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本报告主要关注户储行业的发展趋势和市场空间。随着新能源的不稳定性，新型储能具有刚性需求，用电侧储能中，户储占比基本在20%-30%之间。户储以自用为主，上网为辅，具有光储一体的趋势，一体机多采取直流耦合，综合效率更高，高度集成化也有效减少软性成本。全球户储爆发，欧洲领跑，美国紧随。2021年全球户储新增装机量约为6.4GWh，同比增长116.23%。光储一体机产品经济性最高，其中欧洲的德国光储一体机的IRR为24.5%，美国为13.6%。经济性方面，能源通胀叠加地缘局势拉升电力价格，分时电价常态应用，峰谷价差拉大，人均生活用电量高位，增长趋势预计延续，新能源车普及也成为家庭用电提升新动力，光储度电成本进入下降通道，未来有望进一步降低，政策刺激户储需求，降低投资成本。可靠性方面，全球范围停电事故频发，储能有助于维护供电稳定。国内市场方面，电力市场化改革，拓宽电价波动，政策明确储能定位，机制完善提上日程，政策推动，峰谷价差进一步拉大，生活质量提升，人均生活用电量进入上行通道。我们预计2026年全球户储新增装机可达159.1GW，约为21年的25倍，5年CAGR为91%，按照6.7元/wh的用户端价格测算，五年新增户储装机将带来2.5万亿元的市场空间。户储系统的核心在于经济性+产品力+品牌力。户储系统产品围绕用户需求开发，用户最重视的是经济性。另外，户储系统具有品牌效应，受益客户粘性与品牌效应，户储龙头地位稳固。其中，特斯拉具有强大的品牌力、优质的产品力、优秀的技术路线、良好的经济性，造就最强消费属性，未来需求有望再上台阶；派能科技经济性驱动，造就性价比首选。龙头企业的产业链将随着户储爆发，深度受益。户储市场群雄逐鹿，得用户者得天下。户储上游为电池产业、电气设备产业，下游为渠道商、家庭用户。1）具体结构来看，电池是户储的内
