汽车行业月报：新能源8月月报：8月交强险同比+20%，全面看多

行业景气度跟踪：8月产批同比高增长。乘联会口径：8月狭义乘用车产量实现211.6万辆（同比+41.9%，环比-1.9%），批发销量实现209.7万辆（同比+38.3%，环比-1.7%）。8月行业同比增速较高主要由于去年同期芯片短缺较为严重，基数较低。环比产批下滑原因包括西南部分地区限电影响部分车企生产。交强险口径：8月行业交强险口径销量为182.6万辆，同环比分别+19.6%/+5.6%。中汽协口径：8月乘用车总产销分别实现215.7/212.5万辆，同比分别+43.7%/+36.5%，环比分别-2.4%/-2.3%。 出口方面：8月中汽协口径乘用车出口26万辆，再创历史新高，同环比分别为+68.7%/+7.6%。展望2022年9月：我们预计乘联会行业整体产量和批发分别为233/230万辆，同比分别+35.4%/+32.4%；交强险190万辆，同比+15.9%；出口25万辆，同比+85.19%；新能源批发68-70万辆，同比约+94.37%。 新能源跟踪：8月新能源汽车批发渗透率30.14%，环比+3.71pct。乘联会口径，新能源汽车产量65.0万辆（同比+113.4%，环比+12.2%），批发销量实现63.2万辆（同比+103.9%，环比+12.0%）。交强险口径，7月新能源零售实现48.3万辆（同比+110%，环比+10%）。乘用车批发口径8月新能源汽车渗透率30.14%，环比+3.71p Ct 。分地区来看，8月非限购地区新能源车销量占比为75.95%，环比-0.88pct。分价格带来看，8月新能源车10-15、30-40万元价格带销量占比提升，10-15、30-40万元销量占比分别为26.83%、12.61%，环比分别+1.26pct、+3.90pct。分价格带来看新能源车渗透率，多数价格带8月新能源车渗透率提升。8月0-5万元、10-15万元、25-30万元、30-40万元价格带新能源车渗透率环比提升，绝对值分别为99.93%、21.93%、24.72%、38.39%，环比分别+0.10p Ct 、+1.08pct、+0.90pct、+12.76pct（特斯拉影响较大）。 自主崛起跟踪：自主批发市占率环比下降。分车辆类型：8月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为49.1%/42.3%/54.7%，分别环比-0.7pct/+1.3pct/-3.0pct；分技术路线：8月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为81.38%/86.97%，分别环比-4.74pct/+0.95pct。 投资建议：不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。 主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车需求低于预期等 1.行业景气度跟踪：8月乘用车产批同比高增长 1.1.产批零层面：8月产批同比高增长 8月乘联会口径：8月狭义乘用车产量实现211.6万辆（同比+41.9%，环比-1.9%），批发销量实现209.7万辆（同比+38.3%，环比-1.7%）。8月行业同比增速较高主要由于去年同期芯片短缺较为严重，基数较低。环比产批下滑原因包括西南部分地区限电影响部分车企生产。交强险口径：8月行业交强险口径销量为182.6万辆，同环比分别+19.6%/+5.6%。中汽协口径：8月乘用车总产销分别实现215.7/212.5万辆，同比分别+43.7%/+36.5%，环比分别-2.4%/-2.3%。出口方面：8月中汽协口径乘用车出口26万辆，再创历史新高，同环比分别为+68.7%/+7.6%。展望2022年9月：我们预计乘联会行业整体产量和批发分别为233/230万辆，同比分别+35.4%/+32.4%；交强险190万辆，同比+15.9%；出口25万辆，同比+85.19%；新能源批发68-70万辆，同比约+94.37%。 图1：2022年8月狭义乘用车产量同比+41.9%（万辆） 图2：2022年8月狭义乘用车批发同比+38.3%（万辆） 图3：2022年8月乘用车零售（万辆）同比+19.6% 图4：2022年8月乘用车出口（万辆）同比+68.7% 1）8月批发：限电主要影响长安汽车，整体影响有限。8月川渝地区连续高温天气导致民生用电需求激增同时水电供给能力下降，自8月15日起川渝地区逐步限制工业企业用电。限电影响下8月产批环比仅微幅下降。环比来看贡献8月批发主要增量的车企为特斯拉中国，8月批发7.7万辆，环比+4.9万辆；长安汽车受限电影响最大，集团层面环比7月批发量减少5.2万辆。整体来看限电对行业影响有限。 2）8月出口：特斯拉贡献增量，上汽集团/奇瑞汽车贡献稳定基石。8月出口共25.2万辆，环比+2.6万辆。已披露的车企出口数据中，特斯拉8月出口4.2万辆，环比+2.3万辆，贡献主要增量；上汽集团/奇瑞汽车等车企8月出口持续保持强势，分别出口10.1/5.2万辆。 3）8月零售：新势力车企表现较佳。8月交强险口径同比增幅较大的车企为特斯拉/比亚迪汽车/广汽埃安；环比表现来看特斯拉/吉利/比亚迪汽车表现较佳。 图5：8月乘用车行业以及重点车企产批数据跟踪/万辆 库存时已剔除皮卡；长安福特交强险销量包含长安林肯 1.2.库存层面：企业库存&渠道库存补库 8月行业整体企业库存&渠道库存补库。8月行业企业库存+1.9万辆，延续2022年2月以来的补库趋势。8月渠道库存+2.9万辆，渠道端补库已持续4个月。 图6：8月行业整体企业库存+1.9万辆（单位：万辆） 图7：8月行业渠道库存+2.1万辆（单位：万辆） 8月主流自主品牌渠道库存补库，补库较多车企为广汽乘用车（考虑出口），共补库32943辆。长安汽车8月由于限电等影响生产受阻，8月去库4.45万辆。8月主流自主品牌企业库存补库，补库较多的为上汽通用五菱（+12911辆），去库较多的为奇瑞汽车（-20220辆）。 图8：自主品牌8月渠道库存/万辆 图9：自主品牌8月企业库存/万辆 8月多数主流合资品牌渠道去库，去库较多车企为东风本田、一汽大众，8月渠道分别去库1.42/0.95万辆。8月企业库存来看多数主流合资品牌企业库存补库，企业补库较多的为华晨宝马，补库1.34万辆。 图10：合资品牌8月渠道库存/万辆 图11：合资品牌8月企业库存/万辆 1.3.技术路线层面：8月BEV&PHEV渗透率提升 分技术路线看，8月交强险口径BEV&PHEV渗透率本月环比上行。8月EV渗透率20.28%，环比+0.67pct；PHEV渗透率6.31%，环比+0.18pct；HEV强混渗透率4.27%，环比-0.53pct；纯油+48V渗透率69.14%，环比-0.33pct。 图12：EV渗透率变化情况（%） 图13：PHEV渗透率变化情况（%） 图14：HEV强混渗透率变化情况（%） 图15：纯油+48V渗透率变化情况（%） 2.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率突破30% 8月新能源汽车批发渗透率30.14%，环比+3.71pct。乘联会口径，新能源汽车产量65.0万辆（同比+113.4%，环比+12.2%），批发销量实现63.2万辆（同比+103.9%，环比+12.0%）。交强险口径，7月新能源零售实现48.3万辆（同比+110%，环比+10%）。乘用车批发口径8月新能源汽车渗透率30.14%，环比+3.71pct。 图16：2022年8月新能源汽车渗透率环比+3.71pct 新能源交强险口径，同比来看增幅较大的包括特斯拉中国（+1171.88%）、东风日产（+949.36%）、一汽轿车（+768.35%）；环比来看其中特斯拉中国/东风本田/长安汽车环比改善幅度最大，分别为+299.08%/+27.80%/+24.55%；绝对值来看，8月新能源车终端零售中比亚迪/上汽通用五菱/特斯拉中国位居前三。 图17：重点车企新能源车型零售量（辆）及8月同环比情况（%） 分地区来看，8月非限购地区新能源销量占比下滑。8月非限购地区新能源车销量占比为75.95%，环比-0.88p Ct 。分价格带来看，8月新能源车10-15、30-40万元价格带销量占比提升，10-15、30-40万元销量占比分别为26.83%、12.61%，环比分别+1.26pct、+3.90pct。分价格带来看新能源车渗透率，多数价格带8月新能源车渗透率提升。8月0-5万元、10-15万元、25-30万元、30-40万元价格带新能源车渗透率环比提升，绝对值分别为99.93%、21.93%、24.72%、38.39%，环比分别+0.10pct、+1.08pct、+0.90pct、+12.76pct（特斯拉影响较大）。 图18：8月新能源非限购地区销量占比环比-0.88pct 图19：新能源车分价格带销量占比（%） 图20：中低端车新能源车分价格带渗透率（%） 图21：中高端车新能源车分价格带渗透率（%） 3.自主崛起跟踪：自主批发市占率环比下滑 3.1.分车辆类型：轿车自主批发市占率环比提升 8月整体轿车市场自主品牌批发市占率环比提升。8月乘用车市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为17.77%、20.06%、10.81%、49.11%（批发口径，下同），分别环比-1.9pct、-0.1pct、+2.7pct、-0.7pct。其中8月轿车日系、德系、美系、自主品牌占比分别为20.8%、224.6%、9.6%、42.3%，分别环比-1.2pct、-0.1pct、+0.3pct、+1.3pct；SUV市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为14.9%、16.8%、11.8%、54.7%，分别环比-2.2pct、+0.1pct、+4.9pct、-3.0pct。 图22：整体乘用车市场分系别市占率变化（%） 图23：轿车市占率变化情况 图24：SUV市占率变化情况 3.2.分技术路线：8月PHEV市场自主零售口径市占率环比提升 8月BEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为6.09%、10.66%、81.38%（均为零售口径，下同），分别环比-2.06pct、+6.78pct、-4.74pct。美系品牌占比环比提升幅度较大主要由于特斯拉8月国内市场销量回升至3.56万辆，环比+299.08%。PHEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为8.04%、0.94%、86.97%，分别环比+0.01pct/-0.11pct/+0.95pct。 图25：BEV市场分系别市占率变化 图26：PHEV市场分系别市占率变化 4.投资建议 不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】； 3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星