8月数据跟踪：粗钢产量回升，地产投资偏弱

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2022年09月20日 钢铁 8月数据跟踪：粗钢产量回升 地产投资偏弱 统计局公布8月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下：  总产量方面，8月，国内粗钢产量8387万吨，同比+0.5%（环比上月+6.9pct，下同）；生铁产量7137万吨，同比-0.5%（环比+3.1pct）；钢材产量10833万吨，同比-1.5%（环比+3.7pct）。1-8月，粗钢产量69315万吨，同比-5.7%；生铁产量58217万吨，同比-4.1%；钢材产量88465万吨，同比-4.3%。  日均产量方面，8月，国内粗钢日均产量270.6万吨，同比+0.8%（环比+6.9pct）；生铁日均产量230.2万吨，同比-0.2%（环比+3.0pct） ；钢材日均产量349.5万吨，同比-0.4%（环比+3.9pct）；  钢材进出口方面，8月我国出口钢材615万吨，同比+21.8%（环比+4.1pct），1-8月累计出口钢材4623万吨，同比-3.9%；8月我国进口钢材89万吨，同比-16%（环比+8.8pct），1-8月累计进口钢材745万吨，同比-21.2%。  原料进口方面，8月我国进口铁矿砂及其精矿9621万吨，同比-1.3%（环比-4.4pct）；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿72292万吨，同比-3.1%；进口煤及褐煤2946万吨，同比+5%（环比+27.1pct）；1-8月累计进口煤及褐煤16798万吨，同比-14.9%；  建筑业方面，根据累计值折算，8月我国房地产开发投资完成额单月同比-13.8%（环比-1.5pct）；商品房销售面积单月同比-22.6%（环比+6.3pct）；房屋新开工面积单月同比-45.7%（环比-0.3pct）；房屋施工面积增加量同比-47.8%（环比-3.5pct）；房屋竣工面积增加量同比-2.5%（环比+33.5pct）；1-8月我国基建投资（不含电力）同比+8.3%；  制造业方面，8月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+14.8%（环比+2.3pct）；汽车制造同比+30.5%（环比+8.0pct）；通用设备同比+0.8%（环比+1.2pct）；专用设备同比为+4.5%（环比+0.5pct）； 产量小幅回升，地产投资偏弱。8月钢厂产量小幅回升，日均生铁、粗钢、钢材月环比变动幅度分别为+1.3%、+3%、+2%，吨钢利润阶段性回升促使钢厂加快生产节奏；下游主要耗钢行业继续分化，其中地产竣工面积数据显著好转，销售面积数据小幅改善，同时与钢材需求关联紧密的地产新开工、施工面积单月增速继续回落，基建投资增速加快，制造业工业增加值方面汽车制造业继续显著增长，多数钢铁下游行业略有改善； 钢材出口回落，铁矿进口增加。8月钢材净出口环比下降10.6%，随着国内外钢材价差逐步回落，钢材外需偏弱运行；在国内生铁产量环比增1.3%的同时，铁矿进口环比增5.4%，综合影响下8月底45港口铁矿库存较7月底增2.1%； 后市展望：行业盈利处于低位，供需格局或逐步好转。地产投资增速偏弱继续影响钢材需求强度，进入九月后吨钢毛利再度下行，行业盈利处于低位，随着传统旺季逐步到来，终端需求仍有望环比改善；后续主要关注粗钢产量压减政策的推进时点，供给持续收缩有望逐步走向现实，在地产政策向好、基建投资回升以及制造业稳步复苏预期下基本面改善预期强，钢铁行业有望迈入估值修复阶段； 投资建议：继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管；建议关注受益于油气、核电及煤电景气周期的久立特材、盛德鑫泰、常宝股份，低估值、具有显著区位优势的新钢股份与华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 研究助理 高亢 执业证书编号：S0680122030009 邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：产量增幅收窄 库存由降转升》2022-09-18 2、《钢铁：需求持续改善 金九银十逐步兑现》2022-09-12 3、《钢铁：复产力度加大 库存降幅趋缓》2022-09-04 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 买入 1.75 2.41 3.44 4.25 22.87 16.61 11.64 9.42 000778.SZ 新兴铸管 买入 0.50 0.81 0.96 1.03 7.58 4.68 3.95 3.68 002318.SZ 久立特材 - 0.81 1.09 1.25 1.41 22 15.33 13.36 11.93 300881.SZ 盛德鑫泰 - 0.52 0.63 0.97 1.24 53.05 50.39 32.99 25.91 002478.SZ 常宝股份 - 0.15 0.39 0.51 0.56 29.32 15.17 11.47 10.36 600782.SH 新钢股份 - 1.36 1.08 1.14 1.21 3.88 3.72 3.5 3.31 000932.SZ 华菱钢铁 - 1.4 1.21 1.29 1.34 3.65 3.5 3.28 3.17 600019.SH 宝钢股份 - 1.06 0.91 0.96 1 6.75 5.94 5.66 5.4 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所(未评级公司为wind一致预期) 2022年09月20日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：粗钢单月产量及同比增速（万吨，%） 图表2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：钢材月度净出口及同比增速（万吨） 图表4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表6：螺纹钢与热卷即期吨钢毛利（元/吨） 资料来源：Wind，Mysteel，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年09月20日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com