电力设备新能源行业周报：产业拥有比较优势，国内新能源发展趋势确定

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收11008.57，下跌-9.16%。上证综指报收3126.4，下跌-4.16%；深证成指报收11261.5，下跌-5.19%；沪深300指数报收3932.68，下跌-3.94%；创业板指数报收2367.4，下跌-7.1%。 子板块方面，光伏设备板块下跌-9.94%，跌幅最大；风电设备板块下跌-9.39%； 电池板块下跌-9.6%；电网设备板块下跌-8.03%；电机板块下跌-8.1%；其他电源设备板块下跌-7.21%，跌幅最小。 投资建议：上周电新板块受欧美政策利空影响，大幅调整，我们认为，欧美政策仅仅是短期催化，国内新能源产品比较优势明显，调整之后的电新板块出现长期投资机会，长期看光伏、新能车板块未来都是增速较高的行业。短期看，电新各板块估值处于年内低水平，有强反弹机会。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，近期，硅料新增产能将开始逐步释放，下游需求将获得充分满足，环比增速提升。长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块；当前锂电池板块估值处于历史地位，若新能源车销量持续环比上升，或存在超预期可能，板块仍具有较好投资价值，建议关注4680大圆柱、PET铜箔、高压快充、钠离子电池等技术创新板块。近期大宗跌价较多，成本压力缓解，建议关注电力设备相关标的。 新能源：上周欧盟强迫劳动和可再生能源电价限价提案增加市场悲观情绪，然从欧洲实际需求端看影响有限，冬季将至叠加北溪1号断气将增加对可再生能源需求。四季度国内部分电站项目亦启动，硅料新产能逐步释放，海内外需求共振推动产业链各环节需求与排产提升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：本周“欧盟碳关税”、“碳边界调整机制提案”、“美国IRA法案”引起市场震荡，短期看新能源车板块估值处于低位，有较强反弹动力。长期看，锂供应仍存在瓶颈，下游需求受锂供应约束，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链，建议关注PET铜箔、高压快充、钠离子电池等中远期落地的技术创新板块。 电力设备：国际大宗商品价格企稳，部分电气设备企业受益前期价格下跌，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、TCL中环、明冠新材、东方电热、高测股份、天能股份、嘉元科技、诺德股份、翔丰华、孚能科技、当升科技。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收11008.57，下跌-9.16%。上证综指报收3126.4，下跌-4.16%； 深证成指报收11261. 5，下跌-5.19%；沪深300指数报收3932.68，下跌-3.94%；创业板指数报收2367.4，下跌-7.1%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块下跌-9.94%，跌幅最大；风电设备板块下跌-9.39%；电池板块下跌-9.6%；电网设备板块下跌-8.03%；电机板块下跌-8.1%；其他电源设备板块下跌-7.21%，跌幅最小。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，上周涨幅前五依次是康跃科技(18.46%)、S T天成(15.63% )、通达股份(14.8%)、长城电工(11.97%)、ST国安(7.25%)；上周跌幅前五依次是聆达股份(-21.81%)、鹏辉能源(-18.42%)、金冠股份(-16.6%)、圣阳股份(-16.34%)、凯中精密(-15.6%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计卖出60.89亿元，沪港通累计净卖出27.78亿元，深港通累计净卖出33.11亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：汇川技术、先导智能、八方股份、宏发股份、恩捷股份 电新陆股通增持前五分别为：星源材质、上能电气、首航高科、东方电气、容百科技 电新陆股通减持前五分别为：金雷股份、三峡能源、八方股份、甘肃电投、雅化集团 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有15家公司发生大宗交易，成交总金额为8.58亿元，大宗交易成交前三名日月股份、明阳智能、奥特维，占总成交额的53.74%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：通威股份、天齐锂业、宁德时代、隆基绿能、特变电工； 上周融券买出标的前五名分别为：通威股份、阳光电源、赣锋锂业、宁德时代、天齐锂业。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年9月16日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有24家，其中下周解禁的公司有3家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年9月16日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有68家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有11家，处于股东大会通过阶段的有40家，处于证监会通过阶段的有10家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年9月16日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年9月16日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST必康、远东股份、ST国安、精功科技、华瑞股份、尚纬股份、协鑫集成、道明光学。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年9月16日) 3新能源 上周光伏板块调整，主要源于欧洲强迫劳动法案和可再生能源电价限价提案带来的悲观情绪。我们认为强迫劳动提案目的或在于建立自身光伏产业链并保障能源安全，但短中期欧洲光伏装机需求的确定性并未改变，且四季度需求环比增速可观：1）欧盟强迫劳动提案需经欧洲议会和欧盟理事会的讨论和同意方能通过，并在通过后24个月内生效，因此至少存在两年以上的窗口期。2）欧洲地区冬季将至，俄罗斯宣布北溪1号无限期断气后，欧洲冬季能源危机进一步加剧，可再生能源需求高涨。3）海运费下降，欧洲地区组件价格有所回落，当前均价为0.275美元/W，组件价格回落、叠加冬季能源需求有望刺激四季度装机环比提升。4）9月夏日假期结束，各环节复工，项目开工与备货更为积极。同时，四季度国内部分地面电站项目启动，海内外需求同时向上带动产业链各环节需求和排产提升，9月组件排产已环比提升10%以上。 当前时点我们建议更多关注并积极增配产业链紧缺，以及引领N型技术迭代和国产化的环节：1）电池与组件环节爱旭股份、隆基股份、晶澳科技、天合光能等；2）业绩确定性强的硅料与电池双龙头通威股份；硅片环节中环股份；3）辅材与设备环节帝尔激光、高测股份、美畅股份、金博股份、海优新材、鑫铂股份等；4）有望实现POE粒子国产化的万华化学、卫星化学等；5）建议关注TOPCon扩产趋势下捷佳伟创的业绩弹性。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：硅料价格保持平稳，欧洲组件价格下降 1）硅料：硅料环节签单氛围逐渐平缓，部分主要买家已经完成新订单签订，少部分买家陆续仍在签订新订单，同时仍然存在前期订单尚未完成交付的现状，所以目前硅料订单执行方面实际暂时仍处于新旧交替区间。 价格方面，致密块料主流价格维持303-306元/kg范围，复投小料价格略高于此范围，但是整体签单价格逐渐呈现平稳态势，而且成交价格区间有逐步扩大趋势，即高低价格之间的报价范围稍微开始拉开。因受制于9月硅料供应量整体趋紧的原因，短期价格预计仍具有一定支撑，但是买方心态似乎正在发生微妙变化，谨慎预期逐渐明显。 2）硅片：本周M6单晶硅片（166mm/160μm）价格区间在6.31-6.43元/片，成交均价维持在6.36元/片，周环比持平；M10单晶硅片（182 mm /155μm）价格区间在7.52-7.68元/片，成交均价维持在7.58元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210 mm/155μm）价格区间在9.9-10.16元/片，成交均价维持在10.05元/片，周环比持平。 本周单晶硅市场价格持稳运行，专业化硅片企业目前暂未调整报价，一线企业调价后的订单已开始成交。供给方面，各家在现有利润水平下，尽量维持高开工率。9月预计硅片产出将超过30GW，环比上涨15个百分点。电池端，主流电池片报价区间在1.3-1.32元/W，目前G12相较于M6和M10更加紧缺，未来十一备货需求有望进一步刺激消费。组件端，远期订单成交价维持在1.94-1.96元/W，国内电站接受程度仍然不高。海外出口方面，美国开设贸易壁垒，欧洲重提涉疆法案，政策向不友好方面转变。综合供需两方面的因素，价格走势仍需等待形势明晰后才可判断。 本周两家一线企业开工率维持在75%和70%，一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率维持在60%-80%之间，震后企业积极推进复工复产。晶硅光伏以降本增效为前提，单晶硅片正逐步向大尺寸、薄片化迈进。按当前现货价格计算，M6和M10单瓦成本在1-1.01元之间，G12单瓦成本在0.99元，单瓦成本低廉使得大尺寸硅片竞争优势明显，市场份额不断扩大，目前M6开始转变成为定制化需求的品种。。 3）电池：尽管电池片价格居于高点，然当前组件厂家维持采购需求下，部分一线大厂仍有约0.5-1gw左右的采购需求，为9月电池片价格起到支撑作用。 本周电池片成交价格维稳，其中高价区段182尺寸1.31元/W的成交数量持续增加，甚至1.32元/W的报价也有耳闻。210在供应紧张下美金价格出现小幅上扬。 4）组件：本周500w+双玻组件执行价格1.98-2.01元/W、单玻的价格价差1-3分/W左右。四季度国内项目不得不开始拿货的情况下，国内组件价格走势平缓，四季度看来只会稍回滑落至1.95-1.98元/W的区间。值得注意的是，有些厂家已经开始低价抢市，四季度激进的价格1.9元/W也开始有报价耳闻。 海外部分，9月海外价格稍微滑落，主要因为需求疲软、以及汇率因素波动影响，目前四季度的项目在观望延期。当前海外整体价格略为下滑、价格区间约0.25-0.275美元/W的水平，其中澳洲9月价格也些许下调到0.275美元/W左右，日本0.265-0.27美元/W。欧洲分销仍有许多库存低价抛售价格已可听到0.25美元/W，均价大宗维持每瓦0.27-0.275美元/W。 图7：光伏经理人指数 图8：多晶硅料价格走势（元/kg） 图9：多晶硅料月产量（万吨） 图10：硅片价格走势（元/片） 图11：隆基硅片价格（元/片） 图12：电池片价格走势（元/W） 图13：通威电池价格（元/W） 图14：组件价格走势（元/W） 图15：玻璃价格走势（元/㎡） 7月我国新增装机6.85GW，环比下降4.41%，同比增长38.99%。二季度我国新增装机17.67GW，环比增长33.75%。分类别看，二季度集中式电站新增装机6.88GW，同比增长157.63%，环比增长58.58%，在总装机中占