扎根通信制造核心力，开拓汽车电子高成长

共进股份是一家专注于通信网络设备制造的公司，近年来归母净利润的复合增长率超过25%。公司立足东亚，志在全球，打通了网络通信产品的所有代工模式包括ODM、OEM、JDM、EMS，并成功进入网通细分行业龙头地位，市占率领先。公司传统业务主要包括网通和数通业务等，新业务包括传感器封测和汽车电子业务。随着千兆网络建设进程加速，公司主营网络通信业务近年来保持较快增长态势；数通业务方面，受益数字经济拉动数据中心产业链发展，带动包括交换机等产品在内的数通市场需求持续增加，公司规模优势不断显现有望在下游客户的市场份额进一步提升。公司汽车电子业务目前主要以智能座舱和ADAS领域为主要方向，从长远来看我们预计大概3-5年左右，公司汽车电子业务收入占比有望快速提升到较高水平，并有望达30%左右。公司经营稳健资产状况优秀，业绩拐点显现打开高成长曲线可期。我们给予公司22E-24E年归母净利润预测值4.19亿元、5.02亿元、6.13亿元，对应EPS为0.53元、0.63元、0.77元，对应PE为16.05倍、13.40倍、10.99倍，鉴于公司的高成长性和低估值优势，给予公司“推荐”评级。