流动性创造系列专题之九：从M2结构看货币政策宽松空间

本篇报告分析了M2在货币政策框架中的作用，并从M2结构、M2增量占比和M2派生机制等方面进行了深入研究。报告指出，M2增速远高于信贷和社融增速，表明居民和企业消费和投资的意愿低迷，派生的存款资金更多用于定期存款或银行理财，对经济复苏的预期疲弱。报告认为，2022年以来M2高于名义GDP增速“基本匹配”阈值的增长体现了上半年“逆周期调节”的政策效应，需要更大规模的政府债券发行或“降准”推升货币乘数、扩大基础货币的派生作用。报告还提示了风险，包括CPI同比增速有连续突破3.0%的风险、人民币汇率贬值压力继续增大、政策性金融工具效应不及预期等。