饲料周报：产量预期下调，豆粕玉米震荡上涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 粕类观点 ■ 市场分析 国外方面，9月USDA超预期下调新作单产，整体来看全球本年度大豆供应将会延续紧张格局，短期会支撑美豆和国内豆粕价格。虽然南美豆新作扩种预期较强，但未来不确定性较大，对市场影响较小，仍需未来持续观察。国内方面，本周国内进口大豆到港量不足，现货基差报价不断走高，油厂挺价意愿较强，现货高基差同时支撑盘面和远月基差报价。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下，一旦南美天气有异常，美豆价格易涨难跌，国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 产区降雨改善 玉米观点 ■ 市场分析 供应方面，法国咨询机构战略谷物公司发布月报，大幅下调今年欧盟玉米产量预期，较八月份预测的5540万吨降低250万吨减幅4.5%，产量预计为5290万吨，创下15年来最低产量。新年度，预计欧盟会加大进口量，其中从乌克兰进口数量增幅最为明显。国内目前陈粮供应减少，贸易商挺价意愿增强。东北地区有仅有少量收割上市，开秤收购价格较往年偏高，大规模收割仍需要等待过节之后。需求方面，生猪养殖企业出栏节奏恢复正常，出栏积极性有所增加，预计玉米相关的饲料需求也会随之增加。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 饲料需求持续走弱 期货研究报告|饲料周报2022-09-19 产量预期下调，豆粕玉米震荡上涨 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料周报丨2022/09/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 策略摘要 .............................................................................................................................................................................................. 1 粕类市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 3 玉米市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%..................................................................................................................................................... 5 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：%..................................................................................................................................................... 5 图 3: 进口大豆库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 图 4: 豆粕库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................................ 5 图 5: 美国玉米平衡表丨单位：千吨 ................................................................................................................................................ 5 图 6: 中国玉米平衡表丨单位：千吨 ................................................................................................................................................ 5 饲料周报丨2022/09/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 粕类市场分析 ■ 价格行情 期货方面，上周收盘豆粕2301合约3999元/吨，环比上涨147元，涨幅3.82%；上周收盘菜粕2301合约3079元/吨，环比上涨122元，涨幅4.13%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4880元/吨，环比上涨130元，现货基差M01+881，环比下跌17；江苏地区豆粕现货价格4820元/吨，环比上涨170元，现货基差M01+821，环比上涨23；广东地区豆粕现货价格4990元/吨，环比上涨220元，现货基差M01+991，环比上涨163。福建地区菜粕现货价格3870元/吨，环比上涨190元，现货基差RM01+791，环比上涨68。 ■ 豆粕供需 供应方面，海关数据显示，8月国内大豆进口量约716万吨，环比减少71.8万吨；据Mysteel农产品统计数据显示，上周全国油厂大豆压榨为180.54万吨，开机率62.75%。需求方面，上周国内市场豆粕市场共成交81.92万吨，环比减少44.97万吨；上周国内主要油厂豆粕提货量68.015万吨，环比减少24.09万吨。库存方面，上周国内油厂大豆库存464.99万吨，环比减少82.49万吨；上周国内油厂豆粕结转库存51.16万吨，环比减少15.38万吨；上周国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.86天，环比减少0.7天。 ■ 菜粕供需 供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周沿海油厂菜籽压榨量为3.07万吨，环比增加0.34万吨；上周沿海油厂菜粕产量为1.78万吨，环比增加0.2万吨。需求方面，上周沿海油厂菜粕提货量为1.81万吨，环比减少0.16万吨。库存方面，上周全国进口菜籽库存6.8万吨，环比减少5.17万吨；上周沿海油厂菜粕库存2.63万吨，环比减少0.03万吨。 ■ 后市展望 国外方面，9月USDA超预期下调新作单产，整体来看全球本年度大豆供应将会延续紧张格局，短期会支撑美豆和国内豆粕价格。虽然南美豆新作扩种预期较强，但未来不确定性较大，对市场影响较小，仍需未来持续观察。国内方面，本周国内进口大豆到港量不足，现货基差报价不断走高，油厂挺价意愿较强，现货高基差同时支撑盘面和远月基差报价。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下，一旦南美天气有异常，美豆价格易涨难跌，国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。 饲料周报丨2022/09/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 玉米市场分析 ■ 价格行情 期货方面，上周收盘玉米2301合约2835元/吨，环比上涨18元，涨幅0.64%；淀粉2211合约3086元/吨，环比上涨24元，涨幅0.78%。现货方面，北良港玉米现货价格2820 元/吨，环比上涨90元，现货基差C01-15，环比上涨72；吉林地区玉米淀粉现货价格3100 元/吨，环比下跌50元，现货基差CS11+14，环比下跌74。 ■ 玉米供需 供应方面，据海关总署统计数据显示，2022年7月我国进口玉米153.7万吨，环比减少30.4%，2022年1-7月累计进口玉米1513万吨，同比减少16.69%。需求方面，据Mysteel农产品统计上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米96.5万吨，环比增加6万吨。库存方面，上周北方四港玉米库存合计262.6万吨，环比减少17.8万吨；上周广东港口玉米及谷物库存合计187.7万吨，环比减少7.6万吨；据Mysteel农产品统计上周全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量228万吨，环比下降11.73%。 ■ 淀粉供需 供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周全国69家玉米淀粉生产企业总产量为23.63万吨，环比增加0.71万吨；上周玉米淀粉行业开工率为46.25%，环比增加1.4%。利润方面，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-38元/吨，环比增加42元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-37元/吨，环比增加46元/吨。 ■ 后市展望 供应方面，法国咨询机构战略谷物公司发布月报，大幅下调今年欧盟玉米产量预期，较八月份预测的5540万吨降低250万吨减幅4.5%，产量预计为5290万吨，创下15年来最低产量。新年度，预计欧盟会加大进口量，其中从乌克兰进口数量增幅最为明显。国内目前陈粮供应减少，贸易商挺价意愿增强。东北地区有仅有少量收割上市，开秤收购价格较往年偏高，大规模收割仍需要等待过节之后。需求方面，生猪养殖企业出栏节奏恢复正常，出栏积极性有所增加，预计玉米相关的饲料需求也会随之增加。 饲料周报丨2022/09/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图 1: 全球大豆库销比丨单位：% 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：% 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图 3: 进口大豆库存丨单位：万吨 图 4: 豆粕库存丨单位：万吨 数据来源：中国粮油商务网 华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网 华泰期货研究院 图 5: 美国玉米平衡表丨单位：千吨 图 6: 中国玉米平衡表丨单位：千吨 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%25%2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/205%6%7%8%9%10%11%12%13%2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/200100200300400500600700800900100014710131619222528313437404346495220182019202020212022020406080100120140160147101316192225283134374043464952201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%0500001000001500002000002500003000003500004000004500001961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017玉米产量玉米消费量期末库存库存使用比（右轴）0%20%40%6