挪威：2022 年第四条磋商-新闻稿；员工报告；和挪威执行主任的声明

挪威基金组织第 22/304 号国别报告2022 年 9 月2022 年第四条磋商——新闻稿；员工报告；以及挪威执行董事的声明根据基金组织《协议条款》第四条，基金组织通常每年与成员国举行双边讨论。在与挪威进行 2022 年第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在此一揽子文件中： 一个新闻稿总结执行局在 2022 年 9 月 14 日审议结束与挪威第四条磋商的工作人员报告时表达的观点。 这员工报告基金组织工作人员团队为执董会准备的在讨论结束后于 2022 年 9 月 14 日进行审议2022 年 6 月 9 日，与挪威官员讨论经济发展和政策。根据这些讨论时可获得的信息，工作人员报告于 2022 年 8 月 29 日完成。 一个信息附件由基金组织工作人员编制。 一个执行主任的发言为挪威。基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。本报告的副本可从以下网址向公众索取国际货币基金组织 出版服务邮政信箱 92780 华盛顿特区 20090 电话：(202) 623-7430 传真：(202) 623-7201电子邮件：publications@imf.org 网址：http://www.imf.org 价格：每份印刷版 18.00 美元国际货币基金组织华盛顿特区© 2022 国际货币基金组织 PR22/308基金组织执董会结束与挪威的 2022 年第四条磋商即时发布华盛顿特区–2022 年 9 月 19 日：国际货币基金组织（IMF）执董会结束第四条磋商12022 年 9 月 14 日与挪威。挪威经济继续强劲增长。 2021 年，在创纪录高位私人消费的支持下，实际 GDP 增长了 4.2%，因为在大流行期间积累的高额家庭储蓄得到了释放。公共支出继续为增长做出贡献。尽管由于劳动力短缺和全球供应中断导致生产受到限制，但产能利用率仍然很高。受益于能源价格上涨，2022 年上半年活动保持活跃。由于高增长和外部发展，核心通胀受到压力，达到远高于 2% 目标的水平。实际工资增长保持适度强劲，尽管在失业率处于历史低位的背景下，未来的预期相当高。房屋销售在 2021 年保持活跃，价格通胀继续温和，而投资仍然低迷，尤其是由于利率上升和建筑成本大幅上升。充足的政策空间为缓解短期内相对平衡的风险带来的不利冲击提供了空间。预计内地实际GDP增长将略低于2022 年为 4%，预测对能源价格的发展特别敏感。虽然家庭消费可能会受到全球能源价格高企的影响，但补偿性电力补贴以及商定的工资增长应该有助于支持实际收入和支出。经常账户预计将保持高盈余，净出口对增长做出积极贡献。乌克兰战争的间接影响、欧洲对非能源出口的潜在需求下降以及持续的供应瓶颈对前景造成压力。执行委员会评估2执行董事指出，得益于稳健的政策和稳健的经济基本面，挪威已从 COVID-19 大流行中强劲反弹。尽管前景仍然看好，但它受到不确定性和风险的影响，包括俄罗斯乌克兰战争的溢出效应和大流行的发展。挪威还面临着与人口老龄化、石油转型和气候变化相关的重大长期挑战。在这种情况下，执董们支持继续使用挪威充足的缓冲来应对1根据基金组织《协议条款》第四条，基金组织通常每年与成员国举行双边讨论。一个工作人员团队访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，作为执行局讨论的基础。2在讨论结束时，总经理作为董事会主席总结执行董事的意见，并将该总结转交国家当局。总结中使用的任何限定词的解释可以在这里找到：http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 2冲击，但强调随着时间的推移，政策应重新定位于应对长期结构性挑战和促进绿色和包容性增长。执董们指出，财政立场仍然适度宽松，但应在中期内以恢复中性财政立场为目标。他们呼吁更好地针对低收入家庭提供能源补贴。执董们鼓励当局积极应对人口趋势和石油转型对公共财政造成的预期压力，一些执董认为工作人员建议采用以操作规则为指导的中期支出框架的建议很有价值。与此同时，改革应以提高支出效率为目标。执董们指出，货币政策应继续平衡过热风险和金融稳定考虑。他们欢迎挪威央行迅速提高利率以应对不断上升的通胀压力的决定，并鼓励继续保持决策灵活性和清晰的公众沟通。执董们指出，金融部门的基础仍然稳健。在承认宏观审慎政策框架得到改善的同时，他们认为考虑采取额外措施是有好处的，特别是解决高利率和对利率敏感的住房相关债务。董事们鼓励放宽对新房供应的限制，修改法规以提高建设效率，并逐步取消抵押贷款利息扣除。还应考虑扩大减轻商业房地产脆弱性的监管工具包。执董们指出，结构性改革需要进行广泛的改革，重点是提高非石油生产力以及促进和多样化劳动力参与。他们鼓励提高技能，改变疾病和残疾福利制度，并为移民提供更多机会。在赞扬当局在数字化方面取得的进展的同时，董事们指出，缩小剩余差距将有助于进一步提高生产力。他们欢迎挪威对雄心勃勃的气候议程的承诺以及帮助资助发展中国家向可再生能源过渡的努力。 挪威：2019-24 年部分经济和社会指标201920202021 20222023项目2024 实体经济实际 GDP（百分比变化）1/0.7-0.73.93.62.62.2大陆实际GDP（百分比变化）2.0-2.34.13.72.12.0最终国内需求2.3-3.63.44.62.32.1私人消费1.1-6.64.95.82.32.0公共消费1.31.83.81.61.31.7固定资本形成总额6.3-3.60.05.73.72.6出口4.7-8.25.43.63.12.4进口5.7-12.13.07.03.62.2国内总需求（对增长的贡献）2/1.2-4.33.75.22.62.2净出口（对增长的贡献）-0.92.50.3-1.5-0.5-0.2失业率（占劳动力的百分比）3.74.64.43.93.83.7产出缺口（大陆经济，- 意味着产出低于潜力）0.2-2.10.30.80.20.1CPI（期末）1.41.45.34.73.52.5核心通胀（期末）1.83.11.83.43.32.8公共财政中央政府（财政账户基础）非石油平衡（占大陆GDP的百分比）-7.4-12.2-11.3-8.6-8.4-8.4结构性非石油平衡（占大陆趋势 GDP 的百分比） 3/-7.3-11.4-10.8-10.3-9.4-9.3财政冲动-0.14.1-0.6-0.5-0.9-0.1养老基金全球资本的百分比 4/-2.7-3.6-3.2-2.9-2.7-2.6广义政府（国民账户定义，占整体平衡7.7-3.211.527.823.120.3非石油平衡（占大陆GDP的百分比）-8.0-13.3-9.4-9.0-8.7-8.7净金融资产392.4423.0456.8425.3425.9429.3其中：政府养老基金全球资本（GPF-G）329.2358.5377.7352.2357.0363.5货币和信贷（期末，12 个月百分比变化）广义货币，M24.212.110.4.........国内信贷，C25.14.94.9.........利率（年平均，百分比）三个月银行同业拆借利率1.60.40.8.........十年期国债收益率1.50.81.1.........国际收支（占 GDP 总额的百分比）经常账户余额2.91.115.019.414.511.3商品和服务的平衡1.7-0.915.524.017.113.9贸易条件（百分比变化）-8.0-16.742.714.7-8.1-5.6国际储备（期末，十亿美元）65.073.683.083.083.083.0国民储蓄总额32.831.440.343.640.237.7国内投资总额29.930.325.324.225.626.4汇率（期末）双边汇率（挪威克朗/美元），期末8.89.48.6.........名义有效率（2010年=100）81.776.280.5.........实际有效率（2010年=100）83.778.283.1.........备忘录：名义国内生产总值（十亿美元）404.9362.2482.2504.7486.4495.1资料来源：挪威当局；国际金融统计；联合国开发计划署;和基金组织工作人员的计算。 1/ 基于市场价格，包括“产品税，包括增值税，减去产品补贴”。2/ 包括大陆GDP残值的贡献。3/ 当局的关键财政政策变量；不包括与石油相关的收入和支出、GPFG 收入以及周期性影响。非石油 GDP 4/ 跨周期赤字目标：全球政府养老基金的 3%。 2022 年 8 月 29 日挪威2022 年第四条磋商工作人员报告关键问题经济从第一波 Covid-19 大流行中强劲反弹，复苏在 2022 年根深蒂固。然而，鉴于乌克兰战争的溢出效应和全球大流行的强度存在不确定性，前景面临的风险相当大，尤其是在欧洲，供应瓶颈。鉴于强劲的基本面，挪威相对受到保护，同时存在上行（能源价格和出口量上涨）和下行风险（欧洲对非能源出口的需求下降）。该预测对能源价格的结算地点、对欧洲的能源供应是否会中断以及挪威增加对欧洲的天然气供应的能力特别敏感。如果风险成为现实，鉴于挪威充足的财政空间，财政政策仍应是主要政策工具。否则，财政整顿的目标应该是在中期恢复中性立场。未来的挑战与不利的人口趋势和石油转型有关，如果不加以解决，可能会给公共财政带来压力。进一步加强财政框架将有助于未来几十年的财政调整，减轻资产价格大幅波动对财政政策的影响，提高长期可持续性。需要继续进行旨在提高公共服务提供质量和成本效率的改革。货币政策应继续平衡过热风险和金融稳定。尽管大流行期间经济放缓以及对工作空间的需求存在不确定性，但银行对商业房地产 (CRE) 的敞口仍然是一个重要的漏洞，到目前为止，该漏洞是可控的。家庭债务高企且对利率上升敏感，但高额银行资本可降低稳定性风险。新政府的政策目标侧重于在税收制度中灌输累进性，推进绿色转型，鼓励全职和长期就业，并为家庭和农村社区提供更大的支持。虽然这些是重要目标，但结构性目标还应包括增加和多样化劳动力参与的改革，促进外国出生的一体化，促进非石油活动，确保及时重组和资源重新配置，并缩小剩余的数字化差距以进一步提高生产力。挪威在应对气候变化挑战方面的领导作用非常受欢迎。 挪威由...批准P. Gerson (欧元) 和G. 格雷 (SPR) 内容语境4 近期发展5 展望与风险7 政策讨论8A. 财政政策8B. 货币政策13C. 金融部门政策15D. 结构性政策18员工评价20 盒1. 电费支持包102. 新的气候行动计划113. 最近关于住宅抵押和消费贷款的规定17数字1. 疫苗接种率和选定指标42. 通货膨胀指标63. 选定的财政指标94. 财政空间和改革的影响125. 货币政策和利率136. 灵活利率抵押贷款147. 选定的财务指标168. 破产数172 国际货币基金组织第四条磋商讨论于 2022 年 5 月 31 日至 6 月 9 日在奥斯陆举行。工作人员团队由 E. Stavrev（负责人）、S. Dell’Erba、A. Fotiou 和 S. Vtyurina（均为欧元）组成。 B. Slettvag (OED) 加入了讨论。 H. Jung 和 R. Srinivas（均为欧元）提供了行政和数据协助。代表团会见了挪威银行行长 Ida Wolden Bache、财政部、挪威银行、劳动和社会包容部、石油和能源部、Finanstilsynet 和挪威统计局的其他高级官员。代表团还会见了银行业、工会、房地产业和学术界的代表。 表格挪威1. 2019-24 年部分经济和社会指标232. 2020-27 年中期指标243. 外部指标，2019-27254. 2019-27 年一般政府账户265. 2014-21 年金融稳健性指标27附件I. 外部部门评估28II. 风险评估矩阵31III. 公共债务可持续性评估33IV.