础软件、云计算、通用软件、行业软件、网络安全等诸多领域,根据我们测算预计到2025年信创市场空间近2000亿元。其中,国产CPU、服务器、PC、操作系统、数据库、工业软件等领域的信创产品市占率仍然较低,具备较大的提升潜力。 ➢ 信创产品“正反馈”逐步形成 信创初期,政府通过财政补贴,刺激供给端快速发展,随着政策驱动走向需求释放,“应用-反馈-升级迭代-再应用”正向循环的逐步形成,国产软硬件持续打磨,供需两侧合力为信创产业链的快速高质量发展持续赋能。 ➢ 投资建议 信创全产业链有望受益政策加速,行业整体将迎来较大的投资机遇。我们结合市场空间、成长性、技术壁垒、竞争格局、产品标准化程度等方面优选细分领域领头羊。重点推荐标的:国产x86 CPU:海光信息;国产操作系统和数据库龙头中国软件(麒麟软件、达梦);BIOS固件:卓易信息(百敖软件);办公软件:金山办公、ST泛微;工业软件:华大九天、中望软件、中控技术;数据安全:卫士通;金融信创:神州信息。 ➢ 风险提示 政策落地不达预期;信创厂商产品品质不及预期;行业竞争加剧。 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 海光信息 0.39 0.62 0.98 154 98 62 91.25% 买入 中国软件 0.24 0.63 1.12 166 64 36 74.60% 买入 卓易信息 0.66 1.15 1.92 65 37 22 58.21% 买入 东 方 通 0.59 0.73 0.84 35 28 25 15.99% 增持 中科曙光 1.04 1.32 1.55 24 19 16 25.05% 买入 金山办公 2.55 3.34 4.86 83 63 43 29.09% 买入 纳 思 达 1.18 1.50 1.76 38 30 26 32.87% 买入 中望软件 2.19 3.02 4.07 83 60 45 24.71% 增持 中控技术 1.53 1.91 2.49 51 41 31 28.50% 增持 华大九天 0.34 0.45 0.59 298 225 172 32.45% 增持 ST泛微 1.37 1.74 2.33 17 14 10 25.32% 买入 卫士通 0.47 0.59 0.75 65 51 40 38.70% 买入 神州信息 0.43 0.51 0.61 23 20 16 16.73% 增持 数据来源:公司公告,iFinD,国联证券研究所预测,股价取2022年09月21日收盘价 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportDat e 2022年09月22日 Table_First|Table_Rating 投资建议: 强于大市(维持评级) 上次建议: 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师:孙树明 执业证书编号:S0590521070001 邮箱:sunsm@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 姜青山 邮箱:jiangqs@glsc.com.cn 联系人 黄楷 邮箱:huangk@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《网络安全中报盘点:需求触底,关注细分行业机会计算机》2022.09.05 2、《半导体产业基石,中国EDA迎国产替代机遇计算机》2022.08.16 3、《启航数字文明,关注数字经济长期增长计算机》2022.07.28 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业深度研究 投资聚焦 研究背景 近年来,受新冠疫情、美联储加息、俄乌冲突等不利因素影响,全球经济增长挑战再起,“逆全球化”更是愈演愈烈。在逆全球化的大背景下,作为产业链安全的一部分,信息技术领域国产替代引起高度关注。随着国家信息化总体战略布局的推进,我国信创产业市场规模不断增长,信创产业或迎加速发展机遇。 创新之处 梳理信创产业链之间的关联关系,提出围绕计算为基础的信创产业链关系图谱; 股价催化因素 逆全球化趋势加速; 国内政策刺激行业快速发展; 核心结论 在新的国际环境下信创全产业链有望受益,行业整体将迎来较大的投资机遇。我们结合市场空间、成长性、技术壁垒、竞争格局、产品标准化程度等方面优选细分领域领头羊。重点推荐标的: ➢ 国产x86 CPU:海光信息; ➢ 信创服务器:中科曙光; ➢ 国产BIOS固件:卓易信息(百敖软件); ➢ 国产操作系统和数据库龙头中国软件(麒麟软件、达梦数据库); ➢ 国产中间件:东方通; ➢ 办公软件:金山办公;泛微网络; ➢ 工业软件:华大九天、中望软件、中控技术; ➢ 国产打印机龙头:纳思达; ➢ 数据安全:卫士通; ➢ 金融信创:神州信息。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业深度研究 正文目录 1 信创产业概述 ...................................................... 7 1.1 信创产业发展历程 ...................................................................................... 7 1.2 信创产业推进进入新阶段 ........................................................................... 7 1.3 信创产业链涉及面广 .................................................................................. 8 1.4 多重因素驱动信创产业高速发展 ................................................................ 8 2 信创相关行业市场情况 ............................................. 11 2.1 信创产业链市场空间广阔 ......................................................................... 11 2.2 基础硬件:核心部件高度依赖进口........................................................... 12 2.3 基础软件:核心软件市占率较低 .............................................................. 14 2.4 工业软件:重点补齐关键领域短木板 ....................................................... 17 3 信创推动关键环节国产化率提升 ..................................... 19 3.1 政策直接推动信创产品渗透率提升........................................................... 19 3.2 信创市场百家争鸣 .................................................................................... 19 4 行业整体分析 ..................................................... 22 4.1 全产业链生态建设日趋完善 ..................................................................... 22 4.2 IT标准重构有望带来弯道超车机会 .......................................................... 24 5 财务特征分析 ..................................................... 24 5.1 财务表现日趋改善 .................................................................................... 24 5.2 普遍重视研发投入 .................................................................................... 25 6 重点公司推荐 ..................................................... 27 6.1 海光信息:国产CPU龙头企业 ................................................................ 28 6.2 中国软件:软件行业国家队核心成员 ....................................................... 29 6.3 卓易信息:BIOS固件领头羊 ................................................................... 31 6.4 东方通:国产中间件龙头 ......................................................................... 33 6.5 中科曙光:中国高性能计算领军企业 ....................................................... 35 6.6 金山办公:国产办公软件龙头 .................................................................. 37 6.7 纳思达:国产打印龙头,覆盖全产业链 ................................................... 39 6.8 中望软件:国内领先的CAx软件供应商 ................................................. 40 6.9 华大九天:国内EDA产业龙头企业 ........................................................ 42 6.10 中控技术:流程工业智能制造领军企业 ................................................... 44 6.11 ST泛微:OA企业级服务领域核心厂商 .................................................. 45 6.12 卫士通:网络安全国

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