本报告主要关注户储行业的发展趋势和市场空间。随着新能源的不稳定性,新型储能具有刚性需求,用电侧储能中,户储占比基本在20%-30%之间。户储以自用为主,上网为辅,具有光储一体的趋势,一体机多采取直流耦合,综合效率更高,高度集成化也有效减少软性成本。全球户储爆发,欧洲领跑,美国紧随。2021年全球户储新增装机量约为6.4GWh,同比增长116.23%。光储一体机产品经济性最高,其中欧洲的德国光储一体机的IRR为24.5%,美国为13.6%。经济性方面,能源通胀叠加地缘局势拉升电力价格,分时电价常态应用,峰谷价差拉大,人均生活用电量高位,增长趋势预计延续,新能源车普及也成为家庭用电提升新动力,光储度电成本进入下降通道,未来有望进一步降低,政策刺激户储需求,降低投资成本。可靠性方面,全球范围停电事故频发,储能有助于维护供电稳定。国内市场方面,电力市场化改革,拓宽电价波动,政策明确储能定位,机制完善提上日程,政策推动,峰谷价差进一步拉大,生活质量提升,人均生活用电量进入上行通道。我们预计2026年全球户储新增装机可达159.1GW,约为21年的25倍,5年CAGR为91%,按照6.7元/wh的用户端价格测算,五年新增户储装机将带来2.5万亿元的市场空间。户储系统的核心在于经济性+产品力+品牌力。户储系统产品围绕用户需求开发,用户最重视的是经济性。另外,户储系统具有品牌效应,受益客户粘性与品牌效应,户储龙头地位稳固。其中,特斯拉具有强大的品牌力、优质的产品力、优秀的技术路线、良好的经济性,造就最强消费属性,未来需求有望再上台阶;派能科技经济性驱动,造就性价比首选。龙头企业的产业链将随着户储爆发,深度受益。户储市场群雄逐鹿,得用户者得天下。户储上游为电池产业、电气设备产业,下游为渠道商、家庭用户。1)具体结构来看,电池是户储的内